منذ 11 أبريل 2025 ، مجموعة UnitedHealth (NYSE: UN) خضع لانخفاض طويل ومتناقص ، وبلغت ذروتها في انخفاض حاد في 5.71 ٪ في 21 مايو ، وينتهي عند 302.98 دولار. يمثل هذا أحد أكثر عمليات البيع اليومية الحادة في تاريخ السهم ، ويجلب الأمم المتحدة إلى المستويات التي لم يتم رؤيتها في غضون خمس سنوات. إن الركود الممتد ، الذي يدفعه نتائج Q1 المخيبة للآمال ، وخفضت إرشادات العام بأكمله ، والاهتمامات التشغيلية المتزايدة ، قد تمحى الآن 42 ٪ من قيمة الأسهم من سنة إلى تاريخ خلال الـ 12 شهرًا الماضية. في هذا التقييم الشامل ، نتحقق مما إذا كان ينبغي على المرء شراء أو خوف أسهم UnitedHealth.
هذا الانخفاض الكبير جدير بالملاحظة حتى في مشهد الرعاية الصحية الصعب عند النظر إليه مقارنة ببعض منافسيها. أظهرت Cigna مرونة غير متوقعة ، حيث زادت بنسبة 4 ٪ في 2025 و 5.8 ٪ عن العام السابق. تمسك Molina Healthcare أيضًا بقوة ، مع زيادة بنسبة 2.4 ٪ على أساس سنوي وتراجع سنوي بسيط بنسبة 3 ٪. في الوقت نفسه ، أظهرت CVS Health و Centene الاستقرار النسبي. الغريب الوحيد هو Humana ، التي ، مثل UnitedHealth ، شهدت انخفاضًا كبيرًا لأكثر من 45 ٪ ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الضغوط على ميزة Medicare. في هذه المقارنة بين الأقران ، يبدو تصحيح UnitedHealth يحركه القطاع وأكثر وضوحًا بشكل كبير.
التقييم: خصم مقنع
على الرغم من الاستجابة السلبية للسوق ، يبدو أن UnitedHealth بسعر جذاب مقارنة بالسوق الأوسع. يتم تداول السهم في نسبة سعر إلى البيس من 0.7 فقطأقل بكثير من S&P 500's 2.8. إنه نسبة السعر إلى الأرباح عند 12.4، أسفل S&P's 24.5 ، و ITS نسبة التدفق النقدي إلى السعر 9.6، على عكس 17.6 للفهرس. يشير خصم التقييم البارز هذا إلى أنه قد يتم بالفعل دمج الكثير من المخاطر التشغيلية في السعر ، مما يوفر للمستثمرين على المدى الطويل فرصة دخول محتملة.
النمو: زخم قوي وثابت
من حيث الإيرادات ، تواصل UnitedHealth إظهار نمو قوي. توسع الخط الأعلى للشركة في المتوسط معدل سنوي قدره 11.3 ٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية. في الأشهر الـ 12 الماضية وحدها ، زادت الإيرادات 8.1 ٪ من 372 مليار دولار إلى 400 مليار دولار. أبرز الربع الأخير هذا الاتجاه ، مع ارتفاع الإيرادات 9.8 ٪ على أساس سنوي إلى 101 مليار دولار. توضح هذه الأرقام قدرة الشركة على الحفاظ على النمو مع مواجهة تحديات كبيرة في السوق.
الربحية: بقعة ضعيفة ملحوظة
حيث يستمر UnitedHealth في القصر في الربحية. خلال الأرباع الأربعة السابقة ، حققت الشركة دخل التشغيل 33 مليار دولاروترجم إلى أ هامش تشغيل متواضع من 8.2 ٪. تم تسجيل صافي الدخل بمبلغ 22 مليار دولار، مما أدى إلى أ الهامش الصافي من 5.4 ٪ فقط، بينما بلغت التدفق النقدي التشغيلي 29 مليار دولار، المقابلة ل 7.0 ٪ هامش OCF. تشير هذه الهوامش إلى أن UnitedHealth لا تقوم بتحويل مقياس إيراداتها بشكل فعال إلى كفاءة الهامش ، وهو ما يحجب توقعات أرباحه.
الاستقرار المالي: محايد ولكن متوازن
على الرغم من ضغوط الربح ، لا تزال الميزانية العمومية لشركة UnitedHealth قوية. اعتبارا من الربع الأخير ، كانت الشركة 81 مليار دولار في الديون ضد أ القيمة السوقية 378 مليار دولار (اعتبارًا من 30 أبريل 2025) ، مما يؤدي إلى أ نسبة الديون إلى حقوق الملكية من 29.6 ٪– مستوى معتدل. مع 29 مليار دولار نقدا وما يعادلهاالذي يمثل 11.1 ٪ من إجمالي الأصول، يحافظ UnitedHealth على السيولة القوية والمرونة المالية للتنقل في الاضطرابات على المدى القريب.
مرونة الركود: أداء مثبت في الأزمة
واحدة من نقاط القوة الأكثر دائمة في UnitedHealth هي مرونةها خلال فترة تراجع السوق السابقة. خلال 2022 صدمة التضخمانخفض السهم 19.3 ٪، وهو أقل من S&P 500's 25.4 ٪، وانتعشت إلى ذروة ما قبل الأزمة بواسطة يوليو 2024، تحقيق عالي ما بعد الأزمة 625.25 دولار قبل انخفاضها الحالي. خلال تحطم Covid-19 في عام 2020، انخفضت الأمم المتحدة بواسطة 36.2 ٪ ولكن تعافى إلى أعلى مستوياته السابقة يونيو 2020. حتى وسط 2008 الأزمة المالية، عندما انخفض السهم 72.4 ٪، تمكنت من الارتداد بالكامل أبريل 2012. يؤكد هذا التاريخ على قدرة UnitedHealth على تحمل الصدمات الجهازية بشكل أفضل من العديد من المنافسين.
الخلاصة: تبقى المخاطر ، ولكن من الصعب تجاهل القيمة
على الرغم من أن القضايا الحادة في الأسهم الحادة والربحية هي مخاوف مشروعة ، فإن نمو إيراداتها المستمر ، والميزانية العمومية القوية ، والمرونة التاريخية تشير إلى أن عملية البيع قد يكون مفرطًا. الشركة خصم التقييم العميق بالنسبة للسوق الأوسع يوفر طبقة إضافية من الحماية السلبية للمستثمرين على المدى الطويل. بينما تركز الإدارة على استعادة الكفاءة التشغيلية ، قد يقدم السهم سردًا مقنعًا للاسترداد لأولئك الذين يعانون من العاصفة.
يمكن أن يكون الاستثمار في سهم واحد مثل الأمم المتحدة محفوفًا بالمخاطر. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)التي تضم 30 مخزونًا ، لها تاريخ من يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 خلال السنوات الأربع الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع انخفاض المخاطر مقارنةً بمؤشر القياس ، مما يخلق تجربة مضطربة أقل كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
