بوسطن العلمية (NYSE: BSX) تضاعفت قيمتها بأكثر من الضعف منذ أوائل يناير 2021 – حيث قفزت من مستويات 36 دولارًا آنذاك إلى حوالي 82 دولارًا الآن – مقابل زيادة بنحو 45٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. يمكن أن يعزى هذا في المقام الأول إلى ارتفاع بنسبة 51٪ في نسبة السعر إلى المبيعات للشركة إلى 7.8x الآن، مقابل 5.2x في عام 2020. علاوة على ذلك، زادت إيرادات الشركة بنسبة 54٪ خلال هذه الفترة. كافأ المستثمرون سهم BSX بفضل الارتفاع في مبيعاتها لمنتجاتها الجديدة وخط Watchman.
BSX هي واحدة من عدد قليل من الأسهم التي زادت قيمتها في كل من السنوات الثلاث الماضية، لكن هذا لم يكن كافياً للتغلب على السوق باستمرار. بلغت عائدات السهم 18% في عام 2021، و9% في عام 2022، و25% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء BSX أقل من أداء S&P في عام 2021.
في المقابل، تمتلك محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول خفض أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه BSX موقفًا مشابهًا لما حدث في عام 2021 و أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ نعتقد أن سعر سهم BSX محدد بالكامل الآن. ونقدر تقييم شركة بوسطن ساينتيفيك أن يكون 83 دولارًا للسهم، وهو ما يتماشى مع مستوياته الحالية البالغة 82 دولارًا. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم BSX عند 8.2x الإيرادات. الرقم 8.2x أعلى من متوسط نسبة السعر إلى المبيعات للسهم البالغة 5.6x التي شوهدت على مدى السنوات الخمس الماضية. في حين أن الزيادة في مضاعف التقييم تبدو مبررة بالنظر إلى مكاسب حصة السوق لمنتجاتها الجديدة وتحسين الربحية، نعتقد أن سهم BSX مقيم بالكامل الآن.
ارتفعت إيرادات شركة Boston Scientific بنسبة 54% من 9.9 مليار دولار في عام 2020 إلى 15.2 مليار دولار الآن، مدفوعة بارتفاع في إجمالي الإجراءات. وقد استفادت من إطلاق منتجات جديدة، بما في ذلك صمامات POLARx (اليابان)، وVercise، وXL. تعد Watchman خط إنتاج مهم في قطاع أمراض القلب والأوعية الدموية. كان الجيل الثاني من Watchman FLX يقود النمو مؤخرًا – وهو اتجاه من المتوقع أن يستمر في الأمد القريب.
وتتطلع الشركة أيضًا إلى النمو غير العضوي لتعزيز مبيعاتها. فقد استحوذت على Baylis في عام 2022 وRelievant Medsystems في عام 2023، مما عزز نمو إيراداتها. كما تمتلك الشركة حصة أغلبية في Acotec، مما يساعد في نمو مبيعاتها في الصين. وتعمل الشركة حاليًا على الاستحواذ على Axonics وSilk Road Medical.
بالنظر إلى القطاعات، شهدت مبيعات أمراض القلب والأوعية الدموية (طب القلب التداخلي والاختراعات الطرفية) ارتفاعًا بنسبة 50% في السنوات الثلاث الماضية، في حين ارتفعت مبيعات MedSurg (التنظير الداخلي، وجراحة المسالك البولية، وصحة الحوض)، وRhythm & Neuro (إدارة إيقاع القلب وتعديل الأعصاب) بنسبة 45% لكل منهما. لوحة التحكم الخاصة بنا على إيرادات شركة بوسطن ساينتيفيك:كيف تجني BSX المال؟ لديه المزيد من التفاصيل.
لم تسجل Boston Scientific نموًا قويًا في المبيعات فحسب، بل تحسنت ربحيتها أيضًا مؤخرًا. فقد توسع هامش التشغيل من 6.9% في عام 2020 إلى 17% في عام 2023، ثم إلى 17.9% خلال فترة الاثني عشر شهرًا الماضية. وعلى الرغم من أن الشركة زادت إنفاقها على البحث والتطوير والنفقات العامة والإدارية، مع ارتفاع النفقات المجمعة بموجب هذه الفئات بنسبة 34% بين عامي 2020 و2023، إلا أن هذا النمو كان أقل من ارتفاع الإيرادات الإجمالية بنسبة 44%. والآن، مع ارتفاع الإيرادات وتوسع الهامش، نمت أرباح الشركة المعدلة من 0.97 دولار إلى 2.05 دولار للسهم خلال نفس الفترة، مما يعكس نموًا بنسبة 111% في السنوات الثلاث الماضية. ونتوقع أن تبلغ الأرباح 2.39 دولار للسهم في عام 2024، مما يعكس ارتفاعًا بنسبة 17% على أساس سنوي.
بشكل عام، من المتوقع أن تحقق Boston Scientific نموًا سنويًا متوسطًا منخفضًا مزدوج الرقم على مدار السنوات الثلاث المقبلة. كافأ المستثمرون السهم بمضاعف تقييم أعلى، ولكن هل يستحق الشراء الآن؟ لا نعتقد ذلك. نعتقد أن بعض الإيجابيات المتعلقة بالمنتجات الجديدة والتحسن في الربحية قد تم تسعيرها بالفعل، ومن المرجح أن يكون المستثمرون الراغبون في الدخول في وضع أفضل في انتظار انخفاض. والجدير بالذكر أن متوسط تقديرات المحللين لسعر 88 دولارًا لـ BSX يعكس أيضًا مساحة صغيرة للنمو.
في حين أن أسهم BSX تبدو مقيمة بالكامل، فمن المفيد أن نرى كيف نظراء بوسطن ساينتيفيك يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
