أسهم كومكاست (NASDAQ: CMCSA)، أحد أكبر مشغلي التلفزيون الكبلي والإنترنت في الولايات المتحدة، يتم تداوله حاليًا بسعر 39 دولارًا للسهم، أي أقل بنحو 32٪ من ذروة 61.75 دولارًا التي شوهدت في سبتمبر 2022، ويبدو أن لديها مجالًا لبعض المكاسب. وقد تأثرت شركة Comcast بعاملين، بما في ذلك تباطؤ نمو سوق النطاق العريض بعد الارتفاع الذي شهدناه من خلال Covid-19، واستمرار خسائر المشتركين في عمليات التلفزيون الكبلي. كما تضررت أعمال النطاق العريض لشركة Comcast بسبب المنافسة المتزايدة من شركات الاتصالات اللاسلكية، التي كانت تستفيد من شبكات 5G التي تم بناؤها حديثًا لتقديم خدمات النطاق العريض اللاسلكي الثابت. علاوة على ذلك، أدى تباطؤ معاملات الإسكان وسط أسعار الفائدة المرتفعة إلى انخفاض في اتصالات النطاق العريض المنزلية الجديدة. خلال الربع الثاني من عام 2024، وهو الربع الذي تم الإبلاغ عنه مؤخرًا، خسرت الشركة 120 ألف عميل إجمالي للنطاق العريض المحلي، على الرغم من أن تأثير الإيرادات تم تعويضه جزئيًا بمتوسط أعلى للإيرادات لكل عميل. ومع ذلك، ارتفع السهم بنسبة 41% من أدنى مستوى له عند حوالي 28 دولارًا في 30 سبتمبر 2022، مدفوعًا جزئيًا بقوة جذب Comcast في مجال الهواتف اللاسلكية، فضلاً عن التعافي القوي لأعمال المتنزهات الترفيهية بعد كوفيد-19.
بالنظر إلى فترة أطول قليلاً، شهد سهم CMCSA انخفاضًا بنسبة 20% من مستويات 50 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 40 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 40% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي تبلغ حوالي 3 سنوات. ومع ذلك، كان الانخفاض في سهم CMCSA بعيدًا عن الاتساق. كانت العائدات على السهم -2% في عام 2021، و-29% في عام 2022، و29% في عام 2023. وبالمقارنة، كانت العائدات على مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء CMCSA أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2022. في الواقع، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 لقد كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة – في الأوقات الجيدة والسيئة – بالنسبة للأسهم الفردية؛ وبالنسبة للشركات الكبرى في قطاع خدمات الاتصالات بما في ذلك GOOG وMETA وNFLX، وحتى بالنسبة لنجوم القيمة السوقية الضخمة TSLA وMSFT وAMZN.
في المقابل، تمتلك محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة الأفعوانية كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه CMCSA موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2022؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
إن العودة إلى مستوى الصدمة قبل التضخم يعني أن سهم CMCSA سوف يكتسب نحو 60% من هنا. ومع ذلك، لا نعتقد أن هذا سوف يتحقق في أي وقت قريب ونقدر تقييم شركة كومكاست في حين تواجه أعمال النطاق العريض والتلفزيون في كومكاست رياحًا معاكسة، فإن أعمال المتنزهات الخاصة بالشركة تبرد أيضًا. خلال الربع الثاني من عام 2024، قالت الشركة إن الإيرادات من المتنزهات الترفيهية انخفضت بنحو 11٪ إلى 1.98 مليار دولار. على الرغم من أن هذا يمكن أن يعزى جزئيًا إلى نقص مناطق الجذب الجديدة في المتنزهات الترفيهية التابعة لشركة يونيفرسال، فإن التباطؤ الأوسع في السفر بعد كوفيد هو أيضًا عامل. تحليلنا التفصيلي لـ ارتفاع أسهم شركة كومكاست بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها خلال عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدت الزيادة في المعروض النقدي لتخفيف تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: استمرار أزمة الشحن ونقص العمالة بسبب جائحة فيروس كورونا في الإضرار بالإمدادات
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة
- أوائل 2022: أسعار الطاقة والغذاء ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر.
- أكتوبر 2022 – يوليو 2023: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P500 على تعويض بعض خسائره.
- منذ أغسطس 2023: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود وهناك احتمال لخفض أسعار الفائدة هذا العام.
على النقيض من ذلك، إليكم أداء سهم CMCSA والسوق الأوسع خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع انحدار السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (9/15/08)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى مستويات ما قبل الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء CMCSA وS&P 500 خلال أزمة 2007-2008
انخفض سعر سهم CMCSA من حوالي 24 دولارًا في سبتمبر 2007 (ذروة ما قبل الأزمة) إلى 13 دولارًا في مارس 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها)، مما يعني أن سهم CMCSA فقد ما يقرب من 50٪ من قيمته قبل الأزمة. تعافى من أزمة 2008 إلى مستويات حوالي 17 دولارًا في أوائل عام 2010، وارتفع بنسبة 29٪ بين مارس 2009 ويناير 2010. شهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا بنسبة 51٪، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر 2007 إلى 757 في مارس 2009. ثم ارتفع بنسبة 48٪ بين مارس 2009 ويناير 2010 ليصل إلى مستويات 1124.
أساسيات CMCSA على مدى السنوات الأخيرة
ارتفعت إيرادات كومكاست من 109 مليار دولار في عام 2019 إلى 121.4 مليار دولار في عام 2022، حيث ساعدت الإضافات الصافية الأعلى للنطاق العريض خلال الوباء الشركة على تعويض بعض الاضطرابات الأخرى في الأعمال، مثل تأثير إغلاق المتنزهات الترفيهية. في عام 2023، بلغت الإيرادات 121.572 مليار دولار. ارتفعت أرباح كومكاست من حوالي 2.87 دولار للسهم في عام 2019 إلى 3.71 دولار في عام 2023.
هل تمتلك CMCSA وسادة نقدية كافية لتلبية التزاماتها خلال صدمة التضخم المستمرة؟
انخفض إجمالي ديون شركة كومكاست من 102 مليار دولار في عام 2019 إلى 97.1 مليار دولار في عام 2023، بينما بلغ إجمالي النقد لديها حوالي 10 مليارات دولار. وأبلغت الشركة عن تدفقات نقدية تشغيلية بلغت حوالي 26 مليار دولار في عام 2019 ونما المقياس إلى 28.5 مليار دولار في عام 2023. وعلى الرغم من ارتفاع مستويات صافي ديون كومكاست، فإن تدفقاتها النقدية المستقرة نسبيًا من أعمال الكابل والنطاق العريض تقلل من المخاطر المالية للسهم.
خاتمة
مع إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيمتنع عن رفع أسعار الفائدة بينما يخطط لخفض أسعار الفائدة عدة مرات في عام 2024، نعتقد أن سهم كومكاست لديه القدرة على تحقيق بعض المكاسب.
استثمر مع تريفيس محافظ الاستثمار التي تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
