نحن نعتقد أن أسهم شركة نورثروب جرومان يعد حاليًا اختيارًا أفضل من نظيره في الصناعة – أسهم شركة لوكهيد مارتن (NYSE: LMT)، نظرًا لتقييمها الأفضل وآفاقها القوية. يتم تداول سهم NOC بمضاعف أعلى قليلاً يبلغ 1.9x للإيرادات المتأخرة، مقابل 1.7x لشركة LMT. على الرغم من أن شركة نورثروب جرومان شهدت نموًا أفضل قليلاً في الإيرادات مؤخرًا، إلا أن شركة لوكهيد مارتن أكثر ربحية. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا أن NOC ستتفوق على LMT في السنوات الثلاث المقبلة. في هذا التحليل، نقارن بين مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي والعائدات والتقييم.
1. كان أداء أسهم شركة النفط الوطنية أفضل في السنوات الثلاث الماضية
وقد أظهر سهم LMT مكاسب بنسبة 55% من مستويات 355 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 555 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 65% لسهم NOC من مستويات 305 دولارات إلى حوالي 505 دولارات. ويقارن هذا بمكاسب بنحو 50% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. ومع ذلك، فإن الزيادة في هذه الأسهم كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. كانت العائدات لسهم LMT 0% في عام 2021، و37% في عام 2022، و-7% في عام 2023، بينما كانت العائدات لسهم NOC 27% و41% و-14% على التوالي. وبالمقارنة، كانت العائدات لمؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء LMT أقل من أداء S&P في عامي 2021 و2023 و أداء شركة النفط الوطنية أقل من أداء مؤشر ستاندرد آند بورز في عام 2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الصناعات، بما في ذلك CAT و HON، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG و TSLA و MSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. شهدت شركة نورثروب جرومان نموًا أفضل في الإيرادات
شهدت شركة لوكهيد مارتن ارتفاع إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 1.1% من 65.4 مليار دولار في عام 2020 إلى 67.6 مليار دولار في عام 2023. من ناحية أخرى، شهدت شركة نورثروب جرومان ارتفاع مبيعاتها بمعدل سنوي متوسط قدره 2.3% من 36.8 مليار دولار إلى 39.3 مليار دولار خلال نفس الفترة.
إيرادات شركة لوكهيد مارتن وقد كان النمو على مدى السنوات الأخيرة مدفوعًا بحجم إنتاج أعلى لبرامج طائرات الهليكوبتر سيكورسكي، وطائرات AC-3، والصواريخ طويلة المدى المضادة للسفن، وبرنامج الصواريخ المشتركة جو-أرض، وغيرها. وتشهد الشركة حجمًا أكبر من عقود الإنتاج لطائرات F-35 وبرنامج الفضاء للأمن القومي مما يدفع نمو مبيعاتها، وهو الاتجاه الذي من المتوقع أن يستمر في الأمد القريب. ومع استمرار التوترات الجيوسياسية في روسيا وأوكرانيا وإسرائيل وحماس، فإن الإنفاق الدفاعي لبعض البلدان سيظل مرتفعًا، مما يبشر بالخير لشركة لوكهيد مارتن.
إيرادات شركة نورثروب جرومان وقد قاد النمو قطاع الفضاء، مدفوعًا بارتفاع مبيعات الصواريخ الاستراتيجية. والجدير بالذكر أن تراكم الطلبات لدى الشركة ارتفع إلى 83 مليار دولار حاليًا، مدفوعًا بالطلب المتزايد على أنظمة الفضاء. وتشهد الشركة حجمًا أكبر من الرادع الاستراتيجي الأرضي، والجيل التالي من الأشعة تحت الحمراء القطبية العلوية المستمرة (NextGen Polar)، وبرامج الجيل التالي من المعترضات. كما شهد قطاعا الطيران والدفاع نموًا ثابتًا مؤخرًا. بالنسبة للفترة المكونة من ستة أشهر المنتهية في يونيو 2024، كان نمو مبيعات شركة نورثروب جرومان بنسبة 8٪ على أساس سنوي مدفوعًا بقطاع الطيران، بزيادة 16٪ على أساس سنوي، مدفوعًا بزيادة إنتاج طائرات F-35. تنتج شركة نورثروب جرومان جسم الطائرة المركزي والرادار وأنظمة الاتصالات الفرعية، من بين أمور أخرى.
3. شركة لوكهيد مارتن أكثر ربحية
هامش التشغيل لشركة لوكهيد مارتن 12.6% في عام 2023 شهد انخفاضًا طفيفًا من 13.2% في عام 2020، في حين انكمش هامش التشغيل لشركة نورثروب جرومان من 11% ل 6.5% خلال هذه الفترة.
بالنظر إلى المخاطر المالية، فإن الشركتين متشابهتان. شركة لوكهيد مارتن 15% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 24% لشركة نورثروب جرومان. ومع ذلك، فإن هذه الأخيرة 7% النقد كنسبة مئوية من الأصول أعلى من 5% بالنسبة لشركة لوكهيد مارتن، مما يعني أن شركة لوكهيد مارتن تتمتع بوضع ديون أفضل وأن شركة نورثروب جرومان تتمتع بمزيد من السيولة النقدية.
4. صافي كل شيء
نرى أن شركة نورثروب جرومان قد أظهرت نموًا أفضل في الإيرادات ولديها المزيد من السيولة النقدية. من ناحية أخرى، تتمتع شركة لوكهيد مارتن بربحية أكبر ولديها وضع ديون أفضل. الآن، بالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن شركة نورثروب جرومان هي الخيار الأفضل من بين الاثنتين. عند مستويات 510 دولارات، يتم تداول سهم شركة نورثروب جرومان عند 1.8 ضعف الإيرادات، وهو ما يتماشى مع متوسط نسبة السعر إلى المبيعات للسهم على مدى السنوات الثلاث الماضية. وبالمقارنة، عند مستويات 560 دولارًا للسهم، يتم تداول سهم شركة إل إم تي عند 1.9 ضعف الإيرادات، مقارنة بمتوسط نسبة السعر إلى المبيعات للسهم البالغة 1.6 ضعف على مدى السنوات الثلاث الماضية.
ونظراً للبيئة الجيوسياسية غير المؤكدة، فقد كانت أسهم الدفاع محل تركيز في الآونة الأخيرة، ويبدو أن الارتفاع الطفيف في مضاعفات التقييم مبرر. وفي حين خصص المستثمرون بالفعل مضاعفاً أعلى لشركة LMT، مقارنة بمتوسطها التاريخي، يبدو أن شركة NOC لديها بعض المجال للنمو.
في حين أن شركة NOC قد تتفوق على شركة LMT في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف نظراء شركة لوكهيد مارتن يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
