يبدو أن التحول في البث المباشر لشركة Disney قد ترسخ بقوة. ساعد القسم شركة Disney على تحقيق مجموعة قوية من نتائج الربع الرابع من السنة المالية 24، مع نمو الإيرادات بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 22.6 مليار دولار، بينما قفزت الأرباح المعدلة بنسبة 39% إلى 1.14 دولار للسهم. جاءت هذه المكاسب على الرغم من الرياح المعاكسة الناجمة عن انخفاض إيرادات المتنزهات الترفيهية وتلفزيون الكابل، مما يؤكد الأهمية المتزايدة لقطاع البث المباشر بالنسبة لإيرادات ديزني النهائية. لا يزال سهم ديزني مرتفعًا بأكثر من 11٪ خلال يومي التداول الأخيرين. إذن، ما الذي يدفع هذه الزيادة في البث المباشر، وهل يمكن أن يمهد الطريق لارتفاع مستمر في أسعار أسهم ديزني؟ بغض النظر عن ذلك، ما هو سهم التكنولوجيا الكبير الذي يجب عليك اختياره؟ جوجل ستوك مقابل أمازون
خصصت شركة ديزني موارد كبيرة لعمليات البث الخاصة بها في السنوات القليلة الماضية، وبدأت تؤتي ثمارها أخيرًا. خلال الربع الأخير، حقق قطاع المنتجات المباشرة للمستهلك إيرادات بقيمة 5.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 15٪ على أساس سنوي، في حين ارتفعت أرباح التشغيل إلى 321 مليون دولار، مقارنة بخسارة قدرها 387 مليون دولار سجلتها خلال العام الماضي. فترة. أضافت Disney+ 4.4 مليون مشترك أساسي في الربع الأخير، باستثناء خدمة Disney+ Hotstar ذات الأسعار المنخفضة في الهند. وبالمقارنة، أضافت 700 ألف مشترك جديد في الربع السابق. وهذا أيضًا ليس بعيدًا جدًا عن 5.1 مليون مشترك يتدفقون عبر Netflix تمت إضافتهم خلال الربع الأخير. إلى جانب نمو المشتركين، كانت استراتيجية ديزني لرفع الأسعار أيضًا محركًا رئيسيًا للإيرادات. على سبيل المثال، شهدت خطة Disney + الخالية من الإعلانات ارتفاعًا في السعر بمقدار دولارين إلى 16 دولارًا في أكتوبر، بعد زيادة مماثلة في عام 2023.
يبدو أن الطبقة المدعومة بالإعلانات من Disney مزدهرة أيضًا. يختار الآن حوالي نصف مشتركي Disney+ في الولايات المتحدة الإصدار المدعوم بالإعلانات، مع وجود 37% من المشتركين النشطين حاليًا في هذه الخطط. في الواقع، تقول ديزني إنها تدفع المستخدمين عمدًا نحو الخطط المدعومة بالإعلانات من خلال جعل الخيارات الخالية من الإعلانات أكثر تكلفة، وهناك سبب وجيه لذلك. ضاعفت صناعة البث الأوسع نطاقًا من المستويات المدعومة بالإعلانات لأنها تجلب المزيد من الإيرادات لكل مستخدم، نظرًا لأنها تحقق إيرادات من رسوم الاشتراك وأموال الإعلانات. علاوة على ذلك، يمكن أن تكون أسعار الإعلانات مواتية أيضًا، نظرًا للقدرة على استهداف المستخدمين بشكل أفضل وأيضًا بسبب محتوى ديزني عالي الجودة والموجه نحو الأسرة. كما تتجه تكاليف التسويق لشركة ديزني لأعمال البث المباشر إلى الانخفاض مع نضوج المنصة، ومن المرجح أن تساعد صفقاتها المجمعة في مراقبة التقلبات. إن تقديم Disney+ وHulu وESPN+ معًا مقابل مبلغ زهيد يصل إلى 17 دولارًا شهريًا جعل الخدمة أكثر ثباتًا، مما أدى إلى تحسين الاحتفاظ بها وتقليل معدل التباطؤ.
والجدير بالذكر أن أداء سهم DIS كان أسوأ من أداء السوق الأوسع في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية، حيث بلغت عوائد السهم -15% في عام 2021، و-44% في عام 2022، و4% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، مع مجموعة من 30 سهما، هو أقل تقلبا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. وبالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه DIS وضعا مماثلا كما فعلت في 2021 و2022 و2023؟ أداء أقل من ستاندرد آند بورز على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
نعتقد أن أسهم ديزني ذات قيمة جيدة عند المستويات الحالية. يتم تداول السهم حاليًا عند حوالي 21 ضعفًا لأرباح عام 2025، وهو أمر معقول بالنظر إلى أنه من المتوقع أن يستمر نمو الأرباح. وبالمقارنة، يتم تداول Netflix بنحو 40 ضعفًا للأرباح المقدرة لعام 2024. تتوقع ديزني الآن نموًا مرتفعًا من رقم واحد في أرباحها المعدلة للعام المالي 2025، مع نمو ربحية السهم المعدل من رقمين في العامين التاليين. تتطلع ديزني إلى إطلاق المزيد من القيمة من خلال إعادة هيكلة أعمالها مع خفض التكاليف لتعزيز الربحية. ألغت الشركة أكثر من 8000 وظيفة كجزء من خططها لخفض التكاليف بحوالي 7.5 مليار دولار. تستهدف ديزني أيضًا حوالي 3 مليارات دولار من عمليات إعادة شراء الأسهم في السنة المالية المقبلة، وقد يساعد ذلك أيضًا في دفع نمو ربحية السهم إلى الأمام.
هناك بعض التحديات أيضا. يظل قسم تجارب ديزني، الذي يشمل المتنزهات الترفيهية، هو المحرك الأكثر أهمية لأرباح الشركة حتى الآن وكان أداؤه ضعيفًا مع تراجع الطلب المكبوت بعد كوفيد. ارتفعت الإيرادات خلال الربع الرابع بنسبة 1٪ فقط مقارنة بالعام الماضي، في حين بلغ الدخل التشغيلي 1.66 مليار دولار، بانخفاض 6٪ عن العام السابق، وهو ما يمثل حوالي 60٪ من أرباح ديزني. نحن نقدر قيمة أسهم Disney بحوالي 130 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يزيد بحوالي 10% عن سعر السوق الحالي. انظر تحليلنا ل تقييم ديزني لإلقاء نظرة فاحصة على ما يدفعنا إلى تقدير أسعار ديزني. راجع أيضًا تحليلنا لـ إيرادات ديزني لإلقاء نظرة فاحصة على مصادر الإيرادات الرئيسية للشركة وكيف كانت تتجه. على الرغم من أن أسهم Disney تبدو ذات قيمة جيدة، إلا أننا نعتقد أن أسهم Netflix لا تستحق المخاطرة عند سعر 840 دولارًا
المرتجعات نوفمبر 2024
مليون دينار (1) 2024
حتى تاريخه (1) 2017-24
المجموع (2) عائد DIS 19% 28% 16% عائد ستاندرد آند بورز 500 4% 25% 166% محفظة القيمة المعززة لشركة Trefis 3% 19% 781% (1) يعود اعتبارًا من 18/11/2024
(2) إجمالي العوائد التراكمية منذ نهاية عام 2016
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
