نعتقد أن الخطوة التالية التي قد يتخذها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول وبنك الاحتياطي الفيدرالي لن تكون حاسمة. فهناك فرصة للتراجع ورؤية الصورة الأكبر – وربما الاستفادة من ذلك.
على وجه التحديد، فإن الخطوة القادمة التي سيتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه المقرر يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول 2024، قد تسير في أحد ثلاثة اتجاهات.
(1) خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مع بيان ضعيف بشأن التخفيضات المستقبلية
(2) خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مع بيان قوي حول المزيد من التخفيضات القادمة
(3) خفض الأسعار بمقدار 50 نقطة أساس
إن الخيار الأول هو السيناريو الأقل احتمالاً في الوقت الحالي. أما الخياران الثاني والثالث فسوف يحظيان بالترحاب ـ روحياً وعملياً.
لن تستجيب الأسواق بشكل جيد للخيار الأول
سنرى انخفاضًا معتدلاً في مؤشر ستاندرد آند بورز وغيره من المؤشرات الرئيسية، ربما أقل من أو حول مستويات 5%، ونأمل ألا يزيد عن مستويات 10% – ومن غير المرجح جدًا انهيار السوق. ومع ذلك، يمكن أن يتعمق هذا بسهولة في الأمد القريب إذا ظهرت تقارير وظائف أضعف إضافية، أو أعلنت الشركات عن أرباح ضعيفة للربع الثالث في أكتوبر – خاصة إذا استمر التضخم في إظهار تحيز صعودي. في كلتا الحالتين، نعتقد أن مثل هذه الانخفاضات، إذا حدثت، تقدم فرصة شراء (إلى أي مدى يمكن أن تنخفض أسعار الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة/المؤشرات؟ من SPY إلى AAPL، إلى شركة الأدوية العملاقة Merck، ما هي الأسهم التي انخفضت أكثر خلال انهيارات السوق السابقة؟). على أقل تقدير، نعتقد أن المستثمرين سيكونون في وضع أفضل إذا لم يكونوا متفاعلين بشكل مفرط.
لماذا هذا؟
هذا هو الأمر. بغض النظر عما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي كجزء من خطوته التالية، لا يوجد شك في شيء واحد: هذا بنك الاحتياطي الفيدرالي مدفوع بالبيانات.إذا قاموا بخفض أصغر بمقدار 25 نقطة أساس في البداية، واستمرت بيانات البطالة في إظهار التدهور، فسوف يقومون بخطوات أكبر. لقد تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا من إدارة التضخم، لا، تضخم وحشي بنسبة 8٪ +، واستعادة استقرار الأسعار إلى مستويات 2-3٪، دون قتل سوق العمل. لقد فعلوا ذلك بشكل جيد للغاية. ليس لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي أي مصلحة في العبث بالنجاح الذي شهدوه. يعرف الرئيس باول جيدًا، الآن – في هذه المرحلة – أن خطر نمو الوظائف والبطالة حقيقي، وقد تحول الخطر – لم يعد يميل نحو التضخم الجامح، بدلاً من ذلك فإن نمو البطالة هو الخطر. قال ذلك في الاجتماع الأخير.
النقطة هي — حتى لو كانت الخطوة الأولى هي خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ومع ورود المزيد من البيانات، سيتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قرارًا بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وربما تخفيضات أكبر. سوف يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي كل ما هو ضروري لضمان هبوط سلس.
إن بنك الاحتياطي الفيدرالي في صفك. نقطة. إذا كنت توافق على ذلك، ألا يكون هذا، وخاصة إذا كان هناك هبوط في الأسواق، هو الوقت المناسب للشراء؟
لذا، حان الوقت الآن للمستثمرين – للاستثمار في التكنولوجيا والبنية الأساسية وتحسين النتائج الصحية – وتحسين الحماية والاستعداد لكوفيد القادم؟ بالتأكيد، استثمر في إنفيديا، وأسهم الذكاء الاصطناعي الأخرى – SMCI (ما هو سهم الذكاء الاصطناعي الأفضل SMCI أم إنفيديا؟)، واستثمر في نجاح عقار إنقاص الوزن من ليلي، وتقنية DNA/CRISPR، وموديرنا، ومشاريع البنية الأساسية الجديدة، وجهود جوجل ووايمو للقيادة الذاتية، وجنرال إلكتريك، وكل شيء بينهما؟ وإذا كنت لا تحب الأفعوانية، فاستثمر في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، أو، تعرف على كيفية اختيار 30 سهمًا التي تشكل استراتيجية محفظة Trefis عالية الجودة تفوقت على مؤشر S&P 500 — بشكل ثابت. لقد شهد المقر الرئيسي عائدًا يزيد عن 80% منذ إنشائه في سبتمبر 2020، تلميح: الأمر بسيط، ويوجد في مقاييس أداء استراتيجية المقر الرئيسي – ليس فقط الحجم، ولكن نمو الإيرادات القابل للدفاع عنه، والهوامش، ولكن الشركات ذات الميزانيات العمومية القوية، ومعايير الجودة الأخرى.
إذن، هل هناك ما يدعو للخوف في هذا الوقت؟ في حين أن الأمور يجب أن تسير على ما يرام في الأمد المتوسط إلى الطويل، فمن المرجح أن تستمر التقلبات في الأمد القريب. في الوقت الحالي، نرى هذا يرجع في الغالب إلى الاضطرابات الجيوسياسية، والصراع بين غزة في الشرق الأوسط، والحرب بين أوكرانيا وروسيا، وإمكانية حدوث دمار مصاحب لها. لماذا؟ حسنًا، أولاً، الحروب هي مثل هذا. إنها تعبير إنساني متطرف – تخلق المزيد من الفرص لتحقيق نتائج في الذيل الطويل. بحكم التعريف، المزيد من التقلبات، وقلة السيطرة، والمزيد من عدم اليقين – المزيد من المخاطر. إذا كانت هذه هي الطريقة التي ترى بها المخاطر. دعونا لا ننسى أن هناك جانبًا إيجابيًا مع تلاشي تلك الصراعات وعودة الحياة الطبيعية. ليس فقط جانبًا نفسيًا إيجابيًا، ولكن تدفقًا حقيقيًا للسلع والخدمات مع انخفاض مخاطر سلاسل التوريد، وتطور مسارات أقصر للتجارة والموثوقية والثقة.
ورغم أن التفاؤل أمر طيب، فإن الآثار المترتبة على الحروب والصراعات لن تزول، ليس في أي وقت قريب. ومن ناحية أخرى، يبدو أن الأسواق قد تأقلمت مع هذه الصراعات. ومن الممكن أن تتحسن الأمور.
إن الخطر الآخر ـ وهو الخطر الذي يظل قائماً دوماً ـ هو التخلف عن سداد القروض. فكل انهيارات الأسواق تحدث لأن أحداً لا يستطيع سداد قروضه. (5 أكبر انهيارات السوق مقارنةمن ناحية أخرى، عانت العقارات التجارية لفترة من الوقت، وكانت هدية العمل من المنزل التي جلبها كوفيد 19 بمثابة لعنة كبيرة على أجزاء العقارات التجارية والمكاتب (تنوع كبير في قطاع العقارات). بالإضافة إلى مشهد الطلب المتغير، لا تزال قروض العقارات التجارية المستحقة في الأمد القريب تواجه أسعار فائدة مرتفعة وظروف إعادة تمويل صعبة. قد تنهار الأمور، على الرغم من أن هذا لم يحدث – ومع انخفاض أسعار الفائدة الفيدرالية أخيرًا، أصبح ذلك أقل احتمالية. أخيرًا، هناك تخلف المستهلكين عن السداد – بطاقات الائتمان وقروض السيارات – وخاصة قروض بطاقات الائتمان. وهذا يجعل القطاع المالي – البنوك مثل جي بي مورجان تشيس وسيتي وبنك أوف أميركا، التي لديها دفاتر بطاقات ائتمان كبيرة، عرضة للخطر (إلى أي مدى يمكن أن ينخفض سهم جي بي مورجان تشيس في انهيار السوق؟). مرة أخرى، نرى هذا الخطر عابرًا فقط – لأننا نعتقد سوف يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي كل ما يلزم لخلق هبوط ناعم.
ولكن هناك شيء آخر. فمع ارتفاع أسعار الفائدة إلى هذا الحد ــ أصبح لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من السلطة. وهناك مجال كبير لخفض أسعار الفائدة، وإطلاق المزيد من السيولة إذا ساءت الأمور. وبوسع البنك أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار مائة نقطة أساس. والسلطة كافية لإطلاق المزيد من الأموال إذا احتاج الاقتصاد إلى دفعة لأي سبب من الأسباب.
ونحن نعتقد، في المجمل، أنه على الرغم من أن الأمد القريب من المرجح أن يكون متقلبا، إلا أن هناك فرصة أكبر لوجود ظروف سوقية أكثر ملاءمة في الأمد المتوسط، وهذا أمر جيد للمستثمرين.
لقد قمنا بتطوير استراتيجيات Trefis للاستفادة من مثل هذه الفرص، مع إدارة المخاطر بعناية في تطوير استراتيجيات محفظة Trefis الخاصة بنا.
وإليك المزيد عن تريفيس محافظ تتفوق على السوق
