الأسهم الصيدلانية ، بما في ذلك Pfizer (NYSE: PFE)، تم فحصها مؤخرًا بعد أمر الرئيس ترامب التنفيذي بتصنيع الشركات المصنعة للأدوية لخفض أسعار الأدوية لتتماشى مع ما تدفعه الدول الأخرى. على الرغم من أن استجابة السوق المباشرة كانت سلبية ، إلا أن معظم الأسهم الصيدلانية التي تم استردادها بعد أن أكد محللو وول ستريت على العقبات القانونية الكبيرة التي سيواجهها الأمر. ادعى قطاع الأدوية باستمرار أن أسعار الولايات المتحدة المتميزة تمول خط أنابيب الابتكار الذي يؤدي إلى علاجات اختراق ، وأي سيطرة على الأسعار ستؤثر بشكل مباشر على استثماراتها في البحث والتطوير. في حين أن الأسهم الصيدلانية تعاني من تقلبات ، فإن المستثمرين الذين يبحثون عن تقلبات أقل من الأسهم الفردية قد يفكرون محفظة عالية الجودة، التي تفوقت على مؤشر S&P 500 وأسلمت عوائد تتجاوز 91 ٪ منذ بدايتها.
يتم تداول أسهم Pfizer حاليًا بحوالي 23 دولارًا ، بانخفاض 13 ٪ على أساس سنوي وأقل بكثير من ارتفاع 2021 عند حوالي 60 دولارًا. شهدت الشركة نموًا ملحوظًا خلال جائحة Covid-19 ، حيث ارتفعت المبيعات السنوية إلى أكثر من 100 مليار دولار في عام 2022 من 42 مليار دولار فقط في عام 2020 ، مدفوعًا بطلب غير مسبوق على لقاحاتها. ومع ذلك ، مع انخفاض الطلب على المنتجات المتعلقة بالوباء ، إيرادات فايزر تقلصت إلى 63 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.
لمواجهة انخفاض مبيعات منتجات Covid-19 ، قامت Pfizer باستراتيجية شراء عدوانية ، واكتساب Seagen و Global Blood Therapeutics و Biohaven. في حين أن عملية الاستحواذ على Seagen قد حققت أداءً جيدًا لـ Pfizer ، فقد أزالت الشركة أسواقها المنجلية للخلايا المنجلية – Oxbryta -from الأسواق المعتمدة بسبب مخاطر المضاعفات المؤلمة. هذه النكسة مقلقة بشكل خاص لأن Pfizer استثمرت 5.4 مليار دولار لاكتساب Global Blood Therapeutics ، مطور Oxbryta. لقد انتقد المحللون فايزر بسبب دفع مبالغ زائدة عن هذه عمليات الاستحواذ الحديثة. وبسبب هذه القضايا ، أعلنت شركة Pfizer الشهر الماضي أنها ستتوقف عن تطوير دواء فقدان الوزن التجريبي ، Danuglipron ، بعد أن عانى مشارك في التجربة من إصابة كبد محتملة الناجمة عن المخدرات.
على الرغم من هذه التحديات ، هناك علامات مشجعة تشير إلى انتعاش محتمل لـ Pfizer: 2023 على الأرجح يمثل قاع تبادل مبيعات Pfizer ، حيث بدأت الإيرادات في الارتفاع تدريجياً. تعمل المنتجات غير المحببة على الأداء بشكل جيد ، خاصة مع زيادة حصتها في السوق في Vyndaqel. قدمت الشركة مبادرة لتوفير التكاليف تهدف إلى خفض النفقات بمبلغ 7.7 مليار دولار بحلول عام 2027 ، مما يدل على التزام بتعزيز الربحية.
نحن نقدر تقييم فايزر ليكون 32 دولار للسهم ، مما يشير إلى إمكانات الصعود بنسبة 40 ٪ تقريبًا. بسعره الحالي البالغ 23 دولارًا ، يتم تداول أسهم Pfizer بأرباح متخلف عن 8 مرات فقط من 2.91 دولار للسهم. ويمثل هذا خصمًا كبيرًا مقارنة بمتوسط P/E المتوسط لمدة خمس سنوات من 13 عامًا. في حين أن بعض الانخفاض في مضاعفات التقييم قد يكون هناك ما يبرر ، نظرًا لمسار نمو الإيرادات طويل الأجل غير مؤكد بعد انخفاض مبيعات منتجات COVID-19 ، فإن الفجوة الحالية تبدو مفرطة.
في حين أن فايزر يواجه بالتأكيد تحديات لا يمكن إنكارها ، فإنها تظهر إلى حد كبير في التقييم الحالي. يشير مزيج من الأسهم المخفضة للغاية ، والاتجاهات الإيجابية الناشئة في المنتجات غير المحمولة ، والمبادرات المستهدفة لتبسيط العمليات إلى أن مستثمري المرضى قد يجدون قيمة كبيرة في أسهم PFE ، حتى عندما تتنقل الشركة في هذه المرحلة الانتقالية في أعمالها.
بينما يبدو أن أسهم PFE واعدة ، فإن الاستثمار في أسهم واحدة يحمل مخاطر. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)، التي تضم 30 مخزونًا ، لها تاريخ من يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 خلال السنوات الأربع الماضية. ما الذي يفسر هذا؟ ككل ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي ؛ تجربة أقل اضطرابا ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
