سهم ديكسكوم (NASDAQ: DXCM) تتداول حاليًا عند 73 دولارًا للسهم، أي أقل بنحو 55% عن أعلى مستوياتها عند 163 دولارًا التي شوهدت في نوفمبر 2021. وبالمقارنة، شهد سهم Insulet (NASDAQ: PODD) انخفاضًا في أسهمه بنسبة 39% خلال نفس الفترة. كان سهم DXCM يتداول عند مستوى أعلى بكثير عند حوالي 75 دولارًا في أوائل يونيو 2022، قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة أسعار الفائدة، ولا يزال قريبًا من هذا المستوى، مقارنة بمكاسب بنسبة 48% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. يمكن أن يُعزى هذا الأداء الضعيف لسهم DXCM إلى تباطؤ نمو المبيعات، ويرجع ذلك جزئيًا إلى زيادة فوائد أدوية GLP-1 التي تساعد المرضى على التحكم في مرض السكري وفقدان الوزن. كما أدى خفض توقعاتها للعام بأكمله 2024 الشهر الماضي إلى انخفاض كبير في سهم DexCom.
كان الانخفاض في أسهم DXCM بعيدًا عن الاتساق. بلغت عائدات السهم 45% في عام 2021، و-16% في عام 2022، و10% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء DXCM كان أقل من أداء S&P فقط في عام 2023. في الواقع، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الرعاية الصحية بما في ذلك UNH وJNJ، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل قد يواجه DXCM موقفًا مشابهًا لما حدث في عام 2023 و أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟ من منظور التقييم، يبدو سهم DXCM مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية عند مستويات 73 دولارًا. ويشير متوسط تقديرات المحللين لسعر 99 دولارًا إلى ارتفاع بنسبة 35% عن المستويات الحالية. تحليلنا التفصيلي لـ صعود سهم DexCom بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها خلال عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدت الزيادة في المعروض النقدي للتخفيف من تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ بينما لم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: استمرار أزمة الشحن ونقص العمالة بسبب جائحة فيروس كورونا في الإضرار بالإمدادات
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة
- أوائل عام 2022: أسعار الطاقة والمواد الغذائية ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة.
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو-سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تلاه انخفاض حاد آخر
- أكتوبر 2022 – يوليو 2023: بنك الاحتياطي الفيدرالي يواصل عملية رفع أسعار الفائدة؛ تحسن معنويات السوق يساعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على تعويض بعض خسائره
- منذ أغسطس 2023: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود لكنه أشار إلى تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في عام 2024.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع انحدار السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (9/15/08)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى المستويات التي سبقت الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء DexCom وS&P500 خلال الأزمة المالية 2007-2008
وقد شهد سهم DXCM انخفاضًا بنسبة 61% من 3 دولارات في سبتمبر 2007 (ذروة ما قبل الأزمة) إلى دولار واحد في مارس 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها). ثم تعافى بشكل حاد بعد أزمة 2008 إلى مستويات حوالي 2 دولار في أوائل عام 2010، وارتفع بنحو 100% بين مارس 2009 ويناير 2010. وشهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا بنسبة 51%، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر 2007 إلى 757 في مارس 2009. ثم ارتفع بنسبة 48% بين مارس 2009 ويناير 2010 ليصل إلى مستويات 1124.
أساسيات شركة DexCom على مدار السنوات الأخيرة
ارتفعت إيرادات شركة DexCom 2x إلى 3.9 مليار دولار خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، مقارنة بـ 1.9 مليار دولار في عام 2020. وتقود الإضافات الجديدة للعملاء نمو الإيرادات لشركة DexCom وسط زيادة الوعي بأجهزة CGM. تعد DexCom من بين اللاعبين القلائل الذين حصلوا على الموافقات التنظيمية لجهاز مراقبة الجلوكوز المستمر القابل للارتداء. لم تشهد الشركة نموًا هائلاً في الإيرادات فحسب، بل شهدت أيضًا توسع هامش التشغيل من 15.5٪ في عام 2020 إلى 17.3٪ الآن.
هل تمتلك شركة ديكس كوم احتياطيًا نقديًا كافيًا لتلبية التزاماتها في ظل صدمة التضخم المستمرة؟
ارتفع إجمالي ديون شركة ديكس كوم من 1.8 مليار دولار في عام 2020 إلى 2.6 مليار دولار الآن، بينما ارتفعت سيولتها النقدية من حوالي 2.7 مليار دولار إلى 3.1 مليار دولار. كما جمعت الشركة 0.9 مليار دولار من التدفقات النقدية من العمليات في الأشهر الاثني عشر الماضية. ونظرًا لوسادتها النقدية القوية، فإن الشركة في وضع ممتاز لخدمة التزاماتها في الأمد القريب.
خاتمة
ومع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تحسين معنويات السوق، نعتقد أن سهم DXCM لديه القدرة على تحقيق مكاسب بمجرد تهدئة المخاوف من الركود المحتمل. ومع ذلك، تظل المخاوف بشأن الاستخدام الأوسع لأدوية السمنة وتأثيرها على DexCom عامل خطر رئيسي لتحقيق هذه المكاسب. والعودة إلى مستوى صدمة ما قبل التضخم يعني أن سهم DXCM سيضطر إلى تحقيق مكاسب تزيد عن 120% من هنا. ونحن نشك في أن يتحقق ذلك في أي وقت قريب. ومع ذلك، يبدو سهم DXCM مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، حيث يتم تداوله عند 7x فقط من الإيرادات المتأخرة، مقابل متوسط نسبة السعر إلى المبيعات في السنوات الثلاث الماضية والتي بلغت 17x.
في حين يبدو أن سهم DXCM يمكن أن يشهد مستويات أعلى بمرور الوقت، فمن المفيد أن نرى كيف نظراء ديكسكوم يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
