هل يؤدي تخفيف التضخم إلى إنعاش أسواق الأسهم؟

شهدت الأسواق المالية تقلبات كبيرة هذا الشهر بسبب مخاوف النمو، وتراجع تجارة الفائدة على الين، والمخاطر الجيوسياسية، وعدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة. فهل ستؤدي تقارير التضخم الأمريكية هذا الأسبوع إلى تغيير الأمور؟

الاعتماد على البيانات هو المحرك للأسواق

وتستمر بيانات النمو وبيانات التضخم في ممارسة تأثير كبير على الأسواق المالية لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتمد على البيانات.

والأمر الأكثر أهمية هو أن التضخم لا يزال مرتفعاً للغاية. وهذا هو السبب وراء عدم خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في قراره السياسي في الحادي والثلاثين من يوليو/تموز. ومع بقاء أسعار الفائدة ثابتة، أدت بيانات النمو الضعيفة والمخاوف من الركود إلى انخفاض أسواق الأسهم والسلع الأساسية وعوائد السندات والدولار في وقت مبكر من هذا الشهر على خلفية انكماش مؤشر ISM للتصنيع في الأول من أغسطس/آب وتقرير التوظيف المخيب للآمال في الثاني من أغسطس/آب.

في الأسبوع الماضي، كان الجدول الاقتصادي خفيفًا، على الرغم من وجود إشارة إيجابية من مؤشر ISM غير الصناعي المتوسع، مما يشير إلى توسع قطاع الخدمات الأمريكي في يوليو. كان هناك أيضًا توسع في سلسلة التوظيف لمؤشر ISM غير الصناعي، وهي علامة جيدة لأسواق العمل بعد الذعر في 2 أغسطس. كما انخفضت طلبات البطالة الأولية الأسبوع الماضي، مما يوفر دليلاً إضافيًا على قوة سوق العمل الأمريكية.

بالنسبة لخبراء السوق والمستثمرين المؤسسيين والمتداولين الأفراد، فإن تخفيف التضخم الاستهلاكي من شأنه أن يغرس الأمل في أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بسرعة وبشكل كبير.

انخفاض معدلات التضخم الاستهلاكي

من الممكن أن تؤثر مجموعة من البيانات الاقتصادية الأمريكية بشكل كبير على الأسواق المالية في الأسبوع المقبل، بما في ذلك مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، والإنتاج الصناعي، ومبيعات التجزئة، وبدء بناء المساكن، وتصاريح البناء.

من المرجح أن يُظهِر تقرير التضخم لأسعار المستهلك لشهر يوليو/تموز هذا الأسبوع تخفيف الضغوط التضخمية على أساس سنوي لكل من مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي، والذي يستبعد الغذاء والطاقة. ومن المرجح أن يُظهِر مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو/تموز تضخمًا شهريًا ضئيلًا ومعدلات تضخم حميدة نسبيًا على أساس سنوي لشهر يوليو/تموز.

كانت معدلات التضخم الاستهلاكي تتجه في الاتجاه الصحيح لتسهيل خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكن معدلات التضخم السنوية لشهر يونيو لا تزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.0%، وارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 3.3%، وارتفاع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 2.5%، وارتفاع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 2.6%.

من المرجح أن تنخفض معدلات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك في يوليو/تموز مقارنة بالعام الماضي، ولكن من المرجح أن تظل أعلى من 2%. وحتى إذا ظلت معدلات التضخم الاستهلاكي في الولايات المتحدة أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في التقرير الصادر هذا الأسبوع، فمن المرجح أن يوفر الاتجاه المستمر نحو تخفيف التضخم مزيدًا من الدعم لخفض أسعار الفائدة في المستقبل.

لا أحد يريد أن يرى هبوطًا حادًا

إذا انخفضت معدلات التضخم السنوية لأسعار المستهلك ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي هذا الأسبوع، فمن المرجح أن تتعرض عائدات الدولار والسندات لضغوط إضافية. كما قد تتحسن أسواق الأسهم وأسعار المعادن الصناعية إذا تراجع التضخم بسبب ارتفاع احتمالات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن التأثيرات على الأسهم والسلع الصناعية تعتمد على بيانات النمو.

وإذا زادت احتمالات الهبوط الاقتصادي الحاد، فمن المرجح أن تواصل أسعار الأسهم والسلع الصناعية الانخفاض، حتى لو خفت الضغوط التضخمية. ولن تؤدي الانخفاضات الشهرية المتواضعة في مبيعات التجزئة أو الإنتاج الصناعي إلى تغيير كبير في آفاق النمو أو التوقعات بهبوط اقتصادي هادئ نسبيا.

في حين أن تخفيف معدلات التضخم هو أمر يرغب المسؤولون التنفيذيون وصناع السياسات والمستثمرون في رؤيته، فإن الانخفاضات الكبيرة في تقارير النمو قد يُنظَر إليها باعتبارها إشارات مقلقة إضافية تشير إلى احتمال هبوط حاد للاقتصاد الأميركي. وهذا أمر لا يرغب أحد في رؤيته.