BP PLC Stock (NYSE: BP) زاد بحوالي 7 ٪ على أساس سنوي ، متجاوزة بشكل طفيف زيادة 2 ٪ من S&P 500. يتداول حاليًا حوالي 32 دولارًا للسهم الواحد ، يبدو عملاق النفط البريطاني غير مكلف نسبيًا بناءً على مقاييس التقييم – ومع ذلك فإن القصة الأساسية أكثر تعقيدًا. التغييرات الاستراتيجية ، والنتائج المالية المختلطة ، وتحويل أهداف الطاقة تتطلب من المستثمرين فحص BP بحذر وفائدة. ومع ذلك ، مع ارتفاع أسعار الطاقة حاليًا ، فإن عمليات BP المهمة في المنبع والتركيز المتجدد على النفط والغاز تضعها في وضع إيجابي لاسترداد محتمل. انظر أيضا ما هي أسعار النفط التي تغذي؟. يتبع المزيد من المناقشة. إذا كنت تسعى إلى الاتجاه الصعودي مع تجربة أكثر سلاسة من عقد مخزون فردي ، ففكر في محفظة عالية الجودةو الذي حقق أكثر من 91 ٪ عوائد منذ البداية بينما تتفوق على S&P.
نتائج مختلطة وسط تدفق استراتيجي
عرضت نتائج BP Q1 صراع الشركة المستمر بين عمليات النفط التقليدية وتطلعاتها في الطاقة المنخفضة الكربون. أظهر قطاع إنتاج النفط والعمليات مرونة ، مع زيادة أحجام الإنتاج والتحقيقات التي تعزز ربح التكلفة قبل الفائدة والضرائب. حصل قطاع العملاء والمنتجات أيضًا على هوامش محسّنة محسّنة. وعلى العكس من ذلك ، فإن قطاع الغاز والكربون المنخفض أسفر عن أداء أضعف ، يتأثر بتسويق الغاز الناعم وتداوله إلى جانب انخفاض الإنتاج. تم الإبلاغ عن إجمالي تكلفة الاستبدال الإجمالي لـ BP عند 1.38 مليار دولار – أقل من توقعات المحللين بمبلغ 1.6 مليار دولار وأقل بحدة من 2.7 مليار دولار عن العام السابق.
منخفضة المنبع
بالنظر إلى عام 2025 ، تتوقع BP انخفاض إنتاج المنبع بسبب مبيعات الأصول في مصر وترينيداد. كما أن هوامش التكرير والوقود تتعرض للضغط ، ويستمر الدولار الأمريكي في التأثير على الأرباح ، حيث أن معظم مبيعات السلع الأساسية مقدمة بالدولار. في حين أن BP لديها ثلاثة مشاريع جديدة وستة اكتشافات قيد التقدم ، من المتوقع أن ينخفض الإنتاج الإجمالي هذا العام. في وقت سابق من هذا العام ، عادت الشركة إلى تركيزها إلى الهيدروكربونات ، حيث خفضت الاستثمارات المتجددة من 5 مليارات دولار سنويًا إلى 1.5 – ملياري دولار فقط ، مع زيادة نفقات رأس المال النفطية والغاز إلى 10 مليارات دولار سنويًا.
يتضمن الإصلاح الاستراتيجي أيضًا تغييرات في قيادته – سيغادر Giulia Chierchia ، و EVP للاستراتيجية والاستدامة ، ومدافع رئيسي عن انتقال BP الأخضر ، في الأشهر المقبلة. يشير رحيلها أيضًا إلى التحول إلى أولويات الطاقة التقليدية.
التقييم: خصم؟
من منظور التقييم ، يبدو أن BP جذابة. يتم تداول السهم بنسبة سعر إلى البيس البالغ 0.4x فقط-حوالي 20 ٪ إلى 30 ٪ تحت متوسط خمس سنوات. في المقابل ، مثل شركات النفط المتكاملة الكبرى مثل إكسون موبيل (NYSE: XOM)و شركة شيفرون (NYSE: CVX)، و شل PLC (NYSE: Shel) الأمر أعلى بكثير من مضاعفات P/S تتراوح من 0.7x إلى 1.3x. هذا الخصم يدل على شكوك المستثمرين فيما يتعلق باستراتيجية BP المتغيرة ، والأرباح الباهتة ، والتحديات الهيكلية. ومع ذلك ، فإنه يعرض أيضًا فرصة للجوانب الصعود إذا استقر تنفيذ الشركة. الرجوع إلى تحليلنا تقييم BP لمزيد من الأفكار حول العوامل التي تؤثر على تقدير سعرنا للسهم.
تحول الإستراتيجية: العودة إلى الذهب الأسود
شهدت استراتيجية BP تغييرات مضطربة في السنوات الأخيرة. في عام 2020 ، حصلت الشركة على خطة طموحة لخفض إنتاج النفط بنسبة 40 ٪ مع زيادة الاستثمارات بسرعة في الطاقة المتجددة. ومع ذلك ، مع ارتفاع أسعار النفط وعوائد مصادر الطاقة المتجددة ظلت مخيبة للآمال ، تكثف ضغط المستثمر ، مما أجبر BP على إعادة تقييم اتجاهه.
في الوقت الحالي ، تقوم الشركة بتحويل تركيزها إلى الوقود الأحفوري ، بهدف زيادة إنتاج النفط والغاز إلى 2.5 مليون برميل من مكافئ النفط يوميًا بحلول عام 2030 ، مقارنة بأقل من 2.4 مليون العام الماضي. يضع هذا الانتقال BP على مسار مختلف مقارنة بمنافسيه في الولايات المتحدة. على سبيل المثال ، تستثمر exxonmobil 140 مليار دولار في تعزيز الأصول ذات الهامش المرتفعة وخفض التكاليف الهيكلية-حيث تستهدف الأرباح 20 مليار دولار إضافية و 30 مليار دولار في التدفق النقدي الحر بحلول عام 2030. الهيدروجين ، والوقود الحيوي.
من غير المرجح أن تكون M & A الثرثرة – الآن
على الرغم من التكهنات بخصوص BP كونه هدفًا محتملاً للاندماج والشراء ، فإن الاستحواذ يبدو غير محتمل. تحمل الشركة ديونًا كبيرة بلغ مجموعها 60 مليار دولار (اعتبارًا من Q1) ، وهو إرث من حادثة Deepwater Horizon. إن عبء الديون هذا ، إلى جانب التدقيق التنظيمي في المملكة المتحدة ، يجعل عملية الاستحواذ أقل جاذبية بالنسبة للولايات المتحدة الذين يقدرون المرونة المالية.
يلعب الهيدروجين على الطاولة
حتى مع انخفاض في تركيزها المتجدد ، لم تتخلى BP تطلعات الطاقة النظيفة تمامًا. لا يزال الهيدروجين أولوية. تعتزم BP إنشاء مشاريع من 5 إلى 7 هيدروجين والكربون على مستوى العالم. ويشمل ذلك التعاون مع Iberdrola في مبادرة هيدروجين أخضر 25 ميجاوات في إسبانيا والكومينز من أجل electrolzer 100 ميجاوات في ألمانيا ، من المتوقع أن تولد 11000 طن من الهيدروجين الأخضر سنويًا بحلول عام 2027. BP يعمل أيضًا على H2Teassid
خلاصة القول
قد لا تجذب إعادة تعيين BP الإستراتيجية للمستثمرين الموجودين نحو ESG ، ولكن بالنسبة لأولئك الذين لديهم منظور قيمة ، فإن موقف الأسهم المق قدامة يمثل فرصة مثيرة للاهتمام. بفضل سعره عند 32 دولارًا ، وتداوله بخصم ملحوظ مقارنةً بالأقران ، تقترح BP احتمال صعودًا ، على افتراض أن الشركة يمكنها تنفيذ استراتيجيتها الأكثر تركيزًا والتي تركز على النفط. يتعاون Trefis مع إدارة الأصول التجريبية-وهو مدير ثروة مقرها في بوسطن-الذي استراتيجيات تخصيص الأصول أنتجت عوائد إيجابية خلال الفترة 2008-2009 عندما فقدت S&P أكثر من 40 ٪. قامت التجريبية بدمج Trefis HQ Portfolio في إطار إدارة الأصول من أجل تزويد العملاء بعوائد محسنة ومخاطر أقل مقارنةً بمؤشر القياس – تجربة أقل تقلبًا ، تتضح من ذلك مقاييس أداء محفظة HQ.
