نحن نعتقد أن أسهم شركة جونسون آند جونسون (NYSE: JNJ) هو حاليًا اختيار أفضل من أسهم شركة بروكتر آند جامبل (NYSE: PG) حيث يبدو أنها تُظهر المزيد من الوعد على مدى السنوات القادمة. غالبًا ما يتلخص قرار الاستثمار في العثور على أفضل الأسهم ضمن نطاق خصائص معينة تناسب أسلوب الاستثمار. في هذه الحالة، على الرغم من أن هذه الشركات تنتمي إلى قطاعات مختلفة – حيث تعد شركة جونسون آند جونسون عملاقًا في مجال الرعاية الصحية وكون شركة بروكتر آند جامبل شركة دفاعية للمستهلك – إلا أنها تشترك في قاعدة إيرادات مماثلة تبلغ حوالي 85 مليار دولار. علاوة على ذلك، لديهما قيمة سوقية مماثلة تبلغ حوالي 400 مليار دولار، وكلاهما أيضًا جزء من مؤشر داو 30. هناك المزيد للمقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا أن أداء شركة جونسون آند جونسون سيتفوق على بروكتر آند جامبل في السنوات الثلاث المقبلة. نقارن مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي والعائدات والتقييم.
1. كانت عائدات أسهم PG أفضل من عائدات أسهم JNJ
وقد شهد سهم PG مكاسب بنسبة 35% من مستويات 125 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 170 دولارًا الآن، بينما أظهر سهم JNJ مكاسب بنسبة 15% من مستويات 145 دولارًا إلى حوالي 165 دولارًا خلال هذه الفترة. ويقارن هذا بزيادة بنحو 50% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة.
ومع ذلك، فإن الزيادة في أسهم PG وJNJ كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت العائدات على أسهم PG 21% في عام 2021، و-5% في عام 2022، و-1% في عام 2023، بينما بلغت العائدات على أسهم JNJ 11% و6% و-9% على التوالي. وبالمقارنة، بلغت العائدات على مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كليهما حققت شركتا PG وJNJ أداءً أقل من مؤشر S&P في عامي 2021 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ وبالنسبة للشركات الكبرى الأخرى في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بما في ذلك WMT وCOST وKO، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، قد حققت نموًا بنسبة 100%. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. شهدت شركة P&G أيضًا نموًا أفضل في الإيرادات
شهدت شركة P&G ارتفاع إيراداتها بمعدل نمو سنوي متوسط قدره 3.4% من 76 مليار دولار في السنة المالية 2021 (تنتهي السنة المالية في يونيو) إلى 84 مليار دولار في عام 2024. وبالمقارنة، شهدت مبيعات شركة جونسون آند جونسون ارتفاعًا بمعدل 1.1% المعدل المتوسط على مدى السنوات الثلاث الماضية.
أكبر قطاع في شركة P&G هو الأقمشة والعناية المنزلية، حيث يساهم بنحو 35% من إيرادات الشركة. كما شهد ارتفاعًا ثابتًا في المبيعات على مدار السنوات الأخيرة. ومع ذلك، فقد شهد مؤخرًا توسعًا في الإيرادات بقيادة مكاسب التسعير على نمو الحجم. أعلنت الشركة عن ارتفاع بنسبة 4% في إجمالي المبيعات العضوية في السنة المالية 2024، مدفوعة بنمو بنسبة 4% في التسعير، بينما ظل الحجم/المزيج ثابتًا.
بالنظر إلى شركة جونسون آند جونسون، كان نمو الإيرادات مدفوعًا بارتفاع المبيعات في الأدوية والأجهزة الطبية. كان علاج الورم النقوي المتعدد من إنتاج جونسون آند جونسون – دارزالكس – ودواء المناعة الذاتية – ستيلارا – من المحركات الرئيسية لنمو أعمال الشركة في مجال الأدوية في الماضي القريب. اكتسبت بعض الأدوية الجديدة للشركة، بما في ذلك كارفيكتي – علاج الورم النقوي المتعدد، وسبرافاتو – مضاد للاكتئاب – حصة في السوق. على الجانب الآخر، ومع ذلك، تمتلك جونسون آند جونسون أيضًا بعض الأدوية القديمة نسبيًا التي تواجه منافسة عامة وشهدت انخفاض مبيعاتها. على سبيل المثال، انخفضت مبيعات ريميكيد بنسبة 48٪ بين عامي 2021 و 2023. كما سيتباطأ نمو مبيعات الأدوية في السنوات القادمة بسبب فقدان حصرية السوق الأمريكية لستيلارا في عام 2025.
وبعيدًا عن الأدوية، كان أداء أعمال الأجهزة الطبية لدى شركة جونسون آند جونسون جيدًا – وخاصة في مجال رعاية القلب والأوعية الدموية، الذي استفاد من الاستحواذ على شركة أبيوميد (استحوذت شركة جونسون آند جونسون على شركة أبيوميد في عام 2022).
ملكنا مقارنة إيرادات شركة بروكتر آند جامبل و مقارنة إيرادات جونسون آند جونسون وتوفر لوحات المعلومات مزيدًا من الرؤى حول مبيعات الشركات. ونتوقع أن تشهد كلتا الشركتين نموًا في الإيرادات بمعدل سنوي متوسط في خانة الآحاد المنخفضة، بسبب ضعف بيئة الطلب الاستهلاكي، في حين قد تستمر مكاسب الأسعار في مساعدة نمو المبيعات. وبالنسبة لشركة جونسون آند جونسون، فإن انخفاض مبيعات ستيلارا من شأنه أن يعوض جزئيًا عن النمو الناتج عن أدويتها وأجهزتها الطبية الأحدث.
3. شركة جونسون آند جونسون أكثر ربحية
هامش التشغيل لشركة P&G 23.7% في السنة المالية 2024 يتماشى مع المستوى الذي شوهد في السنة المالية 2021، في حين توسع هامش التشغيل لشركة جونسون آند جونسون من 23.9% في عام 2020 إلى 27.5% في عام 2023. بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ هامش التشغيل لشركة جونسون آند جونسون 28% أسعار أفضل من 24% لشركة P&G.
4. تبدو شركة جونسون آند جونسون أفضل قليلاً من حيث المخاطر المالية
عند النظر إلى المخاطر المالية، نعتقد أن شركة جونسون آند جونسون تتمتع بميزة طفيفة على شركة بروكتر آند جامبل. 8% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل قليلاً من 10% بالنسبة لشركة J&J ولكنها 8% النقد كنسبة مئوية من الأصول أقل بكثير 14% وهذا يعني أن شركة بروكتر آند جامبل تتمتع بوضع ديون أفضل قليلاً، ولكن شركة جونسون آند جونسون تتمتع بوسادة نقدية أفضل.
5. صافي كل شيء
نرى أن شركة بروكتر آند جامبل شهدت نموًا أفضل في الإيرادات ولديها موقف ديون أفضل قليلاً. من ناحية أخرى، تتمتع شركة جونسون آند جونسون بأرباح أكثر ولديها المزيد من الاحتياطي النقدي. الآن، بالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن شركة جونسون آند جونسون هي الخيار الأفضل بين الشركتين. ونقدر تقييم شركة بروكتر آند جامبل أن يكون 170 دولارًا للسهم، بما يتماشى مع سعره السوقي الحالي. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم PG عند 24 ضعف الأرباح المتوقعة المستقبلية البالغة 7.00 دولارات للسهم وعلى أساس معدّل. يتماشى الرقم 24 ضعفًا مع متوسط نسبة السعر إلى الأرباح للسهم على مدار السنوات الخمس الماضية. وبالمقارنة، يتم تداول سهم J&J عند 16 ضعف الأرباح المستقبلية، مقارنة بمتوسط نسبة السعر إلى الأرباح للسهم البالغة 17 ضعفًا على مدار السنوات الخمس الماضية. وهذا يعني أن سهم JNJ لديه بعض المجال للنمو، في حين يبدو سعر سهم PG مناسبًا، في رأينا.
في حين أن JNJ قد تتفوق على PG في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران شركة بروكتر آند جامبل يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
