أسهم فورد (NYSE: F) تتداول حاليًا عند حوالي 10.50 دولارًا للسهم، أي أقل بنحو 50% عن مستويات 21 دولارًا التي شوهدت في 15 يناير 2022 (أعلى مستوى قبل صدمة التضخم)، ويبدو أن لديها بعض المجال للمكاسب. شهدت شركة فورد تداول أسهمها عند حوالي 9.50 دولارًا في نهاية يونيو 2022، قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة أسعار الفائدة، واكتسبت حوالي 10% منذ ذلك الحين. وبالمقارنة، اكتسب مؤشر S&P 500 نسبة 54% خلال هذه الفترة. وبينما تأثرت شركة فورد وشركات صناعة السيارات الكبرى بقضايا سلسلة التوريد ونقص أشباه الموصلات خلال معظم عام 2022، فقد أثرت تكاليف التمويل المرتفعة وضعف ثقة المستهلك نسبيًا في الولايات المتحدة على الشركة مؤخرًا. خلال الربع الثاني من عام 2024، وهو الربع الأخير، شهدت شركة فورد توسعًا في إيراداتها بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 47.8 مليار دولار، مدفوعة بمجموعة جديدة من المركبات بما في ذلك F-150 الجديدة كليًا، على الرغم من أن المقياس لم يصل إلى التقديرات. كما جاءت أرباح فورد المعدلة أقل من التقديرات بسبب ارتفاع تكاليف الضمان.
الآن، كانت الزيادة في أسهم F على مدى السنوات الثلاث الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العائدات السنوية أكثر تقلبًا بشكل كبير من مؤشر S&P 500. بلغت العائدات على السهم 137% في عام 2021، و-42% في عام 2022، و16% في عام 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا بشكل كبير. ولديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة قطار الملاهي كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول خفض أسعار الفائدة والحروب المتعددة، فهل قد تواجه شركة فورد موقفًا مشابهًا لما واجهته في عامي 2022 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
العودة إلى مستوى صدمة ما قبل التضخم يعني أن سهم فورد سيضطر إلى الارتفاع بما يقرب من 2x من هنا. هناك زوج من الرياح المواتية التي يمكن أن تدعم تعافي فورد. صمد الطلب على الشاحنات وسيارات الدفع الرباعي – والتي تعد عادةً نقطة قوة فورد – على الرغم من سوق السيارات المختلطة. بشكل منفصل، كان سوق السيارات الكهربائية يتباطأ، مع تباطؤ الطلب. قد يمنح النمو الأبطأ في الطلب على السيارات الكهربائية فورد المزيد من الوقت لتحقيق الدخل من مركباتها التي تعمل بالغاز مع الاستثمار في تطوير المركبات الكهربائية طويلة الأجل. تشهد فورد أيضًا طلبًا أقوى على مركباتها الهجينة والهجينة القابلة للشحن. تقييم فورد جذاب أيضًا. من المتوقع أن يبلغ التدفق النقدي الحر للشركة في عام 2024 حوالي 8 مليارات دولار، مما يعني أنه يتم تداوله عند حوالي 5x التدفق النقدي الحر. ومع ذلك، هناك مخاوف اقتصادية كلية مع بيانات الوظائف الأمريكية التي جاءت أقل من التوقعات للشهر الماضي، مع تصاعد المخاوف من الركود. نقدر تقييم فورد أن يكون حوالي 14 دولارًا للسهم، أي حوالي 33% أعلى من سعر السوق. تحليلنا التفصيلي صعود شركة فورد بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها خلال عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدى ارتفاع المعروض النقدي لتخفيف تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: استمرار أزمة الشحن ونقص العمالة بسبب جائحة فيروس كورونا في الإضرار بالإمدادات
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة
- أوائل عام 2022: أسعار الطاقة والغذاء ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر
- أكتوبر 2022: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P500 على تعويض بعض خسائره.
- منذ أغسطس 2023: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود وهناك احتمال لخفض أسعار الفائدة في عام 2024.
على النقيض من ذلك، إليكم أداء أسهم شركة فورد والسوق الأوسع نطاقا خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع انحدار السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (9/15/08)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى المستويات التي سبقت الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء فورد ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال أزمة 2007-2008
انخفض سهم فورد من أكثر من 8 دولارات بقليل في سبتمبر 2007 إلى 2 دولار فقط اعتبارًا من مارس 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها)، مما يعني أن سهم فورد فقد ما يقرب من 75٪ من قيمته قبل الأزمة. تعافى من أزمة 2008 إلى مستويات حوالي 10 دولارات في أوائل عام 2010، وارتفع بنحو 5 أضعاف بين مارس 2009 ويناير 2010. شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفاضًا بنسبة 51٪، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر 2007 إلى 757 في مارس 2009. ثم ارتفع بنسبة 48٪ بين مارس 2009 ويناير 2010 ليصل إلى مستويات 1124.
أساسيات شركة فورد في السنوات الأخيرة
وانخفضت إيرادات فورد من 155.9 مليار دولار في عام 2019 إلى 127 مليار دولار في عام 2020 بسبب تأثير كوفيد-19 على قطاع السيارات، على الرغم من انتعاشها بقوة إلى 176 مليار دولار في عام 2023، مدفوعة بالتعافي القوي في الطلب بعد عمليات الإغلاق الناجمة عن الوباء وتخفيف مشاكل سلسلة التوريد. علاوة على ذلك، تمكنت فورد أيضًا من إعطاء الأولوية للمركبات الفاخرة والشاحنات الصغيرة، مما ساعد في ارتفاع متوسط أسعار بيعها. ارتفعت أرباح فورد من -0.32 دولار للسهم في عام 2020 إلى 1.08 دولار للسهم في عام 2023.
هل تمتلك شركة فورد احتياطيًا نقديًا كافيًا لتلبية التزاماتها في مواجهة صدمة التضخم المستمرة؟
بلغ إجمالي ديون شركة فورد باستثناء عمليات التمويل 20.4 مليار دولار خلال الربع الأخير، في حين بلغ إجمالي النقد لديها أيضًا حوالي 20 مليار دولار باستثناء عمليات التمويل. والوضع المالي للشركة صحي إلى حد معقول، ويبدو أنها في وضع جيد لتلبية التزاماتها في الأمد القريب.
خاتمة
ومع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تهدئة معنويات السوق، فإننا نعتقد أن أسهم شركة فورد لديها القدرة على تحقيق بعض المكاسب إذا تبددت المخاوف بشأن الركود المحتمل. ومع ذلك، فإن المخاوف بشأن الطلب على السيارات وانخفاض الأسعار قد تؤثر على عائدات الشركة في الأمد القريب.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
