نظرًا لتقييمها الأفضل، فإننا نعتقد أسهم شركة بيبسيكو (NYSE: PEP) هو اختيار أفضل من نظيره، أسهم شركة كوكاكولا (NYSE: KO). يتم تداول سهم PEP عند 21x الأرباح المستقبلية، مقابل 25x لـ KO. يفسر نمو إيرادات Coca-Cola المتفوق وربحيتها إلى حد كبير هذه الفجوة في التقييم. ومع ذلك، نعتقد أن هذه الفجوة ستضيق لصالح PepsiCo في السنوات القادمة، نظرًا لمحفظة منتجاتها الأكثر تنوعًا ومبادرات التسعير. هناك المزيد للمقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا أن PEP ستتفوق على KO في السنوات الثلاث القادمة. نقارن مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي والعائدات والتقييم.
1. تفوقت أسهم شركة كوكاكولا على أسهم شركة بيبسيكو في السنوات الثلاث الماضية
شهد سهم PEP مكاسب بنسبة 15% من مستويات 150 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 175 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنسبة 30% لسهم KO. وبالمقارنة، شهد مؤشر S&P500 الأوسع مكاسب بنحو 50% خلال هذه الفترة التي استمرت ثلاث سنوات تقريبًا. ومع ذلك، كانت التغييرات في هذه الأسهم بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت عوائد سهم PEP 21% في عام 2021، و7% في عام 2022، و-3% في عام 2023، بينما كانت عوائد سهم KO 11% و11% و-4% على التوالي. وبالمقارنة، بلغت عوائد مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن حقق PEP وKO أداءً أضعف من مؤشر S&P في عامي 2021 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة، كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. نمو إيرادات شركة كوكاكولا أفضل
شهدت شركة بيبسيكو ارتفاع مبيعاتها بمعدل سنوي متوسط قدره 9.2% من 70.4 مليار دولار في عام 2020 إلى 91.5 مليار دولار في عام 2023، في حين نمت مبيعات كوكاكولا بمعدل متوسط قدره 11.6% من 33 مليار دولار إلى 45.8 مليار دولار خلال نفس الفترة.
إيرادات شركة بيبسيكو كان النمو مدفوعًا باتجاهات التسعير القوية. ومع ذلك، مع ضعف الإنفاق الاستهلاكي مؤخرًا، كان نمو الحجم فاترًا لشركة PepsiCo في الأرباع الأخيرة. عكست إيرادات الشركة البالغة 22.5 مليار دولار في الربع الأخير نموًا عضويًا بنسبة 2٪ مدفوعًا بارتفاع بنسبة 5٪ في التسعير، مما عوض عن انخفاض بنسبة 3٪ في الحجم. شهدت جميع قطاعات Quaker Foods، باستثناء Quaker Foods، ارتفاعًا في المبيعات العضوية في الربع الثاني. لدى Quaker Foods مشاكلها الخاصة. أصدرت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية استدعاءً لأكثر من ثلاثين منتجًا من منتجات Quaker Oats في أواخر العام الماضي مستشهدة بمخاوف تلوث السالمونيلا. أثر الاستدعاء بشكل كبير على أداء القطاع حتى الآن هذا العام. ونظرًا لبيئة التضخم المرتفعة، ركزت PepsiCo على التغليف الأصغر لمنتجاتها، مما ساعد مبيعاتها. بالنظر إلى المستقبل، تتوقع ارتفاعًا بنسبة 4٪ في المبيعات العضوية هذا العام.
إيرادات شركة كوكاكولا كان النمو مدفوعًا بكل من القنوات المحلية والخارجية. ويمكن أن يعزى ذلك إلى اتجاهات التسعير القوية. كانت قطاعات أمريكا الشمالية وأمريكا اللاتينية تقود النمو. في الآونة الأخيرة، تشهد الشركة المزيد من الجاذبية في الأعمال خارج المنزل مقارنة بالمشروبات المنزلية. ويمكن أن يعزى ذلك إلى ارتفاع التضخم وتحول في سلوك الإنفاق الاستهلاكي. ومع ذلك، فإن التركيز فقط على نمو التسعير قد لا يكون كافياً لشركة كوكاكولا. مع ارتفاع التضخم، فإن بيئة الإنفاق الاستهلاكي ليست رائعة. يميل المستهلكون إلى التحول إلى بدائل أرخص أو تقليل الاستهلاك. ومع ذلك، تتوقع شركة كوكاكولا أن ترتفع مبيعاتها لعام 2024 بنسبة 9-10٪ على أساس عضوي، مدفوعة إلى حد كبير باتجاهات التسعير القوية.
3. شركة كوكاكولا أكثر ربحية
هامش التشغيل لشركة بيبسيكو هو 14.1% في عام 2023 انخفضت بشكل طفيف من 14.4% في عام 2020، في حين انكمش هامش التشغيل لشركة كوكاكولا من 29.5% ل 28.6% خلال هذه الفترة. بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ هامش التشغيل لشركة كوكاكولا 26.3% أسعار أفضل من 14.5% وعلى الرغم من تأثير سحب منتجات شركة كويكر، فقد ارتفعت الأرباح التشغيلية المجمعة لشركة بيبسيكو بنسبة 11% وتوسع هامش التشغيل الأساسي بمقدار 103 نقطة أساس في الربع السابق. وبالنسبة لشركة كوكاكولا، فقد توسع هامش التشغيل إلى 32.8%، مقابل 31.6% في الربع السابق من العام الماضي. وقد ساعدت اتجاهات التسعير القوية وإعادة امتياز عمليات التعبئة والتغليف في دعم ملف هامش كوكاكولا مؤخرًا.
4. تقدم شركة كوكاكولا مخاطر مالية أقل
عند النظر إلى المخاطر المالية، فإن أداء شركة كوكا كولا أفضل من أداء شركة بيبسيكو، حيث 14% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 19% بالنسبة للأخير. علاوة على ذلك، 19% النقد كنسبة مئوية من الأصول أعلى من 7% بالنسبة لشركة بيبسيكو، مما يعني أن شركة كوكا كولا تتمتع بوضع ديون أفضل ووسيلة نقدية أكبر.
5. صافي كل شيء
نرى أن شركة كوكاكولا قد أظهرت نموًا أفضل في الإيرادات، وهي أكثر ربحية، ولديها وضع مالي أفضل. ولكن يبدو أن كل هذا له سعر. يتم تداول سهم KO بالفعل عند 25 ضعف أرباحه المتوقعة البالغة 2.86 دولارًا للسهم في عام 2024. الرقم 25x أعلى قليلاً من متوسط نسبة السعر إلى الربحية 21x لسهم KO على مدى السنوات الخمس الماضية. وبالمقارنة، يتم تداول سهم PEP عند 21 ضعف الأرباح المتوقعة البالغة 8.15 دولارًا في عام 2024. الرقم 21x أقل من متوسط نسبة السعر إلى الربحية 24x لسهم PEP التي شوهدت على مدى السنوات الخمس الماضية.
وبشكل عام، نتوقع أن تشهد الشركتان ارتفاعاً ثابتاً في المبيعات. ومن المرجح أن تبشر محفظة منتجات بيبسيكو الأكثر تنوعاً، وتركيزها على التغليف الأصغر حجماً، بنمو مبيعاتها. وبالنسبة لشركة كوكاكولا، تظل إجراءات التسعير وإعادة منح الامتيازات لعمليات التعبئة والتغليف من المحركات الرئيسية للنمو في الأمد القريب. ومع ذلك، إذا كان على المرء أن يختار بين هذين السهمين من أسهم المشروبات، فإننا نعتقد أن بيبسيكو سوف تحقق نتائج أفضل بفضل تقييمها الأفضل.
في حين أن أسهم PEP قد تقدم عوائد أفضل من KO في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف نظراء شركة بيبسيكو يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
