في كثير من الأحيان ، يفترض مستثمرو الأرباح فقط أن الشركات لديها التدفقات النقدية اللازمة لدفع أرباحهم.
هل تعلم:
- يمكن للشركات أن تنمو أرباحها المبلغ عنها في حين أن التدفقات النقدية سلبية.
- معظم الشركات تبالغ في أرباحها المبلغ عنها.
- يتعين على الكثير من الشركات اقتراض الأموال أو إصدار الأسهم أو الانخفاض في الاحتياطيات النقدية لدفع أرباح الأسهم.
الطريقة الوحيدة لمعرفة أن الشركة يمكنها دفع أرباحها هي قياس التدفق النقدي الحر (FCF). يجب أن تكون FCF مساوية أو أكبر من أرباحها ؛ خلاف ذلك ، يجب على الشركة رفع رأس المال أو استخدام الاحتياطيات النقدية لدفع أرباحها. أو … يتعين على الشركة تعليق أو قطع أرباحها.
وبعبارة أخرى ، FCF مهم. لا يوجد عذر جيد لعدم القيام بالاجتهاد على FCF للتأكد من أن أرباح الشركة آمنة.
كما يعلم القراء العاديون ، يمنحك أبحاث شركتي أفضل نظرة ثاقبة على سلامة الأرباح. على سبيل المثال ، في الشكل 2 أدناه ، أقارن مباشرة مدفوعات الأرباح النقدية للأسهم المميزة بالتدفق النقدي المجاني.
يوفر اختيار الأسهم المجاني اليوم ملخصًا لكيفية اختيار الأسهم لمحفظة نموذج توزيع الأرباح الأكثر أمانًا. هذا الملخص ليس تقريرًا طويلًا للفكرة الطويلة ، لكنه يمنحك نظرة ثاقبة على دقة أبحاث شركتي ونهجها في اختيار الأسهم.
تشمل محفظة النموذج هذه فقط الأسهم التي تكسب تصنيفًا جذابًا أو جذابًا للغاية ، ولديها تدفق نقدي حرة إيجابية (FCF) والأرباح الاقتصادية ، وتقدم عائد أرباح أكبر من 3 ٪. توفر الشركات ذات التدفق النقدي الحر القوي عائدات أرباح أعلى جودة وأكثر أمانًا لأن FCF قوي يدعم الأرباح.
ميزة الأسهم لشهر يناير: Dine Brands Global Inc. (DIN)
Dine Brands Global Inc. (DIN) هي الأسهم المميزة في محفظة نموذج توزيع الأرباح الأكثر أمانًا في يناير.
نمت علامات Dine Brands إيرادات وصافي أرباح التشغيل بعد الضريبة (NOPAT) بنسبة 1 ٪ و 2 ٪ سنويًا ، على التوالي ، منذ عام 2018. من 0.3 إلى 0.4 خلال نفس الوقت. ارتفاع هوامش NOPAT والاستثمار في Capital يدور حول عائد الشركة على رأس المال المستثمر (ROIC) من 6 ٪ في عام 2018 إلى 7 ٪ في TTM.
الشكل 1: إيرادات و NOPAT لـ Dine Brands منذ عام 2018
يتجاوز التدفق النقدي المجاني مدفوعات الأرباح العادية
زادت علامات Dine Brands من أرباحها العادية من 0.40 دولار/سهم في الربع الرابع من 21 إلى 0.51 دولار/سهم في الربع الرابع. توزيعات الأرباح الفصلية الحالية ، عندما يوفر سنويًا عائدًا توزيعًا بنسبة 7.0 ٪.
يتجاوز التدفق النقدي المجاني للشركة (FCF) بسهولة مدفوعات الأرباح العادية. من عام 2019 إلى الربع الثالث من عام 2014 ، أنتجت الشركة 1.3 مليار دولار (64 ٪ من قيمة المؤسسات الحالية) في FCF أثناء دفع 253 مليون دولار من الأرباح العادية. انظر الشكل 2.
الشكل 2: Dine Brands 'FCF VS. أرباح عادية منذ عام 2018
كما يوضح الشكل 2 ، فإن أرباح هذه الشركة مدعومة بتاريخ من التدفقات النقدية الموثوقة. أرباح من الشركات ذات FCF منخفضة أو سلبية أقل موثوقية لأن الشركة لن تكون قادرة على الحفاظ على أرباح الدفع.
DIN أقل من قيمتها
بسعره الحالي البالغ 29 دولارًا/سهمًا ، يحتوي هذا السهم على نسبة القيمة الدفترية للاقتصاد (PEBV) البالغة 0.4. هذه النسبة تعني أن السوق يتوقع أن تنخفض NOPAT للشركة بنسبة 60 ٪ بشكل دائم من مستويات TTM. يبدو هذا التوقع متشائمًا بشكل مفرط نظرًا لأن الشركة قد نمت NOPAT بنسبة 2 ٪ سنويًا على مدار السنوات الخمس الماضية و 5 ٪ مضاعفة سنويًا على مدار العقدين الماضيين.
حتى لو كانت الشركة:
- ينخفض هامش NOPAT إلى 14 ٪ (أدنى هامش في السنوات الخمس الماضية وأقل من هامش TTM بنسبة 20 ٪) و
- تزداد الإيرادات بمعدلات الإجماع في 2024 (-2 ٪) ، 2025 (1 ٪) ، وتستمر في النمو بمعدل إجماع 2025 (1 ٪) كل عام حتى عام 2033 ،
تبلغ قيمة السهم 35 دولارًا/سهمًا اليوم – وهو جانب صاعد 21 ٪. في هذا السيناريو ، ستنخفض NOPAT للشركة بنسبة 3 ٪ سنويًا حتى عام 2033.
إذا كانت NOPAT للشركة تنمو بشكل أكبر مع معدلات النمو التاريخي ، فإن السهم لديه المزيد من الاتجاه الصعودي.
التفاصيل الهامة الموجودة في الإيداعات المالية من قبل تقنية المحلل الخاص بشركتي
فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريتها استنادًا إلى نتائج Robo-Analyst في هذا الأسهم المميزة 10-K و 10-Qs:
بيان الدخل: لقد قمت بإجراء أكثر من 120 مليون دولار في التعديلات مع تأثير صافي لإزالة أكثر من 70 مليون دولار في النفقات غير العاملة.
الميزانية العمومية: لقد قمت بحوالي 1.2 مليار دولار في التعديلات لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية تصل إلى أقل من 900 مليون دولار. وكان أبرز التعديل لكتابة الأصول.
التقييم: لقد قمت بقليل من 1.9 مليار دولار في التعديلات على قيمة المساهمين ، مع انخفاض صافي يبلغ حوالي 1.6 مليار دولار. بخلاف إجمالي الديون ، كان التعديل الأكثر بروزًا لقيمة المساهمين هو النقد الزائد.
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Hakan Salt أي تعويض للكتابة عن أي مخزون أو نمط أو موضوع محدد.
