ارتفعت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى في جميع الأوقات بلغت 2940 دولارًا للأوقية يوم الخميس الماضي ، مما دفع سقف السوق إلى ما فوق 20 تريليون دولار لأول مرة على الإطلاق ، حيث أن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة وأوروبا قد أدت إلى إهمال مخاوف من التباطؤ الاقتصادي العالمي. وعلى الرغم من أن الطلب على المدى الآمن هو سائق بالتأكيد ، إلا أن هناك محفزًا محتملًا آخر يمكن أن يرسل أسعارًا إلى أعلى: إعادة تقييم احتياطيات الذهب الأمريكية.
كما يدرك الكثير منكم ، تحتفظ الولايات المتحدة بأكبر عدد من الذهب في أي بلد على وجه الأرض ، مع احتياطيات يبلغ مجموعها 8133 طن متري. ولكن ما هو أقل شهرة هو أن قيمة Stockpile ظلت عند 42 دولارًا فقط للأوقية منذ عام 1973 ، مما وضع قيمته الإجمالية بحوالي 11 مليار دولار.
دعنا نقول أننا كنا سنعيد تقييم هذه الاحتياطيات بسعر اليوم الذي يبلغ حوالي 2900 دولار ، وهو ما يفضله بعض الناس. القيمة الإجمالية ، إذن ، ستقفز إلى 760 مليار دولار مذهلة ، وخلق أ المفاجئة من 749 مليار دولار.
قد يوفر هذا للحكومة خيارات لبيع جزء من الذهب أو تعزيز ميزانيتها العمومية عن طريق تقليل الديون. يمكن استخدامه حتى لتمويل صندوق الثروة السيادية ، وهو ما أنا كتب عن في وقت سابق من الشهر.
حاول وزير الخزانة سكوت بيسينت ذلك انخفاض التكهنات أن الولايات المتحدة سوف تمر بهذه العملية ، قائلة إنها “لا” (هو)
كان في الاعتبار ، “لكنني أعتقد أن حقيقة أننا نمر بتسليط الضوء على هذه المناقشة بأهمية Gold كأداة مالية وأداة سياسية جغرافية.
التحقق من الذهب في فورت نوكس
قبل أن يحدث أي إعادة تقييم ، من الأفضل أن تتحقق من وجود احتياطيات الذهب بالفعل – وهو مصدر قلق لا يزال قائما لعقود.
إن إيداع السبائك الأمريكية في فورت نوكس ، الذي يضم الجزء الأكبر من الذهب في البلاد ، قد فتح أبوابها فقط للموظفين غير المصرح لهم ثلاث مرات في التاريخ: 1) في عام 1943 للرئيس فرانكلين دي روزفلت ، 2) في عام 1974 لمجموعة صغيرة من أعضاء الكونغرس و 3) في عام 2017 لوفد من بين السناتور ميتش ماكونيل ووزير الخزانة ستيفن منوشين.
أعلن Elon Musk عن خطط لإجراء تدقيق شخصي من احتياطيات Fort Knox الذهبية نيابة عن عملية خفض التكاليف ، أو وزارة الكفاءة الحكومية ، أو دوج. في تغريدة في 17 فبراير ، كتب موسك ، “من الذي يؤكد أن الذهب لم يسرق من فورت نوكس؟ … نريد أن نعرف ما إذا كان لا يزال هناك”.
لا أشك في أن الذهب في المكان الذي يجب أن يكون عليه ، لكنني أؤيد تمامًا جهود الرئيس ترامب لتوفير الشفافية. إذا أكدت التدقيق الاحتياطيات – التي أعتقد أنها ستحورها – يمكن أن تعزز الثقة في أموال الحكومة الأمريكية. على العكس من ذلك ، إذا تم العثور على تباينات ، فقد ترسل صدمة من خلال الأسواق العالمية ، مما يضيف المزيد من الزخم إلى أسعار الذهب.
شراء البنك المركزي واتجاهات السوق العالمية
كانت البنوك المركزية على بعد فورة شراء الذهب ، بعد أن التقطت أكثر من 1000 طن من المعدن للعام الثالث على التوالي في عام 2024 ، وفقا لمجلس الذهب العالمي. قاد البنك الوطني بولندا الحزمة ، مضيفًا 90 طنًا إلى احتياطياته ، بينما أعلن بنك الصين الشعبي شراء جديد من خمسة أطنان لبدء عام 2025 ، يصل إجمالي مقتنياتها إلى 2،285 طن.
غالبًا ما تعتبر البنوك المركزية “الأموال الذكية” في سوق الذهب ، ويعكس تراكمها المستمر للذهب استراتيجية أوسع لتنويع الاحتياطيات والتحوط ضد سياساتهم الخاصة. والأكثر من ذلك ، أن نشاط الشراء هذا يدعم الأسعار ، مما يخلق خلفية مواتية للذهب كاستثمار.
ذروة الذهب المقبلة؟
على جانب الإمداد ، ارتفع إجمالي إنتاج الذهب إلى 4،974 طن في عام 2024 ، مدفوعًا بزيادة إنتاج المناجم وإعادة التدوير. تشير التقديرات الأولية إلى أن إنتاج الألغام وصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق وهو 3661 طنًا ، على الرغم من أن الأرقام النهائية يمكن أن تراجع هذا السجل. ومع ذلك ، فإن توقعات العرض على المدى الطويل أقل وردية.
وفقًا لـ S&P Global's Paul Manalo ، من المتوقع أن يكون إمدادات الذهب الذروة في عام 2026 قبل الانخفاض نتيجة لاكتشافات أقل. ميزانيات الاستكشاف ، التي ارتفعت إلى 7 مليارات دولار في عام 2022 ، قد تهدأت لكنها تظل أعلى من المتوسطات التاريخية. يمكن أن يدعم هذا الاتجاه ارتفاع أسعار الذهب على المدى المتوسط إلى الطويل ، خاصة إذا كان الطلب من البنوك المركزية والمستثمرين لا يزال قويًا.
وضعت للنمو
سمحت بيئة أسعار الذهب المرتفعة لشركات تعدين الذهب بتوسيع العمليات ، وتحديد أولويات مبادرات الاستدامة وجذب اهتمام المستثمر. يقدر بنك أوف أمريكا أن الشركات الخاضعة لتغطية يمكن أن تولد حولها 3 مليارات دولار في التدفق النقدي الحر في الربع الرابع من عام 2024 ، مع توقع المزيد هذا العام.
ومع ذلك ، فإن ارتفاع التكاليف يمثل تحديًا. بلغ متوسط التكلفة المتوسطة لجميع عمال المناجم الذهبية 1،456 دولارًا للأوقية في الربع الثالث من عام 2024 ، مدفوعة بتكاليف العمالة المرتفعة ونفقات الصيانة.
على الرغم من هذه الضغوط ، لا يزال العديد من عمال المناجم مقومة بأقل من قيمتها ، مما يجعلهم جذابين لقدروا المستثمرين. حقق مؤشر NYSE ARCA Gold Miners ، الذي يتتبع منتجي الذهب الرئيسيين ، مؤخرًا اندلاعًا تقنيًا ، حيث كان متوسط المعبر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم.
الوجبات السريعة الاستراتيجية
إذن ، ماذا يعني كل هذا بالنسبة لمحفظتك؟
يبقى الذهب أحد الأصول الحيوية للتنويع. أعتقد أن دورها بمثابة تحوط ضد التضخم ، وانخفاض قيمة العملة والمخاطر الجيوسياسية ذات صلة اليوم كما كانت دائمًا للمستثمرين على المدى الطويل.
بالنسبة لمزيد من المستثمرين التكتيكيين ، فإن إعادة التقييم المحتملة لمحميات الذهب الأمريكية – أو حتى الدعاية المحيطة بمراجعة Musk المقترحة – يمكن أن تعمل كحافز لحركات الأسعار.
وفي الوقت نفسه ، فإن الاستمرار في الشراء من قبل البنوك المركزية وقيود العرض في قطاع التعدين تقدم دعمًا إضافيًا للتوقعات الصعودية على الذهب.
كما هو الحال دائمًا ، أوصي بنسبة 10 ٪ من الذهب ، مع 5 ٪ في الذهب المادي (العملات المعدنية ، والبارات ، والمجوهرات) و 5 ٪ في مخزونات تعدين الذهب عالية الجودة وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة.
