يتم تداول سهم سيسكو حاليًا عند 48.50 دولارًا للسهم، وهو أقل بنحو 17% عن أعلى مستوى له قبل صدمة التضخم عند 58.70 دولارًا والذي شوهد في 29 ديسمبر 2021. شهدت مبيعات منتجات سيسكو تباطؤًا حيث ركز العملاء على استخدام المخزون الذي تم شراؤه بعد جائحة كوفيد-19. علاوة على ذلك، امتنعت الشركات الكبرى، بما في ذلك مزودو الخدمات السحابية وشركات الاتصالات، عن الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالشبكة بسبب عدم اليقين الاقتصادي. بشكل منفصل، تواجه سيسكو أيضًا منافسة من شركات الشبكات الأصغر وهذا يؤثر أيضًا على نموها. ومع ذلك، ارتفع سهم سيسكو بنحو 29% من أدنى مستوياته عند 37.50 دولارًا في سبتمبر 2022. الآن بالنسبة للربع الرابع من عام 2024، وهو الربع الذي تم الإبلاغ عنه مؤخرًا، شهدت سيسكو انخفاضًا في الإيرادات بنحو 10% على أساس سنوي إلى 13.6 مليار دولار، بينما انخفضت الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 24%. ومع ذلك، جاء كلا الرقمين قبل التقديرات. وعلاوة على ذلك، أشارت شركة سيسكو أيضًا إلى أن نمو طلبيات منتجاتها ارتفع بنسبة 14% على أساس سنوي، في حين ارتفع بنسبة 6% باستثناء استحواذها على شركة سبلانك. وهذا يشير إلى أن الأمور تتحسن بالنسبة لشركة الشبكات الكبرى.
بالنظر إلى فترة أطول قليلاً، أظهر سهم CSCO مكاسب قوية بنسبة 25% من مستويات 40 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 50 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 45% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي تبلغ حوالي 3 سنوات. ومع ذلك، فإن الزيادة في سهم CSCO كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت عوائد السهم 46% في عام 2021، و-22% في عام 2022، و9% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عوائد مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء CSCO أقل من أداء S&P في عامي 2022 و2023. في الواقع، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 لقد كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة – في الأوقات الجيدة والسيئة – بالنسبة للأسهم الفردية؛ وبالنسبة للشركات الكبرى في قطاع تكنولوجيا المعلومات بما في ذلك AAPL، وMSFT، وNVDA، وحتى بالنسبة للشركات الكبرى مثل GOOG، وTSLA، وAMZN.
في المقابل، تمتلك محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة الأفعوانية كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه CSCO موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2022 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
إن العودة إلى مستوى ما قبل صدمة التضخم تعني أن سهم سيسكو سوف يضطر إلى تحقيق مكاسب بنحو 21% إذا تعافى السهم من 48.50 دولار أمريكي حاليًا إلى أعلى مستوياته قبل الصدمة عند 58.70 دولار أمريكي للسهم. وفي حين قد يتعافى السهم إلى تلك المستويات، فإننا نقدر حاليًا تقييم شركة سيسكو من المتوقع أن يبلغ سعر سهم سيسكو حوالي 55 دولارًا للسهم، أي ما يقرب من 13% أعلى من سعر السوق الحالي. وفي حين نعتقد أن سهم سيسكو قد يشهد مكاسب، فإننا نعتقد أن المخاوف بشأن الاقتصاد العالمي والحذر المتزايد من جانب الشركات بشأن إنفاق تكنولوجيا المعلومات قد يحد من مكاسب الشركة في الأمد القريب. كما أن دفع سيسكو نحو نموذج الإيرادات المتكررة وتركيزها المتزايد على الأمن السيبراني، من خلال عمليات الاستحواذ، قد يساعد السهم أيضًا. صعود سيسكو بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها خلال عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدى ارتفاع المعروض النقدي لتخفيف تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: استمرار أزمة الشحن ونقص العمالة بسبب جائحة فيروس كورونا في الإضرار بالإمدادات
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة
- أوائل 2022: أسعار الطاقة والغذاء ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر
- أكتوبر 2022: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P500 على تعويض بعض خسائره.
- منذ أغسطس 2023: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود وهناك احتمال لخفض أسعار الفائدة في عام 2024.
على النقيض من ذلك، إليكم أداء أسهم CSCO والسوق الأوسع خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع هبوط السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (15/9/2008)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى المستويات التي سبقت الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء أسهم شركة سيسكو ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال أزمة 2007-2008
انخفض سهم CSCO من حوالي 22 دولارًا في أكتوبر 2007 إلى 10 دولارات في مارس 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها)، مما يعني أن السهم فقد ما يقرب من 55٪ من قيمته خلال الانخفاض. ومع ذلك، انتعش السهم بقوة إلى أكثر من 16 دولارًا بحلول أوائل عام 2010، بزيادة حوالي 64٪. شهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا بنسبة 51٪، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر 2007 إلى 757 في مارس 2009. ثم ارتفع بنسبة 48٪ بين مارس 2009 ويناير 2010 ليصل إلى 1124.
أساسيات شركة سيسكو على مدى السنوات الأخيرة
ارتفعت إيرادات شركة سيسكو من 49.3 مليار دولار في عام 2020 إلى حوالي 57 مليار دولار في عام 2023 مدفوعة بارتفاع مبيعات منتجات الشبكات والأمن على الرغم من انخفاض الإيرادات إلى 53.8 مليار دولار في عام 2024. وفي حين سجلت الشركة صافي ربح قدره 2.65 دولار للسهم في عام 2020، فقد نما المقياس إلى 3.07 دولار للسهم في عام 2023. ومع ذلك، انخفضت الأرباح إلى حوالي 2.54 دولار في عام 2024 وسط ضعف المبيعات والضغوط التنافسية.
خاتمة
مع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تحسين معنويات السوق، فإن سهم سيسكو لديه القدرة على تحقيق مكاسب بمجرد تهدئة المخاوف من الركود المحتمل.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
