أعلم أن الأمور تبدو متوترة جدًا الآن. لكن لا تقع في فخ الاعتقاد بأن كل شيء في الهواء هذه الأيام.
الحقيقة هي أن هناك دائمًا اتجاهات راسخة لا يمكن لأحد تغييرها. أنا أتحدث عنه أشياء مؤكدة التي تدوم بعد الرئاسات، والحروب، والتضخم، والانكماش، سمها ما شئت.
واحدة من الأشياء المفضلة لدي: ارتفاع الطلب على الغذاء، والذي يرتبط مباشرة بالنمو السكاني العالمي – وهو الاتجاه الأكثر “نضجًا” (آسف، لم أستطع المقاومة!) الموجود هناك.
وفقا للأمم المتحدة، سيكون هناك 9.7 مليار شخص على هذا الكوكب في عام 2050، أي ما يقرب من 2 مليار أكثر من الآن. وهذا يعني أننا سنحتاج إلى المزيد من الطعام. وبعد…
أسعار منخفضة لتلبية الطلب المتزايد
ولعلكم تتذكرون أن أسعار الذرة والقمح ارتفعت في ربيع عام 2022، عندما غزت روسيا أوكرانيا المصدر الرئيسي للقمح. رداً على ذلك، عزز المزارعون إنتاجهم، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذرة والقمح والأسمدة اللازمة لزراعتهم.
وبطبيعة الحال، فإن فائض العرض فعل ما يفعله دائماً: الأسعار الضاربة. لكنها لن تبقى رخيصة لأنها كذلك أبداً يفعل. الأسعار المنخفضة هي العلاج لانخفاض الأسعار، وسيكون هذا هو الحال هنا، حيث يزرع المزارعون كميات أقل من الذرة والقمح لصالح شيء آخر، مثل القطن، مما يؤدي إلى نقص في العرض – ويمهد الطريق لارتفاع الأسعار التالي.
انظر إلى الجانب الأيمن من الرسم البياني أعلاه. ويمكنك أن ترى أن هذا يحدث بالفعل، حيث أصبحت الذرة والقمح موطئ قدم. أرى أيضًا أن الشركات ترفع أسعار أسمدةها.
إن قاع أسعار المحاصيل هو افتتاحنا. سنقوم بالاستيلاء عليها من خلال دفعات متزايدة من الأسهم سريع– بدءًا من اختياري الثاني المفضل للثنائي:
الاختيار رقم 2: اللعب “بكل الزوايا” على الطلب المتزايد على الغذاء
كورتيفا أجريسينس (CTVA)، انبثقت من دوبونت دي مور (DD) في عام 2019، يأتي هذا المشروع في السوق من عدة زوايا، حيث يزود المزارعين بمنتجات لمكافحة الآفات والأمراض، بالإضافة إلى البذور وأعلاف الماشية ومعززات المغذيات، مما يساعد على تثبيت مستويات النيتروجين في التربة.
تعمل كل هذه المنتجات على زيادة إنتاجية المحاصيل، وهو أمر بالغ الأهمية لأنه يوجد ذلك مستحيل يمكننا الحصول على ما يكفي من الأراضي الزراعية الجديدة لإطعام 1.7 مليار شخص جديد. وهذا يجعل كورتيفا لاعباً رئيسياً.
من المؤكد أن عائد الشركة البالغ 1.1٪ لا يجعل نبضاتنا تتسارع. لكن نمو أرباحها على مدار عمرها القصير كان لذيذًا (آسف مرة أخرى!). وبعد أن بذلت بعض الوقت في العثور على موطئ قدم لها بعد العرض، حققت الإدارة أربع زيادات متتالية، تصل قيمتها إلى حوالي 31%، في ما يزيد قليلاً عن ثلاث سنوات.
منذ الإعلان عن الزيادة الأولى، في 30 أبريل 2021، اتبع سعر السهم (باللون البرتقالي أدناه) دفعات أعلى (باللون الأرجواني) – في بعض الأحيان يتقدم للأمام، وأحيانًا يتأخر، ولكنه يرتد دائمًا:
القراء القدامى على دراية بـ “مغناطيس الأرباح”، وكورتيفا قوي. ويمكنه الحفاظ على هذه الزيادات أيضًا، حيث يمثل العائد 56٪ من التدفق النقدي الحر (FCF) لآخر 12 شهرًا. وهذا يزيد قليلاً عن نسبة الـ 50٪ التي أود رؤيتها، لكن الإدارة تطالب بمبلغ 1.5 مليار دولار إلى 2.0 مليار دولار من FCF هذا العام، وهو ارتفاع حاد عن 1.2 مليار دولار في العام الماضي.
ولكن كما ترون في الرسم البياني أعلاه، فإن السعر يتحرك أعلى قليلاً من العائد الآن، مما يشير إلى أن المستثمرين على دراية بهذه التجارة. لذلك، في حين أن Corteva يعد اختيارًا رائعًا لوضعه على موقعنا يشاهد القائمة، مخزوننا التالي موجود على موقعنا يشتري قائمة. وتقييمها الأرخص هو السبب الرئيسي وراء ذلك.
الاختيار رقم 1: “اللعب الخالص” بشأن الطلب المتزايد على الأسمدة
الصناعات CF (CF) لديه كثيراً مجموعة منتجات أبسط من شركة Corteva: فهي تنتج الأمونيا فقط، وهي أكبر منتج لهذه المادة في العالم. يمكنك استخدام الأمونيا كسماد بمفرده أو كمادة مضافة للنيتروجين في أنواع أخرى من الأسمدة.
يعد هذا الارتباط “النظيف” مع ارتفاع الطلب على الغذاء أحد الأسباب التي تجعل من CF هو أهم ما لدينا هنا. كما يضاعف عائد السهم عائد Corteva بنسبة 2.4٪. من المؤكد أن هذا ليس شيئًا يدعو للقلق — حتى تنظر إلى نمو عوائد CF.
يشير ارتفاع الأرباح إلى “محصول وفير” من مكاسب الأسهم
في أقل من ثلاث سنوات، عززت شركة CF العوائد بأكثر من الثلثين – وبينما حافظ السهم على وتيرة معظم تلك الفترة، فقد انفصل في وقت مبكر من هذا العام. كما انخفضت الأسهم أيضًا منذ ارتفاع أسعار القمح والذرة في ربيع عام 22. وهذا يمنحنا فرصة شراء جيدة لأن “الأسعار المنخفضة تعالج الأسعار المنخفضة”.
توافق الإدارة على أن السهم عبارة عن صفقة: ففي عام 2024 وحده، عززت عمليات إعادة الشراء هذه مع استقرار أسعار المحاصيل، وأعادت شراء 7.5٪ من أسهم الشركة. وبذلك يصل المجموع إلى 18.9% في السنوات الثلاث الماضية، ويأتي معظمها بعد الارتفاع الكبير في أسعار المحاصيل في أوائل عام 2022.
هناك مجال كبير لمزيد من عمليات إعادة الشراء وزيادة العوائد، حيث ارتفعت مبيعات وأرباح CF في الربع الثالث، مع مساعدة الأرباح من انخفاض سعر الغاز الطبيعي، المادة الخام الرئيسية لشركة CF، من 2.58 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية سنويًا السابق إلى 2.08 دولار.
وبالمناسبة، فإن الغاز الرخيص في أمريكا الشمالية يمنح الشركة ميزة كبيرة على منافسيها في الخارج.
أخيرًا، أدت عمليات إعادة الشراء هذه إلى خفض عدد الأسهم التي يتعين على CF دفع أرباحها، مما يمهد الطريق لزيادات أكبر في المستقبل. كما أنها تعزز ربحية السهم ومقاييس أخرى لكل سهم، مما يؤدي إلى رفع أسعار الأسهم. حقيقة أن الدفع يمثل أ جداً تأمين 19٪ من آخر 12 شهرًا من FCF يُبرم الصفقة.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
