ونظراً لآفاقها الأفضل، نعتقد مخزون فيريساين (NASDAQ: VRSN)، التي توفر خدمات تسجيل أسماء النطاقات والبنية التحتية للإنترنت، تعد اختيارًا أفضل من نظيرتها في الصناعة، المخزون الرقمي العام (NASDAQ: GEN)، المشهورة بمنتجاتها المتعلقة بالسلامة الإلكترونية، بما في ذلك Norton وAvast وAVG. قام المستثمرون بتعيين مضاعفات تقييم أعلى 12x إيرادات VeriSign مقارنة بـ 4.5x إيرادات Gen Digital بسبب الربحية الفائقة لشركة VeriSign ومركزها المالي القوي. نعتقد أن هذه الفجوة في التقييم ستظل لصالح VeriSign في السنوات القادمة. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا بأن VeriSign ستتفوق على Gen Digital في السنوات الثلاث القادمة.
1. كان أداء أسهم GEN أفضل بكثير من VRSN
شهد سهم VRSN انخفاضًا بنسبة 15٪ من مستويات 215 دولارًا أمريكيًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 185 دولارًا أمريكيًا الآن، مقابل زيادة قدرها حوالي 25٪ لسهم GEN من 20 دولارًا إلى 25 دولارًا خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفاعًا بنسبة 50٪ خلال فترة الأربع سنوات تقريبًا. ومع ذلك، فإن التغيرات في هذه المخزونات لم تكن متسقة على الإطلاق. بلغت عوائد أسهم VRSN 17٪ في عام 2021، و -19٪ في عام 2022، و 0٪ في عام 2023، بينما كانت عوائد أسهم GEN 28٪، و -16٪، و 9٪ على التوالي. وبالمقارنة، بلغت عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء VRSN أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و 2023 و كان أداء GEN أقل من أداء مؤشر S&P في عام 2023
في الحقيقة، يتفوق باستمرار على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبا خلال السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع تكنولوجيا المعلومات بما في ذلك AMZN وAAPL، وحتى بالنسبة للنجوم الضخمة GOOG وTSLA وMSFT. في المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
2. نمو إيرادات الجنرال أفضل
إيرادات VeriSign وارتفع بمعدل سنوي متوسط قدره 6% من 1.3 مليار دولار في 2020 إلى 1.5 مليار دولار في 2023، بينما إيرادات الجنرال نمت بمعدل متوسط 14% من 2.6 مليار دولار في السنة المالية 2021 إلى 3.8 مليار دولار في السنة المالية 2024. وتنتهي السنة المالية في مارس للجنرال.
استفادت VeriSign من الطلب المتزايد على أسماء النطاقات أثناء الوباء حيث قامت المزيد من الشركات بتوسيع تواجدها عبر الإنترنت. كما عززت الزيادات في الأسعار نمو الشركة، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه على المدى القريب.
بالنسبة لشركة Gen، كان النمو القوي في الإيرادات مدفوعًا بالاستحواذ على Avast في عام 2023. وانخفض متوسط العائد لكل مستخدم (ARPU) للشركة من 9.01 دولارًا أمريكيًا في عام 2021 إلى 7.25 دولارًا أمريكيًا في عام 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير الاستحواذ على Avast. حققت الشركة أداءً جيدًا خاصة في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، حيث ارتفعت مبيعات المنطقة بمقدار 2.2 مرة بين عامي 2021 و2024.
وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن ترتفع مبيعات VeriSign بشكل طفيف من 1.5 مليار دولار في الأشهر الاثني عشر الماضية إلى 1.7 مليار دولار في السنوات الثلاث المقبلة. نتوقع أن يكون نمو مبيعات شركة Gen مشابهًا، مع توسع خطها الأعلى من 3.8 مليار دولار إلى 4.3 مليار دولار خلال نفس الفترة.
3. VeriSign أكثر ربحية
زاد هامش التشغيل لشركة VeriSign بشكل طفيف من 65% في عام 2020 إلى 67% في عام 2023، بينما تقلص هامش التشغيل لشركة Gen من 41% في عام 2021 إلى 31% في عام 2024. وبالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، فإن هامش التشغيل لشركة VeriSign يبلغ 68% أسعار أفضل بكثير من 32% للجنرال.
4. تتمتع VeriSign أيضًا بوضع مالي أفضل
بالنظر إلى المخاطر المالية، تتمتع VeriSign بميزة على Gen.Its 10% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 50% للجنرال أيضا 46% النقدية كنسبة مئوية من الأصول أعلى بكثير من 4% لهذا الأخير. وهذا يعني أن VeriSign تتمتع بوضع أفضل للديون ووسادة نقدية أكبر.
5. شبكة كل شيء
نحن نرى أن VeriSign أكثر ربحية وتوفر مخاطر مالية أقل من Gen. الآن، وبالنظر إلى التوقعات، ما زلنا نعتقد أن VRSN هو الخيار الأفضل بين الاثنين. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم VRSN عند 12x الإيرادات، مقابل متوسط نسبة السعر إلى الربح البالغة 16 ضعفًا التي شوهدت على مدى السنوات الخمس الماضية. بالمقارنة، عند مستوياته الحالية البالغة حوالي 25 دولارًا، يتم تداول سهم Gen عند 4.5x الإيرادات، مقابل متوسط نسبة السعر إلى الربح البالغة 4.6x على مدى السنوات الخمس الماضية. وهذا يعني أن سهم VRSN لديه مجال للنمو، في حين يبدو سهم GEN مسعرًا بالكامل، من وجهة نظرنا.
في حين أن VRSN قد يتفوق على GEN في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران VeriSign أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
