ارتفع الذهب أكثر من 40 ٪ في العام الماضي ، من أقل من 2400 دولار للأوقية إلى أكثر من 3400 دولار. وفي الوقت نفسه ، يقترب الدين الوطني من 37 تريليون دولار.
وقد ساعد ذلك في إحياء فكرة تم رفضها منذ فترة طويلة على أنها هامش: إعادة تقييم احتياطيات الحكومة الذهبية لجمع الأموال. يبدو بعيد المنال. لكن مذكرة بحثية جديدة من الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى أنه قد لا يكون هناك كما يبدو.
في 1 أغسطس ، نشر مجلس الاحتياطي الفيدرالي مذكرة بحثية تسمى “إعادة تقدير الاحتياطي الرسمي: التجربة الدولية”. يوضح كيف استخدمت خمس دول مكاسب في حيازات الذهب الرسمية لجمع الأموال. لا يقترح الولايات المتحدة أن تفعل الشيء نفسه ، لكنه يفسر الخطوات المعنية وما يمكن توقعه إذا حدث ذلك.
تغطي المذكرة ألمانيا وإيطاليا ولبنان وكوراكاو وسانت مارتن وجنوب إفريقيا. تستخدم بعض عائدات إعادة التقييم للحد من الديون. استخدمها آخرون لتغطية خسائر البنك المركزي. الأمثلة محدودة ولكن تُظهر كيف أن الحكومات قد استفادت من قيمة خفية دون رفع الضرائب أو إصدار سندات جديدة.
تقدر وزارة الخزانة الأمريكية الذهب عند 42.22 دولار للأوقية ، وهو سعر محدد في عام 1973. ويملك 261.5 مليون أوقية ، ومعظمها في فورت نوكس في كنتاكي. بالسعر الرسمي ، تبلغ قيمة الذهب 11 مليار دولار. بسعر السوق اليوم ، سيكون أكثر من 750 مليار دولار. لا تتطلب إعادة التقييم بيع الذهب. سيقوم ببساطة بتحديث قيمة الدفترية.
يمكن لوزارة الخزانة ضبط قيمة احتياطيات الذهب الأمريكية من خلال بعض خطوات مسك الدفاتر. قد تقاعد شهادة الذهب الحالية البالغة 11 مليار دولار (الصادرة عن الخزانة) وتأسيس سعر رسمي أعلى للذهب (والذي قد يكون أقل أو أعلى من سعر السوق). بعد ذلك ، يمكن أن “نقل” الذهب إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي بهذا السعر الجديد ، وربما يكتسب مليارات أو تريليونات (تذكر ، لا يحتاج إلى إعادة تقييم الذهب إلى سعر السوق الحالي). سيعود بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك الذهب إلى وزارة الخزانة للحصول على شهادة جديدة. لا يتحرك الذهب جسديًا ، لكن الخزانة تنتهي بكمية كبيرة من الأموال التي تم إنشاؤها حديثًا.
ماذا سيحدث بعد ذلك يعتمد على قرارات السياسة.
يمكن استخدام التسريب النقدي من الذهب المُعاد تقييمه لسداد الديون أو تمويل الإنفاق الجديد. تشير حاشية في ورقة الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التشريع الأمريكي الأخير الذي اقترحه السناتور سيناتور سينثيا لوميس (بطل الجمهوري والتشفير) يفكر في استخدام عائدات إعادة التقييم لإنشاء صندوق للثروة السيادية أو احتياطي بيتكوين الاستراتيجي. (كل من صندوق الثروة السيادية ومحمية البيتكوين هي الأفكار التي تحدث عنها الرئيس دونالد ترامب.)
تبدو جيدة ، ولكن هناك تداعيات محتملة.
الفضل في الخزانة بأموال جديدة تزيد من عرض النقود. التي يمكن أن ستوك التضخم. وصف النقاد الفكرة بأنها طباعة المال الخلفي ، أو ، حتى ، بأنها “التلاعب المحاسبي” القديم البسيط. يشير آخرون إلى إعادة تقييم الذهب لعام 1934 ، مما أدى إلى زيادة حاد في عرض النقود. كما قام بتهميش مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مما منح الخزانة السيطرة الفعالة على السياسة النقدية حتى استعادة اتفاق الخزانة الفيدرالي لعام 1951 استقلال البنك المركزي.
قد يكون هذا التاريخ أحد الأسباب التي تجعل الفكرة لم تتحرك إلى الأمام. مع انتقاد متجدد للاحتياطي الفيدرالي من إدارة ترامب ، بما في ذلك تشكيل البنك المركزي بسبب قراره بتأخير تخفيضات أسعار الفائدة ، فإن أي خطوة يُنظر إليها على أنها قد تقوض الاستقلال الذي يحتمل أن يتغذى على النار السياسية – ورد فعل سلبي في الأسواق.
قد يساعد ذلك في توضيح سبب سارع المسؤولين في إغلاق الباب.
خاطب وزير الخزانة سكوت بيسينت القضية في وقت سابق من هذا العام. في البودكاست الكل في مارس ، قال إن الخزانة لا تفكر في إعادة التقييم. “أستطيع أن أقول اليوم نحن لا نعيد تقييم الذهب” ، أعلن. (البودكاست الكل في ، الذي يستضيفه المستثمرون شاماث بالهابيتيا ، وجيسون كالاكانيس ، وديفيد ساكس ، وديفيد فريدبرغ ، يحظى بشعبية في دوائر العمل والاستثمار-ومن بين أولئك الذين لديهم أذن ترامب.
قد لا يزال هذا هو الحال. لكن الاحتياطي الفيدرالي ينشر ملاحظة حول كيفية عمل إعادة التقييم للآخرين يعني نافذة Overton – أي ، عالم الأفكار التي يتم مناقشتها بشكل خطير – قد فتحت.
