مع ارتفاع مبيعات شركة فايزر في الربع الثاني، على الرغم من انخفاض مبيعات منتجات كوفيد-19، نعتقد أن هذا قد يكون نقطة تحول بالنسبة للشركة. سهم فايزرلقد شهد انخفاضًا بنسبة 15% من مستويات 35 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 30 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 65% لنظيره، أسهم شركة ميرك (NYSE: MRK)، خلال هذه الفترة. وبالمقارنة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 45% خلال هذه الفترة. وشهدت شركة فايزر انخفاضًا كبيرًا في مبيعاتها إلى 55 مليار دولار في الأشهر الاثني عشر الماضية، بعد أن شهدت ارتفاعًا هائلاً إلى 100 مليار دولار في عام 2022، بسبب الطلب الواسع النطاق على منتجاتها المضادة لكوفيد-19.
ومع ذلك، كان الانخفاض في أسهم PFE بعيدًا عن الاتساق. بلغت عائدات السهم 60% في عام 2021، و-13% في عام 2022، و-44% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء PFE أقل من أداء S&P في عام 2023. في الواقع، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الرعاية الصحية بما في ذلك UNH وJNJ، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل يمكن أن تواجه PFE موقفًا مشابهًا لما حدث في عام 2023 و أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟ من منظور التقييم، يبدو أن سهم فايزر لديه مساحة كافية للنمو. نحن نقدر تقييم شركة فايزر من المتوقع أن يبلغ سعر سهم PFE 34 دولارًا، وهو ما يعكس ارتفاعًا بنحو 15% عن مستوياته الحالية البالغة 29 دولارًا. ويستند توقعنا إلى مضاعف سعر السهم إلى الأرباح 13x لشركة PFE وأرباح متوقعة تبلغ 2.62 دولارًا للسهم الواحد وأساس معدّل للعام المالي 2024 بالكامل. وعلى الرغم من أن الرقم 13x أقل من متوسط نسبة السعر إلى الأرباح للسهم البالغة 15x على مدى السنوات الخمس الماضية، إلا أن الانخفاض الطفيف في مضاعف التقييم يبدو مبررًا نظرًا للانخفاض الحاد في الإيرادات مؤخرًا.
إيرادات شركة فايزر خلال عامي 2021 و2022، ارتفعت مبيعات الشركة بسبب الطلب المرتفع للغاية على لقاح وعلاج كوفيد-19. لكن هذا الاتجاه انعكس في عام 2023، حيث انخفضت مبيعاتها الإجمالية بنسبة 42٪ على أساس سنوي، وسط انخفاض الطلب على لقاح كوفيد-19. في الآونة الأخيرة، تواجه الشركة منافسة متزايدة على لقاحها الرائد – بريفنار – الذي تباطأ نمو مبيعاته إلى 1.6٪ العام الماضي مقابل 20.2٪ نمو في عام 2022. للفترة المكونة من ستة أشهر والتي انتهت في يونيو 2024، ارتفعت مبيعات بريفنار بنسبة 2٪ إلى 3.1 مليار دولار. وعلى الجانب الإيجابي، ساعد الارتفاع القوي في مبيعات فينداكيل وأبريسفو والنمو المستمر في مبيعات إليكويس في نمو المبيعات الإجمالي مؤخرًا. ارتفعت مبيعات فينداكيل بنسبة 68٪ على أساس سنوي إلى 2.5 مليار دولار للفترة المكونة من ستة أشهر والتي انتهت في يونيو 2024، بينما ارتفعت مبيعات إليكويس بنسبة 9٪ إلى 3.9 مليار دولار. وتستفيد شركة فايزر أيضًا من استحواذها على شركة سيجين، والذي من المتوقع أن يضيف 10 مليارات دولار إلى إيرادات الشركة بحلول عام 2030، مقارنة بمساهمة قدرها 3 مليارات دولار متوقعة في عام 2024.
كانت نتائج الربع الثاني من هذا العام إيجابية بالنسبة للشركة، حيث عكست ارتفاعًا بنسبة 3% على أساس سنوي في المبيعات، على الرغم من انخفاض مساهمة منتجات كوفيد-19. وباستثناء هذه المنتجات، ارتفعت المبيعات بنسبة 14%. علاوة على ذلك، تعمل فايزر على مبادرة لخفض التكاليف، تستهدف توفير 4 مليارات دولار بحلول نهاية هذا العام. وهذا من شأنه أن يساعد الشركة على توسيع هامشها الصافي.
رفعت شركة فايزر توقعات أرباحها للعام بأكمله لتصبح الآن في نطاق 2.45 دولار و2.65 دولار للسهم، مقابل توجيهاتها السابقة التي بلغت 2.15 دولار و2.35 دولار للسهم. ومن شأن هذا التعديل الصعودي وحده أن يؤدي إلى ارتفاع بنسبة 13% في سهم PFE، مع الحفاظ على مضاعف السعر إلى الأرباح عند 13 ضعفًا عند نقطة المنتصف بين النطاقات المذكورة أعلاه. وعلاوة على ذلك، إذا استمرت شركة فايزر في رؤية نمو المبيعات والأرباح من هنا، فستكون هناك حالة لمراجعة مضاعف تقييمها أعلى قليلاً من 13 ضعفًا. ونعتقد أن المستثمرين سيكونون في وضع أفضل باختيار سهم PFE الآن لتحقيق مكاسب قوية طويلة الأجل.
في حين أن PFE قد يرى مستويات أعلى، فمن المفيد أن نرى كيف أقران شركة فايزر يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
