أسهم شركة باريك جولد (NYSE: GOLD) حقق مكاسب بنحو 14% منذ بداية العام، ويتداول حاليًا عند حوالي 21 دولارًا للسهم. وهذا مقارنة بمؤشر S&P 500 الذي يظل مرتفعًا بنحو 18% خلال نفس الفترة. ويأتي الأداء الضعيف على الرغم من ارتفاع أسعار الذهب هذا العام، حيث ارتفعت من مستويات حوالي 2050 دولارًا للأوقية في أوائل يناير إلى حوالي 2570 دولارًا حاليًا. وقد دفعت عدة عوامل أسعار الذهب. كان التضخم في الولايات المتحدة معتدلاً، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس بنسبة 2.5% فقط، وهو أدنى مستوى في ثلاث سنوات، وقد يمهد هذا الطريق لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأمد القريب. كما ضعف الدولار الأمريكي قليلاً في الآونة الأخيرة وهذا ساعد الذهب. كما ساعدت حالة عدم اليقين الجيوسياسي بما في ذلك حرب إسرائيل وغزة وغزو روسيا لأوكرانيا المعدن الأصفر. فلماذا لم تتبع أسهم شركة باريك – أحد أكبر منتجي الذهب في العالم – أسعار الذهب؟
واجهت شركة باريك تحديات تشغيلية كبيرة مؤخرًا. على سبيل المثال، واجهت الشركة انتكاسات في الإنتاج في النصف الأول من العام، مدفوعة بتباطؤ وتيرة الإنتاج في منجم بويبلو فيجو، وأنشطة الصيانة، وانخفاض درجات الخام من بعض المناجم. كما تم تخفيض الإنتاج المخطط له في كورتيز وفينيكس. في الربع الثاني من عام 2024، باعت باريك 948000 أوقية من الذهب، بانخفاض 6٪ عن 1009000 أوقية في نفس الربع من العام الماضي. ينظر المستثمرون إلى توسيع الإنتاج على أنه أمر بالغ الأهمية، خاصة في الأوقات التي تتجه فيها أسعار الذهب والهوامش إلى الارتفاع، لكن باريك لم تحقق نتائج جيدة حقًا خلال هذه الدورة الصعودية، وقد يؤثر هذا سلبًا على أسهمها.
كما كان وضع التكلفة مختلطًا أيضًا. فقد ارتفعت تكاليف الاستدامة الشاملة لشركة باريك بنسبة 11% على أساس سنوي، لتصل إلى 1498 دولارًا للأوقية في الربع الثاني. ومن المرجح أن ترجع هذه الزيادة إلى انخفاض الإنتاج، مما يؤثر على اقتصاديات الحجم، إلى جانب الضغوط التضخمية على المدخلات مثل العمالة. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي أسعار الذهب المرتفعة إلى دفع شركات التعدين إلى أن تصبح أقل انضباطًا بشأن التحكم في التكاليف. وقد يؤدي الارتفاع السريع في تكاليف شركة باريك إلى دفع المستثمرين نحو شركات التعدين الأكثر كفاءة من حيث التكلفة.
بشكل عام، كان أداء سهم GOLD فيما يتعلق بالمؤشر خلال فترة السنوات الثلاث الماضية متقلبًا للغاية. بلغت عوائد السهم -13% في عام 2021، و-6% في عام 2022، و8% في عام 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. ولديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة قطار الملاهي كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول خفض أسعار الفائدة والحروب المتعددة، فهل يواجه الذهب موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
من المرجح أن يرتفع إنتاج باريك قليلاً في المستقبل مدفوعًا بإكمال صيانة مصنع المعالجة الرئيسي في مناجم نيفادا للذهب، وترقية البنية التحتية لمعالجة خام جولد سترايك، والأداء الأفضل من توركواز ريدج، والزيادة المطردة في بويبلو فيجو. كما تظل الشركة متفائلة بشأن مسار أسعار المعادن الثمينة أيضًا، مستشهدة بالإمدادات الضيقة نسبيًا والتحرك من جانب البنوك المركزية لتنويع احتياطياتها من خلال الاحتفاظ بالذهب بدلاً من الدولار الأمريكي. بشكل منفصل، قد يؤدي تحرك باريك لتوسيع نطاق أعمالها في النحاس إلى ارتفاع تدريجي للسهم، نظرًا لتطبيقه في مجموعة من الصناعات المستقبلية بما في ذلك المركبات الكهربائية وقطاع الطاقة المتجددة. لدينا تقدير لسعر 21 دولارًا لسهم باريك جولد، وهو ما يتماشى تقريبًا مع سعر السوق الحالي. راجع تحليلنا لتقييم باريك جولد لمزيد من التفاصيل. أيضًا، راجع تحليلنا لإيرادات باريك جولد لمزيد من التفاصيل حول مصادر الإيرادات الرئيسية للشركة وكيف كانت تتجه.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
