سجل سهم Palantir Technologies (NYSE: PLTR) أداءً قويًا، حيث ارتفع بأكثر من 2x منذ بداية العام من مستويات حوالي 16 دولارًا للسهم في يناير إلى حوالي 34 دولارًا حاليًا، بقيادة الطلب المتزايد على خدمات البيانات الضخمة والتحليلات على خلفية موجة الذكاء الاصطناعي التوليدي. في حين شهد السهم ارتفاعًا في يوم واحد بنسبة 14٪ بعد أن أعلنت S&P Global عن إدراجها في مؤشر S&P 500 في 6 سبتمبر، كان الاتجاه الصعودي على المدى الطويل، والذي شهد ارتفاع السهم ما يقرب من خمس مرات منذ بداية عام 2023 – منذ حوالي 20 شهرًا.
هل تم الوصول إلى الذروة؟
عند مستوى السعر الحالي، يتم تداول أسهم Palantir Technologies عند حوالي 31 ضعفًا للإيرادات السابقة. هل هذا مضاعف معقول؟ ربما نعم! وخاصة إذا كنت تفكر في حقيقة أن إيرادات الشركة لديها القدرة على النمو بأكثر من 20٪ سنويًا في السنوات القليلة القادمة. على مدار السنوات القليلة الماضية، أفادت الشركة باستمرار عن نمو قوي في الإيرادات بمتوسط نمو بلغ 31٪ في السنوات الخمس الماضية. علاوة على ذلك، شهد هامش صافي الشركة تحسنًا كل عام، حيث كانت الأرباع السبعة الماضية مربحة. نحدد مسارًا لسهم الشركة للارتفاع إلى مستويات تبلغ حوالي 70 دولارًا للسهم في السنوات القليلة القادمة من خلال النظر في نمو الإيرادات المحتمل للشركة، والهوامش الصافية، ومضاعف السعر إلى الأرباح على خلفية العديد من عقود الخدمة الطويلة الأجل التي تم توقيعها مؤخرًا مع كبار العملاء.
لقد فعلت PLTR ذلك في الماضي
سعر سهم PLTR هو حاليًا عند أعلى مستوى له على الإطلاق. ومع ذلك، فقد شهدنا مستوى مماثلًا في أوائل عام 2021، عندما وصل سعر سهمها إلى مستويات 34 دولارًا. ومع ذلك، منذ ذلك الحين كانت رحلة مليئة بالتقلبات. بلغت عوائد السهم 18% في عام 2021، و6% في عام 2022، و17% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عوائد مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء PLTR أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة قطار الملاهي كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول خفض أسعار الفائدة والظروف الجيوسياسية المتوترة، فهل يمكن أن تستمر PLTR في مواجهة موقف مماثل كما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
نمو الإيرادات إلى جانب توسيع الهامش هو المفتاح
مع زيادة نطاق العمليات، أفادت PLTR باستمرار عن تحسن في هوامش أعمالها، مما أدى بدوره إلى زيادة صافي الدخل بمقدار 3-4 أضعاف في الأرباع الثلاثة الأخيرة على أساس سنوي. وفي حين أن مثل هذا النمو في الأرباح قد لا يكون مستدامًا على المدى الطويل، فإن الشركة في وضع يسمح لها بمضاعفة أرباحها كل عام على مدار السنوات المالية الثلاث المقبلة. وبالتالي، إذا نمت إيرادات PLTR بنحو 1.6 ضعف بين السنة المالية 24 والسنة المالية 26، مع توسع الهوامش بنحو 4 أضعاف خلال نفس الفترة، فهذا يعني أن الأرباح يمكن أن تنمو بنحو 6.4 ضعف. والآن إذا نمت الأرباح بمقدار 6.4 ضعف، فسوف ينكمش مضاعف السعر إلى الربحية إلى أقل من سدس مستواه الحالي، على افتراض أن سعر السهم يظل كما هو. ولكن هذا بالضبط ما يراهن مستثمرو Palantir Technologies على أنه لن يحدث! إذا توسعت الأرباح بمقدار 6.4 ضعفًا على مدار السنوات القليلة القادمة، فبدلاً من انكماش نسبة السعر إلى الربح من حوالي 190 ضعفًا حاليًا إلى حوالي 30 ضعفًا، نعتقد أن المضاعف قد يبلغ حوالي 50 ضعفًا. وقد يجعل هذا ارتفاع سهم Palantir Technologies بمقدار 2 ضعفًا احتمالًا حقيقيًا في السنوات القادمة – مع ارتفاع السهم إلى مستويات حوالي 70 دولارًا. ماذا عن الأفق الزمني لهذا السيناريو المرتفع العائد؟ من الناحية العملية، لن يحدث فرقًا كبيرًا سواء استغرق الأمر عامًا أو عامين – طالما أن Palantir Technologies على مسار توسع الإيرادات والأرباح هذا، مع اتجاه الهوامش إلى الارتفاع، فقد يستجيب سعر السهم بشكل مماثل.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
