ليس سرًا أن دونالد ترامب معجب بالرئيس التنفيذي لشركة Tesla، إيلون موسك، وربما الأهم من ذلك، أنه يقدر الأصوات التي قد يجلبها ماسك من قاعدة معجبيه المتحمسين. وقد رد ” ماسك ” بدوره على هذه المشاعر ويبدو أن له تأثيرًا كبيرًا على المرشح الرئاسي. ومع ذلك، كانت سياسات إدارة بايدن جيدة جدًا لشركة تسلا. وقد استفادت شركة صناعة السيارات من الحوافز الكبيرة للسيارات الكهربائية، بما في ذلك الإعفاء الضريبي البالغ 7500 دولار للمركبات الكهربائية المصنعة في الولايات المتحدة، وإزالة الحد الأقصى للأهلية البالغ 200 ألف مركبة، وهو بند أضر بتيسلا في السابق. ومن ناحية أخرى، يعارض الجمهوريون بشكل عام الدعم الحكومي للمركبات الكهربائية والطاقة المتجددة، ويفضلون نهج السوق الحرة. وقد اتخذ ترامب موقفًا عدوانيًا أيضًا، حيث أشار إلى أنه سينهي تفويض السيارات الكهربائية الفيدرالية في اليوم الأول إذا تم انتخابه. ومع ذلك، على الرغم من الاستمرارية المحتملة للبرامج التنظيمية في ظل الديمقراطيين، فإن الرئيس التنفيذي لشركة Tesla يراهن على أن الشركة قد تكون أفضل حالًا في عهد ترامب. من المستغرب؟ ليس حقيقيًا.
هل تستطيع تسلا أن تزدهر بدون دعم؟
نحن نؤمن أنه في ظل نظام قائم على السوق وخالي من الإعانات، فإن شركة Tesla في وضع جيد ليس فقط للبقاء على قيد الحياة، بل للازدهار أيضًا، نظرًا لموقعها كواحدة من المنتجين الأقل تكلفة بين مصنعي السيارات الكهربائية. لقد أظهرت الشركة باستمرار الانضباط في إدارة تكاليفها الثابتة، بما في ذلك البحث والتطوير وSG&A، مما مكنها من الحفاظ على الربحية حتى في ظروف السوق الصعبة. قامت شركة تسلا بدمج عملياتها عموديًا، فهي تسيطر على جزء كبير من سلسلة التوريد الخاصة بها، بدءًا من إنتاج البطاريات إلى تطوير البرمجيات، كما قامت بأتمتة عملية التصنيع الخاصة بها إلى حد كبير. تلعب مصانع Gigafactories التابعة لشركة Tesla أيضًا دورًا كبيرًا في هيكل تكاليفها من خلال تعزيز وفورات الحجم لإنتاج البطاريات. نادرًا ما تنفق شركة تسلا أيضًا على الإعلانات المبهرة. وقد ساهمت كل هذه العوامل في انخفاض التكاليف وزيادة الهوامش. في الربع الأخير، سجلت تسلا هامش ربح معدلًا بنسبة 7٪، على الرغم من الرياح المعاكسة على مستوى الصناعة وانخفاض الأحجام. سجلت الشركة هامشًا مثيرًا للإعجاب بنسبة 17٪ للعام المالي 2022 عندما كان سوق السيارات الكهربائية أكثر ملاءمة.
ومع انخفاض الدعم الحكومي أو إلغاءه على الأرجح في عهد ترامب، تصبح قاعدة التكلفة المنخفضة لشركة تيسلا ميزة حاسمة. وفي سوق حيث لم يعد بإمكان مصنعي السيارات الكهربائية الاعتماد على الإعانات لتعويض أوجه القصور، فإن الكفاءة التشغيلية المتفوقة لشركة تيسلا من المحتمل أن تسمح لها بالصمود أمام منافسيها الأقل كفاءة. على سبيل المثال، كانت شركة ريفيان – أحد المنافسين الرئيسيين لشركة تيسلا، على الرغم من امتلاكها تشكيلة سيارات مقنعة للغاية – تنزف حوالي 1.4 مليار دولار لكل ربع على مدار الربعين الماضيين. وبدون دعم الحوافز الحكومية، قد تواجه شركات مثل ريفيان مستقبلا أكثر غموضا. ولا يقتصر الأمر على ريفيان فقط. ومن الممكن أن تعاني شركات صناعة السيارات الأخرى، بما في ذلك الشركات الأمريكية العملاقة مثل جنرال موتورز وفورد، في بيئة خالية من الإعانات. ولم تحقق أي منهما حتى الآن الحجم أو كفاءة التكلفة المطلوبة لجعل عمليات السيارات الكهربائية الخاصة بهما مربحة. على سبيل المثال، باعت جنرال موتورز 22000 سيارة كهربائية فقط في الربع الثاني من عام 2024، من إجمالي حوالي 696000 مركبة. هذا الحجم المحدود يجعل من الصعب تحقيق نفس وفورات الحجم مثل تسلا. وقد يعيد صانعو السيارات الأجانب من كوريا واليابان، الذين خططوا لاستثمار المليارات في الولايات المتحدة للاستفادة من رصيد EV البالغ 7500 دولار، التفكير في توسعهم في السوق الأمريكية.
كان أداء سهم TSLA فيما يتعلق بالمؤشر خلال فترة الثلاث سنوات الماضية متقلبًا للغاية. بلغت عوائد السهم 50% في عام 2021، و-65% في عام 2022، و102% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. على الرغم من التقلبات الجامحة في الأسهم، من المتوقع أن تزدهر شركة تسلا، حتى في البيئات التنظيمية الأقل ملاءمة.
الحواجز التجارية يمكن أن تمنح تسلا الأفضلية في السيارات الكهربائية الصينية
علاوة على ذلك، يمكن لسياسات ترامب التجارية أن تعزز موقف تسلا مقارنة بمنافسيها الصينيين. وبينما فرضت الولايات المتحدة بالفعل تعريفة بنسبة 100% على المركبات الكهربائية الصينية، فقد اقترح ترامب إمكانية فرض رسوم بنسبة 200% على المركبات الكهربائية الصينية المصنعة في المكسيك والمستوردة إلى الولايات المتحدة، وهذا من شأنه أن يخلق رياحًا معاكسة كبيرة لشركات صناعة السيارات الصينية التي تحاول اختراق السوق الأمريكية. ورغم أن ترامب دعا شركات صناعة السيارات الصينية لبناء مصانع في الولايات المتحدة، فمن غير المرجح أن تتخذ مثل هذه الخطوة، نظرا لاستثماراتها الكبيرة في القدرات في الصين والبيئة التنظيمية التي لا يمكن التنبؤ بها. لا تزال معظم شركات السيارات الكهربائية الصينية – باستثناء BYD وLi Auto – تتكبد خسائر وليس من الواضح ما إذا كانت عمليات التصنيع الخاصة بها ستكون قابلة للحياة في أي مكان آخر في العالم مع نقص الدعم الحكومي وارتفاع تكاليف العمالة. وحتى شركة BYD، التي تعد الآن أكبر صانع للسيارات الكهربائية في العالم، سجلت هوامش صافية أقل من 5% في الربع الأخير، على الرغم من الطلب القوي والدعم في الصين. هذا أقل من هوامش تسلا. ومع زيادة التعريفات الجمركية والحواجز التجارية، فإن تركيز تسلا على الإنتاج المحلي وفعالية التكلفة يمكن أن يمنحها ميزة ذات معنى على منافسيها المحليين والأجانب.
يجب أن تصمد أعمال الطاقة في تسلا
كان ترامب مؤيدًا لتعزيز إنتاج الوقود الأحفوري وخفض الدعم لمصادر الطاقة المتجددة. ومع ذلك، فإن أعمال البطاريات في Tesla في وضع جيد يسمح لها بالازدهار بغض النظر. من المتوقع أن ينمو سوق الطاقة المتجددة بسبب زيادة القدرة التنافسية من حيث التكلفة والمخاوف البيئية العالمية، مما يجعل السياسة الحكومية أقل أهمية. وفقًا لوكالة الطاقة الدولية، يمكن أن تزيد قدرة مصادر الطاقة المتجددة العالمية إلى 2.5 ضعف مستواها الحالي بحلول عام 2030، ومن المتوقع أن تصبح مصادر الطاقة المتجددة أكبر مصدر لتوليد الكهرباء عالميًا بحلول عام 2025، مما يعني أن الحاجة إلى تخزين الطاقة سوف تتزايد. تعالج حلول التخزين مشكلة انقطاع الطاقة المتجددة عن طريق تخزين الطاقة الزائدة وتفريغها عندما يكون الطلب أعلى. يتوسع قسم الطاقة في شركة تيسلا بسرعة، مدفوعًا بتقنيات البطاريات الخاصة به. وفي الربع الأخير، نشرت الشركة رقمًا قياسيًا قدره 9.4 جيجاوات/ساعة من حلول التخزين، مدعومة بالطلب على منتجات Megapack وPowerwall. تتمتع تسلا بميزة تنافسية في كثافة الطاقة، والتكلفة، وتكامل البرمجيات لبطارياتها، كما تعمل استثماراتها الكبيرة في القدرة التصنيعية على تعزيز مكانتها. حتى بدون الدعم الحكومي، يجب أن تكون أعمال الطاقة في شركة تسلا قادرة على الاستفادة من سوق الطاقة المتجددة المتنامي. نظرة فاحصة على أعمال الطاقة النظيفة سريعة النمو لشركة تسلا.
وفي حين يتوقع المستثمرون هبوطاً سلساً للاقتصاد الأمريكي بعد تخفيض أسعار الفائدة، فما مدى سوء الأمور إذا حدث ركود آخر؟ لوحة التحكم الخاصة بنا، إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء انهيار السوق، توضح مدى أداء الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الماضية انهيارات السوق.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
