نحن نعتقد ذلك مخزون AeroVironment،، صانع الطائرات بدون طيار والمركبات غير المأهولة، هو اختيار أفضل من نظيرتها في الصناعة، أسهم شركة أكسون (NASDAQ: AXON)، تشتهر بمنتجاتها المخصصة لوكالات إنفاذ القانون، بما في ذلك كاميرات الصعق الكهربائي وكاميرات الجسم. يتم تداول أسهم AXON عند 27x الإيرادات المتأخرة، مقابل 7x بالنسبة لسهم AVAV، وذلك بفضل النمو الفائق في إيرادات وربحية Axon. ومع ذلك، نعتقد أن هذه الفجوة في التقييم سوف تضيق لصالح AeroVironment في السنوات القادمة. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نقوم بمقارنة عدد كبير من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخية والعائدات وتقييم هذه الأسهم. بشكل منفصل، راجع لماذا ارتفع مخزون Salesforce بنسبة 12%؟
لقد كانت عوائد أسهم AXON أفضل بكثير من AVAV وكذلك الأسواق الأوسع
شهد سهم AXON مكاسب ممتازة 435% من مستويات 125 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 670 دولارًا الآن، مقابل زيادة قدرها 130% لمخزون AVAV. ويقارن هذا بمكاسب بلغت حوالي 60٪ لمؤشر S&P 500 الأوسع خلال فترة الأربع سنوات تقريبًا. ومن المثير للإعجاب أن أداء سهم AXON تفوق على السوق الأوسع في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية. بلغت عوائد السهم 28% في عام 2021، و6% في عام 2022، و56% في عام 2023. ولم يكن هذا هو الحال بالنسبة لشركة AeroVironment، حيث شهد سهمها عوائد بنسبة -29%، و38%، و47% في السنوات الثلاث الماضية. ، على التوالى. وبالمقارنة، بلغت عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء AVAV أقل من أداء مؤشر S&P في عام 2021.
في الحقيقة، يتفوق باستمرار على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبا خلال السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الصناعات بما في ذلك MMM وUPS وHON، وحتى للنجوم الضخمة GOOG وTSLA وMSFT. في المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
نمو مبيعات Axon فائق، وذلك بفضل كاميرات الصعق الكهربائي وكاميرات الجسم
شهدت شركة Axon ارتفاعًا في إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 32% من 681 مليون دولار في عام 2020 إلى 1.9 مليار دولار الآن. من ناحية أخرى، بلغ متوسط معدل نمو إيرادات AeroVironment 22% من 395 مليون دولار في السنة المالية 2021 (تنتهي السنة المالية في أبريل) إلى 754 مليون دولار الآن، كان أبطأ نسبيا. انظر أيضًا، ماذا يحدث لسهم PFE؟
إيرادات أكسون كان النمو مؤخرًا مدفوعًا بزيادة الطلب على كاميرات الصعق الكهربائي وكاميرات الجسم. وتستفيد الشركة من زيادة الاعتماد على منتجاتها وسط الابتكار المستمر. على سبيل المثال، يستخدم مشروع Axon’s Draft One الذكاء الاصطناعي التوليدي لتحويل الصوت من كاميرا الجسم إلى مسودة سردية للتقرير. كما يمكنه ترجمة أكثر من 100 لغة. تساعد مثل هذه العروض على تحسين كفاءة قوة الشرطة. وبالنظر إلى الربع الأخير، ارتفعت مبيعات أكسون بنسبة 32٪ على أساس سنوي، مدفوعة بقفزة بنسبة 36٪ في أعمالها السحابية والخدمات، في حين ارتفعت إيرادات أجهزة الاستشعار وغيرها بنسبة 18٪.
كان نمو إيرادات AeroVironment مؤخرًا مدفوعًا بأنظمتها غير المأهولة وأنظمة الذخائر المتسكعة (طائرات الكاميكازي بدون طيار). ارتفعت مبيعات أنظمة الذخائر المتسكعة بنسبة هائلة بلغت 60% على أساس سنوي في السنة المالية 2024، في حين ارتفعت إيرادات الأنظمة غير المأهولة بنسبة 30%. ونظرًا للتوترات الجيوسياسية المتزايدة في الشرق الأوسط وأوروبا، هناك طلب متزايد على الأنظمة غير المأهولة، مما يعزز نمو الإيرادات لشركة AeroVironment. يتم استخدام Switchblade الخاص بشركة AeroVironment في أوكرانيا. قبل بضعة أشهر فقط، منح الجيش الأمريكي عقدًا بقيمة مليار دولار لشركة AeroVironment لشراء طائراتها بدون طيار الانتحارية.
وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن تشهد الشركتان نموًا قويًا في الإيرادات في السنوات المقبلة. ومع ذلك، نعتقد أنه من المرجح أن يكون أداء Axon أفضل، حيث من المتوقع أن تتضاعف مبيعاتها تقريبًا من 1.6 مليار دولار في عام 2023 إلى حوالي 3 مليارات دولار في عام 2026. ونعتقد أن مبيعات AeroVironment قد ترتفع بأكثر من 40٪ خلال هذه الفترة.
Axon أكثر ربحية من AeroVironment وتوفر مخاطر مالية أقل
انخفض هامش التشغيل لـ Axon من 63% في عام 2020 إلى 51% في عام 2023، في حين تقلص هامش التشغيل لشركة AeroVironment من 11% في السنة المالية 2021 إلى 10% في السنة المالية 2024. إذا نظرنا إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، فإن هامش التشغيل لشركة Axon يبلغ 54% أسعار أفضل بكثير من 9% لشركة AeroVironment.
بالنظر إلى المخاطر المالية، تتمتع Axon بميزة على AeroVironment. على الرغم من أن ديونها البالغة 1% كنسبة من حقوق الملكية تشبه شركة AeroVironment، إلا أن نسبة النقد البالغة 33% من الأصول أعلى بكثير من 8% بالنسبة للأخيرة. وهذا يعني أن كلا الشركتين تتمتعان بمركز دين جيد، لكن أكسون لديها المزيد من الاحتياطي النقدي.
AXON يفوز بسهولة، ولكن لماذا نقول أن AVAV هو الاختيار الأفضل؟
في حين أن شركة Axon تتمتع بنمو أفضل في الإيرادات، وأكثر ربحية، وتوفر مخاطر مالية أقل، إلا أن أسهمها ارتفعت قليلاً. لقد ارتفعت بنسبة 160٪ هذا العام، منها أكثر من 55٪ جاءت في شهر واحد. نعتقد أن سعر AXON مبالغ فيه قليلاً الآن. عند مستوياته الحالية البالغة 670 دولارًا، يتم تداول AXON بإيرادات زائدة تبلغ 27 مرة، وهو أعلى بكثير من متوسط نسبة السعر إلى الربح للسهم البالغ 12 مرة على مدى السنوات الثلاث الماضية. الآن، يبدو أن هناك ما يبرر بعض الارتفاع في مضاعفات التقييم، نظرا للنمو القوي في المبيعات والأرباح. إن زيادة اعتماد منتجاتها يبشر بالخير للمخزون على المدى الطويل، نظرًا لأن الشركة تحقق إيرادات متكررة من مبيعات الخراطيش والخدمات لمنتجاتها.
علاوة على ذلك، مع وجود ترامب في البيت الأبيض، من المتوقع أن تحصل وكالات إنفاذ القانون على تمويل جيد في ظل الإدارة الجديدة. هناك إمكانية لزيادة الإنفاق على التقنيات والمنتجات لتحسين الأمن. الآن، هذا العامل يبشر بالخير لكل من Axon وAeroVironment.
بالمقارنة، يتم تداول سهم AVAV، عند مستويات 193 دولارًا، بإيرادات زائدة 7x، وهو أعلى قليلاً من متوسط نسبة السعر إلى الربح للسهم البالغ 6x على مدى السنوات الثلاث الماضية. ومع تزايد حالة عدم اليقين الجيوسياسي، قد يظل الطلب على الطائرات بدون طيار مرتفعا. وهذا يعني المزيد من مبيعات الطائرات بدون طيار. وتستخدم أوكرانيا طائرات بدون طيار تابعة لشركة AeroVironment، كما تلقت إسرائيل مئات من طائرات الكاميكازي بدون طيار. ويعكس العقد الأخير الذي أبرمه الجيش الأمريكي بقيمة مليار دولار أيضًا الطلب المتزايد على الطائرات بدون طيار. نعتقد أن سهم AVAV يستحق مراجعة تصاعدية في مضاعف التقييم. والجدير بالذكر أن متوسط سعر تقديرات المحللين البالغ 228 دولارًا يعكس ما يقرب من 20٪ ارتفاعًا عن المستويات الحالية ويؤدي إلى نسبة 8 أضعاف السعر إلى الربح.
في حين أن AVAV يبدو أفضل من AXON، فمن المفيد رؤية مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات مقارنات الأقران. بشكل منفصل، انظر إلى لماذا ارتفع مخزون Salesforce بنسبة 12%؟
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
