في يوم الأربعاء ، 7 مايو ، 2025 ، شهدت أسهم Alphabet انخفاضًا كبيرًا بنسبة 7.5 ٪ في أعقاب تقرير Bloomberg الذي يكشف عن وجهة نظر Apple Services Eddy Cue بأن محركات البحث التي تعمل بالنيابة عن الذكاء الاصطناعي ستحل محل محركات التقليدية مثل Google. يسلط رد فعل السوق هذا الضوء على مخاوف المستثمر حول الاضطراب المحتمل لنموذج الأعمال الأساسي من Google.
لماذا يهم؟
لماذا هذا مهم؟ يظل البحث مصدر إيرادات Google المهيمن ، وهو ما يمثل 57 ٪ من إجمالي الإيرادات العام الماضي. تشمل تدفقات الدخل الأخرى للشركة Google Cloud (12 ٪) وإعلانات YouTube (10 ٪) وخصائص الشبكة (9 ٪) ومجموعة من الإيرادات والرهانات الأخرى (12 ٪). للحصول على تفاصيل أكثر شمولاً حول هيكل إيرادات Google ، يمكنك الرجوع إلى لوحة القيادة الخاصة بنا حول “كيف تكسب Google المال”. يبدو أن المستثمرين يشعرون بالقلق من أن هذا الاعتماد الشديد على الإعلان عن البحث يخلق ضعفًا كبيرًا إذا اكتسبت بدائل البحث من الذكاء الاصطناعي جرًا.
من المؤكد أن أسهم goog متقلبة ، وإذا كنت تبحث عن الاتجاه الصعودي المحتمل مع تقلبات أقل من مخزون واحد ، فكر في محفظة عالية الجودةو التي تفوقت على مؤشر S&P 500 وأسلمت عوائد تتجاوز 91 ٪ منذ نشأتها. بشكل منفصل ، راجع – US Debt Surnger Tlowing – تحرك لتحطم S&P بنسبة 50 ٪؟
السياق الاقتصادي العالمي: توقف التعريفة بالولايات المتحدة الصينية
إضافة إلى بيئة السوق المعقدة ، وافقت الولايات المتحدة والصين مؤخرًا على توقف مؤقت لمدة 90 يومًا على التعريفات ، مما يمثل إلغاء التصعيد الكبير في التوترات التجارية. ستنخفض التعريفات بأكثر من 115 نقطة مئوية على كلا الجانبين ، مع انخفاض التعريفات الصينية على البضائع الأمريكية إلى 10 ٪ من 125 ٪. وبالمثل ، ستنخفض واجبات “المتبادل” في الواردات الصينية إلى 10 ٪ ، على الرغم من أن الصين لا تزال تواجه تعريفة منفصلة بنسبة 20 ٪ تتعلق بالفنتانيل.
يمكن أن يفيد هذا التطوير التجاري شركات التكنولوجيا مثل Google من خلال تقليل تكاليف سلسلة التوريد وفتح الوصول إلى أسواق المكونات المهمة ، مما يعوض جزئياً المخاوف بشأن تعطيل الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك ، فإن الطبيعة المؤقتة لهذه الاتفاقية تعني عدم اليقين في التجارة على المدى الطويل.
هل منظمة العفو الدولية تتعلق بملاءمة؟
يبدو ذلك. على الرغم من المخاوف المشروعة ، تمتلك Google مزايا استراتيجية كبيرة من المحتمل أن تمكنها من الحفاظ على هيمنة البحث من خلال ثورة الذكاء الاصطناعي. توفر بيانات البحث التاريخية الشاسعة للشركة ، والخوارزميات المتطورة ، والبنية التحتية العالمية ، أساسًا قويًا سوف يكافح المنافسون من أجل تكراره. يتم تضمين وظائف البحث بعمق عبر النظام البيئي للمنصات الشائعة في Google بما في ذلك Chrome و Android و YouTube والخرائط ، مما يخلق تأثيرات شبكية قوية تعزز موقعها.
تتابع Google طريقة شاملة لتطوير قدرات البحث الخاصة بها من خلال تعزيز بحثها الأساسي بميزات الذكاء الاصطناعى مثل نظرة عامة على الذكاء الاصطناعى مع تطوير تجارب البحث الأصلية الجديدة تمامًا في وقت واحد. تواصل الشركة الاستثمار بكثافة في نماذج اللغة المتقدمة مثل Gemini لتشغيل إمكانيات البحث من الجيل التالي والتي تمتد إلى ما وراء النص لتشمل الصور والصوت والفيديو.
مع تطور هذا التحول ، ستحدد عدة عوامل نجاح Google. يجب أن تضمن الشركة الواقعية في النتائج التي تم إنشاؤها من الذكاء الاصطناعى للحفاظ على ثقة المستخدم. ستحتاج Google إلى تكييف نموذج أعمالها القائم على AD مع واجهات البحث الجديدة التي تعمل بالنيابة مع التنقل في التدقيق التنظيمي المتزايد حول نشر الذكاء الاصطناعي واستخدام البيانات.
الآن ، يمثل الانتقال من البحث التقليدي إلى الذكاء الاصطناعي تحولًا أساسيًا في كيفية اكتشاف المعلومات والوصول إليها. ومع ذلك ، من المحتمل أن يحدث هذا التحول تدريجياً وليس فجأة. سيحتاج المستخدمون والشركات إلى وقت للتكيف مع نماذج البحث الجديدة ، وستتطور نماذج الإعلان تدريجياً لاستيعاب واجهات الذكاء الاصطناعي.
ماذا عن المخاطر؟
بالطبع ، هناك مخاطر. على سبيل المثال ، ليس تركيز Apple مؤخرًا على تكامل الذكاء الاصطناعي مجرد إعلان تقني روتيني آخر ؛ إنه يقترح تغييرًا أساسيًا في كيفية الوصول إلى المستخدمين. من خلال تضمين Siri و ChatGPT الشبيه بالشات Grow مباشرة داخل iOS ، تقوم Apple بتزوير مسار مباشر للمستخدمين للحصول على معلومات ، وربما تحايل على Google تمامًا. تقدم التطورات المتزامنة في منصات مثل chatgpt و Perplexity AI و Microsoft Bing Copilot مسارات بديلة لاكتشاف المعلومات.
إن أكثر النتيجة فورية وخصوصًا بالنسبة إلى Google هي إمكانية انخفاض حركة الإحالة في البحث عن أجهزة iPhone. يمكن أن يبدأ هذا التأثير بشكل واقعي في التحقيق خلال الـ 12 إلى 24 شهرًا القادمة. لدينا هذا – مشكلة جوجل تريليون دولار: الأسهم لتعطل 40 ٪؟ – لديه المزيد من التفاصيل.
سياق أداء الأسهم
انخفض سهم Alphabet حوالي 20 ٪ على أساس سنوي ، مما يزيد من أداء مؤشر NASDAQ الأوسع (بانخفاض 8 ٪). تعكس فجوة الأداء هذه مخاوف المستثمرين بشأن مخاطر تعطيل الذكاء الاصطناعي ، والضغوط التنظيمية ، وزيادة المنافسة ، وعدم اليقين حول تسييله في واجهات تعمل بالنيابة.
ومع ذلك ، نحن نقدر تقييم جوجل ليكون 205 دولار للسهم ، مما يعكس أكثر من 30 ٪ صعودا. على مستوياتها الحالية البالغة 155 دولارًا ، يتم تداول أسهم Goog 17x أرباح متأخرة قدرها 8.97 دولار للسهم ، أقل بكثير من متوسط نسبة سعر إلى الأرباح من السهم 25x على مدى السنوات الخمس الماضية.
الوجبات الجاهزة
في حين تمثل التعليقات الأخيرة من Eddy Cue تهديدًا كبيرًا لنموذج الأعمال الأساسي من Google ، فإن المزايا الكبيرة للشركة في البيانات والخوارزميات والبنية التحتية لها بشكل جيد للتنقل هذا الانتقال. تقوم Google بتطوير قدرات البحث بنشاط مع مواجهة التحديات الهامة حول الواقعية ، والتحميمة ، وثقة المستخدم. بالنسبة للمستثمرين ، فإن مراقبة تقدم Google في تنفيذ بحث الذكاء الاصطناعي والمقاييس الرئيسية مثل حصة سوق البحث وإيرادات الإعلانات سيكون ضروريًا لتقييم المركز التنافسي على المدى الطويل للشركة في هذا المشهد المتطور بسرعة.
بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى تقليل التقلبات المتأصلة المرتبطة بالأسهم الفردية مثل Goog ، هناك استراتيجيات استثمار بديلة متاحة. ال استراتيجية Trefis RV، الذي له تاريخ من الأداء المتمثل في مؤشر الأسهم بالكامل ، يوفر مقاربة متنوعة لتحقيق عوائد صلبة. وبالمثل ، فإن محفظة عالية الجودة أظهر أداء فائق مقارنة مع S&P 500 مع العائدات التي تتجاوز 91 ٪ منذ بدايتها ، مما يوفر صعودًا محتملًا مع مخاطر منخفضة للأسهم.
