بعد انخفاض بنسبة 28% تقريبًا هذا العام، وبالسعر الحالي الذي يبلغ حوالي 6 دولارات للسهم، نعتقد مخزون بيوند ميت (NASDAQ: BYND)، وهو بديل نباتي للحوم – بسعر معقول. انخفض سهم BYND من حوالي 9 دولارات إلى 6 دولارات حتى الآن هذا العام، وهو أداء أقل بكثير من المؤشرات الأوسع، مع نمو مؤشر S&P بنحو 17٪ خلال نفس الفترة. تواجه الشركة إيرادات صعبة وحرق نقدي كبير منذ حوالي ثلاث سنوات حتى الآن. انخفض سهم الشركة بفضل مزيج من التضخم وتحولات الطلب المرتبطة بالجائحة والمنافسة المتزايدة. لا يزال سهم Beyond Meat تحت الضغط مع استمرار انخفاض الإيرادات واستمرار مخاوف الملاءة المالية. وبالمقارنة مع أقرانها، لم تحقق BYND بعد ربحًا سنويًا كاملاً. ندرك أنه ليس من المستغرب أن تكون Beyond Meat غير مربحة لأنها شركة صغيرة إلى حد ما (طرح عام أولي في مايو 2019)، لا تزال في مرحلة الاستثمار، لكن وضعها المالي الضعيف جعل المستثمرين متشككين في نموها في المستقبل.
قلصت شركة BYND الخصومات التجارية الترويجية في الربع الثاني الأخير. جنبًا إلى جنب مع الزيادات في الأسعار على منتجات معينة في الولايات المتحدة، أدى ذلك إلى زيادة بنسبة 6.1٪ في صافي إيراداتها لكل رطل مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، والتي تشمل زيادة بنسبة ~ 21٪ في صافي إيرادات قناة البيع بالتجزئة الأمريكية (أكبر شريحة) لكل رطل. وبفضل هذا، تلاشت انخفاضات الإيرادات في الربع الثاني وحققت الهوامش الإجمالية انتعاشًا كبيرًا. ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من الرياح المعاكسة التي تستمر في الضغط على أسهم BYND في المستقبل. في الولايات المتحدة، وصلت توزيعات الشركة إلى الحد الأقصى، بينما تظل مستويات المخزون مرتفعة. علاوة على ذلك، تتعامل الشركة مع انخفاض استخدام المصنع، وانخفاض حجم المنتج، وضعف الأعمال في الولايات المتحدة. كما أن الشركة لديها قدر كبير من الديون في هيكل رأس مالها، والذي قد يصبح عامل خطر كبير في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية. تبلغ ديون شركة BYND 1.14 مليار دولار (المستحقة في عام 2027) في ميزانيتها العمومية ومخزونها النقدي المحدود 145 مليون دولار (انخفاضًا من 194 مليون دولار في نهاية عام 2023). ارتفع سهم BYND بنحو 4٪ في الشهر الماضي بناءً على المفاجأة السارة المتمثلة في توسع الهامش الإجمالي في الربع الثاني. لم تعالج الشركة حتى الآن القضايا الأكثر إلحاحًا.
عانى سهم BYND من انخفاض حاد بنسبة 95٪ من مستويات 125 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 6 دولارات الآن، مقابل زيادة بنحو 50٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي تبلغ حوالي 3 سنوات. والجدير بالذكر أن سهم BYND كان أداؤه أضعف من السوق الأوسع في كل من السنوات الثلاث الماضية. كانت عائدات السهم -48٪ في عام 2021، و-81٪ في عام 2022، و-28٪ في عام 2023. وبالمقارنة، كانت عائدات مؤشر S&P 500 27٪ في عام 2021، و-19٪ في عام 2022، و24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء BYND كان أقل من أداء مؤشر S&P في عام 2021 و2022 و2023. في الواقع، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بما في ذلك WMT وPG وCOST، وحتى بالنسبة للشركات الكبرى مثل GOOG وTSLA وMSFT. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، قد حققت أداءً جيدًا. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة الأفعوانية كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه BYND موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2022 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
تحولت هامش الربح الإجمالي لشركة Beyond Meat إلى السلبية في عامي 2023 و2022 مقارنة بهامش الربح الإجمالي الإيجابي بنسبة 25% في عام 2021 و30% في عام 2020. وتجدر الإشارة إلى أن الشركة حققت هامش ربح إجمالي بنسبة 4.9% في الربع الأول من عام 2024 وأظهرت تحسنًا كبيرًا إلى 14.7% في الربع الثاني من عام 2024. ساعدت زيادات الأسعار في هذا التحسن جنبًا إلى جنب مع انخفاض تكلفة السلع المباعة لكل رطل وارتفاع صافي الإيرادات لكل رطل. في الربع الثاني من عام 2024، انخفضت إيرادات الشركة البالغة 93 مليون دولار بنحو 9% على أساس سنوي، مدفوعة بانخفاض بنسبة 14% في حجم المنتجات المباعة. كما شهدت BYND انخفاضًا معتدلاً في إيراداتها في الربع الثاني إلى حد ما من انخفاض بنسبة -18% على أساس سنوي في الربع الأول، ولكن مرة أخرى هذا يرجع إلى حد كبير إلى تخفيف مقارنات العام السابق أيضًا. بالإضافة إلى ذلك، سجلت الشركة خسارة قدرها 23 مليون دولار في الربع الثاني من العام مقارنة بخسارة قدرها 41 مليون دولار في الفترة المقابلة من العام الماضي. وتمكنت Beyond Meat من خفض خسائر التدفق النقدي التشغيلي إلى -47.8 مليون دولار حتى الآن، أي ما يقرب من نصف الخسارة في العام الماضي، مدفوعة بتوسع الهامش الإجمالي وخفض النفقات التشغيلية من كفاءة عدد الموظفين.
نحن نتوقع ما وراء إيرادات اللحوم من المتوقع أن تبلغ الإيرادات 326 مليون دولار أمريكي للسنة المالية 2024، بانخفاض 5% على أساس سنوي. نتوقع الآن أن تبلغ الإيرادات لكل سهم 5.07 دولار أمريكي. ونظرًا للتغييرات التي طرأت على إيراداتنا وتوقعاتنا لأرباح الأسهم، فقد قمنا بمراجعة توقعاتنا ما وراء تقييم اللحوم وتتوقع بيوند ميت أن يبلغ صافي الإيرادات ما بين 320 مليون دولار و340 مليون دولار في السنة المالية 2024، وهو ما يمثل انخفاضًا بنحو 7% إلى 1% مقارنة بعام 2023. وتتوقع الشركة أن تبلغ النفقات التشغيلية ما بين 180 مليون دولار و190 مليون دولار. كما تتوقع الشركة تحقيق المزيد من التقدم في الهامش الإجمالي خلال العام بأكمله، وهو ما يعكس التأثير المشترك للتعديلات التسعيرية الموزعة بشكل كامل والاستمرار في تخفيف الإنفاق الترويجي.
من المفيد أن نرى كيف تتفوق الشركات المماثلة. تحقق من كيفية ما وراء نظراء اللحوم يمكنك العثور على مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر مختلف الصناعات في Peer Comparisons.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
