ملاحظة: اختتم Fy'24 في Tapestry في 29 يونيو 2024.
العلامة التجارية الأزياء الفاخرة نسيج (NYSE: TPR) شهدت زيادة بنسبة 27 ٪ من سنة إلى تاريخ ، تفوق بشكل كبير أداء عائد S&P 500 2 ٪ وتجاوز الأقران رالف لورين (NYSE: RL) 15 ٪ نمو. هذا الزخم مدفوع بأرباح Q3 مثيرة للإعجاب ، ونتائج استثنائية في المدرب ، وتعديل تصاعدي لتوقعات السنة المالية 2015 للعام بأكمله. رفعت الإدارة توقعات الإيرادات وربات الرئة ، وترسبها إلى تحسين الهوامش الإجمالية والجاذبية للمستهلكين الأصغر سناً. يرى شراء أو بيع أسهم نسيج؟
على الرغم من هذه النظرة المتفائلة ، يبدو أن أسهم TPR ذات قيمة كاملة وربما مبالغة. يتم التداول بسعر حوالي 83 دولارًا ، ويعرض الاتجاه الصعودي المحدود عند النظر في أساسيات الشركة الطويلة الأجل للشركة وقابليتها على التراجع. يوفر تقييمنا – النمو المتجول ، والربحية ، والاستقرار المالي ، والمرونة أثناء التراجع – منظورًا مختلطًا يجعل الأسهم TPR غير جذابة في نهاية المطاف. ومع ذلك ، إذا كنت تبحث عن الاتجاه الصعودي مع انخفاض التقلبات مقارنة مع الأسهم الفردية ، فإن Trefis محفظة عالية الجودة بمثابة بديل – تفوقت على S&P 500 وإعطاء عوائد تتجاوز 91 ٪ منذ إنشائها.
تقييم نسيج: معقول ، ولكن ليس مقنعا
للوهلة الأولى ، قد تبدو Tapestry ذات قيمة متواضعة ، حيث تتميز بنسبة سعر إلى البيع البالغة 2.4 ، وتدفق نقدي من السعر إلى 18.2 ، والأسعار إلى الأرباح من 21.7-كل ذلك أقل من متوسطات S&P 500. ومع ذلك ، يعكس هذا الخصم النمو المتزايد على الشركة ومتوسط الربحية بدلاً من كونه فرصة مخفية.
عائدات النسيج كان غير مؤثر بشكل ملحوظ. سجلت Tapestry معدل نمو سنوي مركب مدته ثلاث سنوات قدره 1.0 ٪ فقط ، متخلفًا بشكل كبير خلف S&P 500 500. في حين أن الإيرادات قد زادت بنسبة 2.7 ٪ خلال العام الماضي إلى 6.9 مليار دولار و Q3 2025 أظهرت نموًا بنسبة 8 ٪ على أساس سنوي-مما يؤدي إلى زيادة 4.8 ٪ من S&P-تظل التوقعات طويلة الأجل ضعيفة بالنسبة لعلامة تجارية تهدف إلى مكانة عالمية متميزة.
مقاييس الربحية تحكي قصة مماثلة. يعد هامش تشغيل 17.9 ٪ معقولًا ، إلى جانب هامش الدخل الصافي بنسبة 12.5 ٪ والذي يتجاوز قليلاً 11.6 ٪ من S&P. يتوافق هامش التدفق النقدي العاملة بنسبة 14.9 ٪ مع المعيار. على الرغم من أن هذه الأرقام جديرة بالثناء وتعكس أداءً في منتصف الطريق ، إلا أنها لا تدعم حالة للتوسع المتعدد.
الاستقرار المالي: ميزانية عمومية قوية
في ملاحظة أكثر إشراقًا ، تمتلك Tapestry هيكلًا ماليًا قويًا ، حيث بلغت قدرة 4.1 مليار دولار مقابل القيمة السوقية 17 مليار دولار-مما يزيد من نسبة الديون إلى حقوق الملكية القابلة للإدارة بنسبة 25.3 ٪ ونسبة صحية بنقد إلى الأصول. تتيح هذه المتانة المالية للشركة استثمار أو إرجاع رأس المال أو إدارة التحديات قصيرة الأجل.
مرونة الركود: مصدر قلق كبير
هذا هو المكان الذي يأخذ فيه سرد Tapestry انكماشًا محددًا: لقد كان السهم ضعيفًا بشكل معتاد في S&P 500 خلال التراجعات الكبيرة. انخفض بنسبة 46 ٪ خلال صدمة التضخم 2022 (مقارنة بانخفاض 25 ٪ من المؤشر) ، وانخفض 64 ٪ في تعطل 2020 COVID (مقابل 34 ٪) ، وانخفض 78 ٪ في الأزمة المالية لعام 2008 (مقابل 57 ٪). على الرغم من تعافيه في نهاية المطاف في كل مرة ، فإن الانخفاضات الكبيرة تؤكد على وجود مستوى من التقلبات ، وخاصة التنبيه في المشهد الاقتصادي الذي لا يمكن التنبؤ به اليوم. لوحة القيادة لدينا كيف يمكن أن تسير الأسهم منخفضة خلال انهيار السوق يوضح كيف تم تنفيذ الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الأخيرة حوادث السوق.
خاتمة
باختصار ، معدلات النسيج بشكل محايد على النمو والربحية ، بقوة على الاستقرار المالي ، ولكنها ضعيفة للغاية على مرونة الركود ، مما يؤدي إلى ملف تعريف غير ملهم بشكل عام. على الرغم من مكاسب الأسعار الأخيرة وما يبدو أنه تقييم عادل ، فإن أساسيات السهم غير المثير للإعجاب وسجل حافل خلال صدمات السوق السابقة تجعله استثمارًا محفوفًا بالمخاطر.
على الرغم من أنه سيكون من المستحسن الابتعاد عن أسهم TPR في هذا الوقت ، إلا أنك قد تفكر في Trefis محفظة القيمة المعززة (RV)، التي تفوقت على مؤشر مخزوناتها بالكامل (مزيج من مؤشرات S&P 500 و S&P Mid-Cap و Russell 2000 Benchmark) مع تقديم عوائد قوية للمستثمرين. ما هو سبب هذا؟ قدم المزيج الفصلي المتوازن من أسهم محفظة RV الكبيرة والمتوسطة والصغيرة وسيلة استباقية للاستفادة من ظروف السوق المواتية مع تقليل الخسائر عندما تنخفض الأسواق ، على النحو المفصل في مقاييس أداء محفظة RV.
