Topline
يمكن أن يزعزع صدع سوق السندات الأسواق. إليك سبب حدوث ذلك وكيفية حماية محفظتك
الحقائق الرئيسية
“سترى صدعًا في سوق السندات ، حسنًا؟” وقال جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan في خطاب في 30 مايو في المنتدى الاقتصادي الوطني ريغان.
يمكن أن يتسبب صدع سوق السندات في انخفاض أسعار السندات – مما يعزز الطلب على السيولة مع تبخير العرض.
يتوقف وجهة نظر Dimon على مستويات الديون الحالية المرتفعة ، وارتفاع عائدات السندات ، وانتشار الائتمان الضيق ، والسباق التاريخي.
لكن مرونة السوق وانخفاض التضخم قد تبقي تنبؤات ديمون من أن تتحقق.
لحماية المحافظ من صدع سوق السندات ، يمكن للمستثمرين الخروج من السندات طويلة الأمد والرهان على سندات الخزانة قصيرة الأجل.
أدت المخاوف من الديون الوطنية الأمريكية خارج السيطرة إلى قيادة جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan للتنبؤ بقطع سوق السندات ، وفقًا لما قاله وول ستريت جورنال. “سترى صدعًا في سوق السندات ، حسنًا؟” وقال ديمون خلال مقابلة في 30 مايو في المنتدى الاقتصادي الوطني ريغان في كاليفورنيا. “سيحدث ذلك.”
يثير تنبؤ ديمون العديد من الأسئلة:
- ما هو صدع سوق السندات ولماذا يعتقد ديمون أن المرء قادم؟
- هل سيتحقق تنبؤ ديمون؟
- هل يمكن للمستثمرين حماية محافظهم من صدع سوق السندات؟
فيما يلي بعض الإجابات السريعة. يعني صدع سوق السندات أسعار السندات – مما يؤدي إلى زيادة الطلب على السيولة التي تطغى على قدرة البنوك على توفيرها.
دفاعًا عن تنبؤه – الذي قال إنه يمكن أن يحدث في الأشهر الستة أو الست سنوات ، استشهد ديمون إلى إضافة 2.7 تريليون دولار إلى عجز الميزانية الأمريكي الذي تنبأ بحلول عام 2035 إذا أصبح تشريع ضريبة مجلس النواب مؤخرًا قانونًا. مجلة.
يمكن أن يكون ديمون على حق. من خلال إضافة ديون وطنية بقيمة 36 تريليون دولار ، دفعت إمكانية أن يصبح هذا الإجراء قانونًا إلى Moody's إلى تجريد الولايات المتحدة من تصنيفها الائتماني الثلاثي-وأسفرت عن الطلب الفاتر على مزاد الخزانة لمدة 10 سنوات في مايو ، كما أشرت في أ فوربس بعد الشهر الماضي.
إن النطاق الواسع من عدم اليقين بشأن متى سيحدث مثل هذا الاستراحة يعكس مدى أهمية الأزمات المالية المفاجئة. “نحن نتحدث عن نقاط التحول النفسي” ، قال كبير الاقتصاديين في الأصول PGIM دياليب سينغ ، نيويورك تايمز. “لا يمكن لأحد أن يكون واثقًا جدًا بشأن مدى قربنا من نقاط التحول عندما يأخذ الزخم فجأة حياة خاصة به.”
استراحة سوق السندات ليست حتمية. إن توقعات النمو الاقتصادي المتواضع والتضخم الخاضع للرقابة والتنبؤات المستقرة لعائد السندات لمدة 10 سنوات تشير إلى أن سوق السندات يمكن أن يكون مرنًا.
يمكن للمستثمرين اتخاذ خطوات للحماية من التنبؤ القاتم لـ Dimon. يمكنهم تقليم التعرض للديون على المدى الطويل ، وتحويل الأموال إلى أوراق الخزانة قصيرة الأجل وشراء الأسهم في مقدمي الخدمات المالية ومرافق الطاقة التي تستفيد من معدلات أعلى.
تعريف “صدع سوق السندات”
“صدع سوق السندات” هو اضطراب محتمل داخل سوق السندات ، حيث يمكن أن تتبخر السيولة – سهولة شراء السندات وبيعها -.
يمكن أن تكافح المؤسسات المالية التي تسهل صفقات السندات للتعامل مع الحجم ، مما يؤدي إلى انخفاض حادة في الأسعار في سندات طويلة الأمد حساسة لتغييرات أسعار الفائدة.
يمكن أن تتسبب السياسات المالية غير المستدامة ، أو ارتفاع أسعار الفائدة ، أو التحولات المفاجئة في ثقة المستثمر ، إلى حدوث مثل هذا السيناريو. هذا ما حدث في عام 1994 “مذبحة السندات العظيمة”.
في تلك السنة ، ضاعف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان سعر الفائدة على المدى القصير لأخذ بعض الهواء عما كان يعتبره فقاعة سوق السندات. بحلول سبتمبر 1994 ، قامت أسوأ خسارة سوق السندات في التاريخ بمسح 600 مليار دولار من قيمة السندات ، حسبما تم الإبلاغ عنه حظ.
كان الرافعة المالية عالية المساهم الرئيسي في مذبحة السندات. من المؤكد أن سوق السندات العالمي الأكبر ، والمشتقات ، وسرعة التداول الأكبر ، يعملون معًا لتفجير فقاعة السندات.
لكن انهيار عمليات شراء السندات ذات الاستفادة العالية – الممولة بسنت واحد أو 2 سنت من الدولار والباقي من تجار البنوك والورق – تضخّم خسائر التداول عندما تراجعت أسعار السندات ، حظ ذُكر.
أدلة تعزز وتقويض التنبؤ القاتم لـ Dimon
هناك فرصة معتدلة يمكن أن يكون Dimon على حق – مع وجود أدلة تعزز تعويضه التنبؤ إلى حد ما من خلال القوى التي تقوضه.
بالإضافة إلى المخاوف بشأن الكثير من الديون ، يرى Dimon أسبابًا أخرى تجعل صدع سوق السندات في المستقبل القريب.
يرى تنظيم البنك في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 باعتباره يحد من قدرة البنوك على الاحتفاظ بسندات على ميزانياتها العمومية. هذه الحدود تعوق قدرة المؤسسات المالية على توفير السيولة في حالة حدوث استراحة في سوق السندات ، وفقًا لما قاله مجلة.
علاوة على ذلك ، فإن عائدات الخزانة المتزايدة – إلى الشمال من 5 ٪ والتي هي الأعلى منذ عام 2007 ، وفقا ل بلومبرج ، تشير إلى أن المستثمرين يصلون إلى حد تسامحهم للديون العالية.
علاوة على ذلك ، فإن فروق الائتمان الضيقة – اعتبارًا من أواخر شهر فبراير ، بلغ انتشار خيار Bloomberg High Livers الذي تم تعديله على سندات الخزانة الأمريكية 2.56 ٪ ، وهو مستوى تم تحقيقه قبل أشهر من الأزمة المالية العالمية ، وفقًا لما قاله مجموعة CME -يعكس نقص التسعير في المخاطر الافتراضية في الاقتصاد الذي يحتمل أن يضعف.
في حين أن هذه القوى تعزز تنبؤ ديمون ، فإن الآخرين يطلقون عليه موضع تساؤل. المؤشرات الاقتصادية الحالية ، بما في ذلك النمو الثابت – المتوقعة بنسبة 2.4 ٪ في الربع الحالي – وتتوقع أن يظل التضخم أقل من 3 ٪ ، وفقًا لتوقعات من مجلس المؤتمرات ، تشير إلى فرصة منخفضة لتكسير سوق السندات الفوري.
علاوة على ذلك ، يتوقع بعض الخبراء أن تتراوح عائدات الخزانة لمدة 10 سنوات بين 3.5 ٪ و 5 ٪ ، وفقًا لما ذكره دومينيك بابالاردو في مورنينغستار وبيليون مانف هيلث.
في حين تم إصدار هذه التنبؤات قبل عدة أشهر وقد لا تعكس تغييرات في السياسة الاقتصادية الأخيرة ، فإن هذه التوقعات المرتبطة بالمجموعة مقترنة بتخفيضات المعدل المخطط لها في مجلس الاحتياطي الفيدرالي-والتي قد تتأخر إذا كانت التعريفات تثير ارتفاعًا في التضخم مرات – يمكن أن تخفف من صدع سوق السندات.
هل يمكن للمستثمرين حماية محافظهم من صدع سوق السندات
يمكن للمستثمرين حماية محافظهم من صدع سوق السندات عن طريق تحويل رأس مالهم من السندات الطويلة المدة والخردة إلى السندات قصيرة الأجل ، وسندات الشركات ذات الجودة العالية ، والأسهم في الصناعات-مثل مقدمي الخدمات المالية والمرافق-التي تستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة.
لماذا تتحول من السندات طويلة الأمد والخردة؟ وأشار إلى أن السندات طويلة المدة تفقد قيمتها عندما ترتفع المعدلات-على سبيل المثال ، يمكن أن يؤدي ارتفاع العائد بنسبة 1 ٪ aiinvest. يجب على المستثمرين الخروج من السندات غير المرغوب فيها CCC بسبب ارتفاع المخاطر الافتراضية-تصل إلى 28.6 ٪ في عام 2024 ، وفقًا لـ S&P Global.
أصبحت السندات على المدى القصير شعبية بشكل متزايد. “هناك الكثير من القلق والتقلب ، ولكن في الطرف القصيرة والمتوسطة ، نرى تقلبات أقل وعوائد مستقرة” ، قالت جوانا جاليجوس ، الرئيس التنفيذي لشركة بوند إيس. CNBC.
وارن بافيت يبدو أن يوافق. كيف ذلك؟ ضاعفت بيركشاير هاثاواي خذها في T-bills وتمتلك الآن “5 ٪ من جميع سندات الخزانة قصيرة الأجل” ، وفقًا لتقرير JPMorgan الذي ظهر بواسطة CNBC.
إذا كنت تفضل استثمار الأسهم ، فستستفيد بعض القطاعات من منحنيات العائدات الأكثر حدة ومعدلات أعلى. وتشمل هذه البنوك مثل JPMorgan والمرافق مثل Nextera Energy. علاوة على ذلك ، فإن مؤشر قطاع S&P 500 Financial Select يميل إلى التفوق خلال فترات ارتفاع الأسعار الاستثمارات الإخلاص.
