مخزون الأجهزة الدقيقة المتقدمة (NASDAQ: AMD) انخفض السهم بنحو 13٪ خلال يومي التداول الماضيين، بعد تقرير أرباح الربع الثالث، والذي قدمت خلاله الشركة توجيهات أقل قليلاً من المتوقع للربع القادم. وتتوقع AMD أن تتراوح إيرادات الربع الرابع بين 7.2 مليار دولار و7.8 مليار دولار، مما يعني أن نقطة المنتصف أقل قليلاً من التقدير المتفق عليه البالغ 7.55 مليار دولار. على الرغم من ذلك، نعتقد أن AMD قدمت أداءً قويًا حيث كان ذلك مهمًا حقًا. جاءت كل من الأرباح والإيرادات أعلى من التوقعات، مدفوعة بالطلب القوي على رقائق الذكاء الاصطناعي. والجدير بالذكر أن أعمال مراكز البيانات – وهي القطاع الأكثر مراقبة من قبل الشركة – حققت مبيعات بقيمة 3.5 مليار دولار، وهي قفزة كبيرة من 1.59 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023، وأعلى بكثير من التوقعات. ورفعت AMD أيضًا توقعاتها لمبيعات وحدات معالجة الرسومات مرة أخرى، وتتوقع الآن ما يزيد عن 5 مليارات دولار من إيرادات وحدات معالجة الرسومات المدعمة بالذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات لعام 2024، ارتفاعًا من 4.5 مليار دولار في يوليو. راجع تحليلنا لسهم AMD: الطريق إلى 300 دولار
على الرغم من الانخفاض الأخير، فقد حقق سهم AMD أداءً جيدًا خلال فترة السنوات الأربع الماضية، على الرغم من أن الأداء لم يكن ثابتًا على الإطلاق. بلغت عوائد السهم 57% في عام 2021، و-55% في عام 2022، و128% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
لا تزال AMD هي المستفيد الأكبر من اتجاه الذكاء الاصطناعي التوليدي، حيث أصبحت وحدات معالجة الرسوميات هي الرقائق المفضلة لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي. بينما ركزت AMD في البداية على وحدة معالجة الرسومات للألعاب والتصميم، فقد ركزت بسرعة على الرقائق التي تهدف إلى التدريب على نماذج اللغة الكبيرة والاستدلال من أجل الذكاء الاصطناعي التوليدي. تبدو تشكيلة منتجات AMD جيدة أيضًا. لقد كشفت مؤخرًا عن شرائح Instinct MI325X، والتي ستتنافس وجهاً لوجه مع شرائح Blackwell من Nvidia. على الرغم من أن منافستها Nvidia كانت لها السبق في مجال AI-GPU وقامت ببناء نظام بيئي برمجي قوي حول منتجاتها، إلا أن AMD تركز على المجالات التي يمكنها الفوز فيها والحصول على حصة في السوق. قامت الشركة مؤخرًا بمعاينة سلسلة GPU MI350 التي تعمل بنظام CDNA 4، والمتوقع إطلاقها في أواخر عام 2025. ومن المتوقع أن تقدم MI350 أداءً استدلاليًا أفضل بمقدار 35 مرة من سابقتها التي تعمل بنظام CDNA 3.
سيكون الاستدلال – عملية وضع التنبؤات أو القرارات بناءً على نماذج الذكاء الاصطناعي المدربة – ذا أهمية متزايدة مع تحول صناعة الذكاء الاصطناعي الأوسع من تدريب نماذج اللغة الكبيرة إلى نشرها للاستخدام النهائي. قامت AMD أيضًا بوضع شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها على أنها أكثر قدرة على المنافسة في حالات الاستخدام حيث يتم استخدام النماذج لإنشاء المحتوى أو التنبؤ به. قد يكون هذا مفيدًا للشركة، حيث أصبحت نماذج الذكاء الاصطناعي متعددة الوسائط بشكل متزايد – العمل مع الكلام والصور والفيديو والأبعاد الثلاثية – الأمر الذي يتطلب قوة معالجة أكبر بكثير.
يبدو أيضًا أن العملاء معجبون بالاتجاه الذي تسلكه AMD في خريطة طريق منتجاتها. اختارت Oracle مؤخرًا شرائح الحوسبة المتسارعة من AMD لتشغيل أحدث مجموعاتها الفائقة لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي عالية الكثافة، بعد أن أظهر الاختبار أن وحدات معالجة الرسوميات من AMD توفر زمن وصول منخفض وأداء قوي بسعر تنافسي. نظرًا لأن تكلفة وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia تزيد عن 25000 دولار لكل منها، فإن العملاء مثل Oracle يبحثون بنشاط عن بدائل أكثر فعالية من حيث التكلفة، مما يضع AMD في موقع يسمح لها بتنمية أعمال GPU الخاصة بها لمراكز البيانات. من المؤكد أن Nvidia كانت الأكثر سخونة بين أسهم الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفعت بنحو 2.5 مرة هذا العام. هل يمكن أن يؤدي خفض سعر الفائدة الفيدرالي إلى رفع أسهم Nvidia إلى 200 دولار؟
تسير الهوامش الإجمالية المعدلة لشركة AMD في مسار متحسن – فقد نمت من مستويات تبلغ حوالي 50٪ في الربع الثالث من عام 2023 إلى 53٪ في الربع الثالث من عام 2024 حيث ترى الشركة وفورات حجم أفضل ومزيج منتجات أكثر ملاءمة يميل نحو منتجات مراكز البيانات المعقدة. في المقابل، بلغت الهوامش حوالي 40% في عام 2019. ومن المرجح أن تتجه الهوامش إلى مستويات أعلى تبلغ حوالي 55%، حيث ترى AMD ارتفاع مبيعات وحدة معالجة الرسومات مع ارتفاع وفورات الحجم مما يؤدي إلى تحسين استيعاب التكلفة الثابتة. نظرًا للطلب المتزايد على تطبيقات الذكاء الاصطناعي والحاجة إلى بدائل لشركة Nvidia الرائدة في السوق، فمن المرجح أن تتجاوز مبيعات الرقائق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من AMD التقديرات السابقة.
يتم تداول AMD بحوالي 46 ضعفًا من أرباح عام 2024. وفي حين أن هذا المضاعف قد يبدو مرتفعًا، إلا أنه يبرره الانتعاش المستمر في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية وزيادة الطلب على تطبيقات الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، فإن بداية التيسير النقدي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يمكن أن تفيد AMD أيضًا. يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تقليل تكاليف التمويل لمنشئي مراكز البيانات الكبيرة، مما قد يؤدي إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي في الفضاء، ومساعدة اللاعبين مثل AMD التي تبيع وحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات للخوادم. نحن نقدر قيمة أسهم AMD بحوالي 160 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أي حوالي 10% أعلى من سعر السوق الحالي. انظر تحليلنا على تقييم AMD: هل أسهم AMD باهظة الثمن أم رخيصة؟ لمزيد من التفاصيل حول ما يدفعنا إلى تقدير أسعار AMD. تحقق أيضًا من تحليلنا لـ إيرادات AMD لمزيد من التفاصيل حول مصادر الإيرادات الرئيسية للشركة.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
