نظرًا لتقييمها الأفضل وآفاقها، فإننا نعتقد أسهم شركة هانيويل (NYSE: HON) هو اختيار أفضل من نظيره في القطاع، أسهم شركة روكويل أوتوميشن (NYSE: ROK)، وهي شركة تقدم حلول الأتمتة الصناعية والتحول الرقمي، على مدار السنوات الثلاث المقبلة. يتم تداول أسهم HON عند 3.4x الإيرادات، مماثلة ل 3.3x بالنسبة لشركة ROK. في حين شهدت شركة Rockwell نموًا أفضل في الإيرادات، فإن شركة Honeywell أكثر ربحية. ويبدو أن كلا السهمين قابلان للمقارنة من منظور المخاطر المالية. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا بأن HON ستتفوق على ROK في السنوات الثلاث المقبلة. نقارن مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي، وعوائد الأسهم، والتقييم.
1. كان أداء سهم ROK أفضل من أداء سهم HON
لم يشهد سهم HON تغيرًا يذكر، حيث تحرك قليلاً من مستويات 195 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 200 دولار الآن، مقابل زيادة بنحو 10% لسهم ROK من 235 دولارًا إلى 260 دولارًا خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 45% خلال هذه الفترة التي استمرت أربع سنوات تقريبًا.
بشكل عام، كانت التغييرات في هذه الأسهم بعيدة كل البعد عن الاتساق. كانت العائدات على سهم HON 0% في عام 2021، و5% في عام 2022، و0% في عام 2023، بينما كانت العائدات على سهم ROK 41%، و-24%، و23% على التوالي. وبالمقارنة، كانت العائدات على مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء HON كان أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2023 و أداء كوريا الجنوبية كان أقل من أداء مؤشر ستاندرد آند بورز في عامي 2022 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الصناعات بما في ذلك UNP وMMM وCAT، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. نمو إيرادات روكويل أفضل
شهدت شركة هانيويل ارتفاع إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 4% من 32.6 مليار دولار في عام 2020 إلى 36.7 مليار دولار في عام 2023. وبالمقارنة، نمت مبيعات روكويل بمعدل متوسط قدره 13% من 6.3 مليار دولار إلى 9.1 مليار دولار خلال هذه الفترة. مقارنة إيرادات شركة هانيويل و مقارنة إيرادات شركة Rockwell Automation توفر لوحات المعلومات مزيدًا من المعلومات حول مبيعات الشركات.
أعلنت شركة هانيويل عن مبيعاتها في أربعة قطاعات – الفضاء والطيران، وتقنيات البناء، ومواد وتقنيات الأداء، وحلول السلامة والإنتاجية. وشكلت هذه القطاعات 37% و16% و32% و15% من إجمالي مبيعات الشركة في عام 2023. وشهدت الشركة ارتفاعًا ثابتًا في المبيعات مؤخرًا في مجال الفضاء والطيران وتقنيات البناء. ومع ذلك، فإن الضعف في سوق أتمتة المستودعات يثقل كاهل أعمال حلول السلامة والإنتاجية. ويعود جزء كبير من نمو المبيعات مؤخرًا إلى قطاع الفضاء والطيران، وسط ارتفاع الطلب على سوق ما بعد البيع للطيران التجاري.
يرجع نمو إيرادات شركة روكويل في السنوات الأخيرة إلى ارتفاع مبيعات قطاع البرمجيات والتحكم. ومع ذلك، اتجهت مبيعات أجهزتها الذكية وقطاعات البرمجيات والتحكم إلى الانخفاض، في حين تحسنت مبيعات خدمات دورة الحياة في الأرباع الأخيرة. وقد أثر الضعف العام في الطلب في السوق النهائية على نمو مبيعات الشركة هذا العام.
إذا نظرنا إلى إيرادات فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، فقد حققت شركة هانيويل أداءً أفضل قليلاً مع 3.3% نمو المبيعات، مقابل 2% بالنسبة لشركة روكويل، نتوقع أن ترتفع مبيعات هانيويل بمعدل سنوي متوسط في منتصف خانة الآحاد على مدى السنوات الثلاث المقبلة، مدفوعة بالطلب المستمر على أعمالها في سوق ما بعد البيع. وعلى النقيض من ذلك، نتوقع أن تظل مبيعات روكويل ثابتة على مدى السنوات الثلاث المقبلة، حيث من المتوقع أن يعوض الانخفاض الكبير في المبيعات بنسبة أحادية الرقم هذا العام عن النمو المتوقع في المبيعات بنسبة أحادية الرقم في السنوات اللاحقة.
3. شركة هانيويل أكثر ربحية
لقد توسع هامش التشغيل لشركة هانيويل قليلاً من 20.4% في عام 2020 إلى 20.6% في عام 2023، في حين نمت هامش التشغيل لشركة روكويل من 17.6% ل 18.7% خلال نفس الفترة. بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ هامش التشغيل لشركة هانيويل 21% أسعار أفضل من 17.2% وقد اتخذت شركة روكويل مبادرات لتحسين هوامشها، وتستهدف تحقيق وفورات في التكاليف بقيمة 100 مليون دولار في النصف الثاني من هذا العام.
4. كلا السهمين قابلان للمقارنة من منظور المخاطر المالية
عند النظر إلى المخاطر المالية، يبدو أن كلا السهمين قابلان للمقارنة. في حين أن شركة هانيويل 22% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أعلى من 14% بالنسبة لروكويل، هذا الأخير 4% النقد كنسبة مئوية من الأصول أقل من 14% بالنسبة لشركة هانيويل، وهذا يعني أن شركة روكويل تتمتع بمركز ديون أفضل، ولكن هانيويل تتمتع بمساحة نقدية أكبر.
5. صافي كل شيء
نرى أن شركة روكويل شهدت نموًا أفضل في الإيرادات ولديها وضع أفضل للديون. من ناحية أخرى، تتمتع شركة هانيويل بأرباح أكثر ولديها المزيد من الاحتياطي النقدي. الآن، بالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن هانيويل هي الخيار الأفضل من بين الاثنتين، نظرًا لنمو إيراداتها المتوقع المتفوق في السنوات الثلاث المقبلة. نقدر تقييم شركة هانيويل من المتوقع أن يبلغ سعر السهم 236 دولارًا، وهو ما يعكس ارتفاعًا بنسبة 15% عن سعر السوق الحالي الذي يبلغ حوالي 201 دولارًا. ويمثل هذا مضاعف سعر السهم إلى الأرباح 23x بناءً على تقديرنا لأرباح السهم البالغة 10.27 دولارًا لشركة هانيويل في عام 2024. ويتماشى الرقم 23x مع متوسط نسبة سعر السهم إلى الأرباح على مدار السنوات الثلاث الماضية.
في المقابل، يتم تداول سهم روكويل عند مستوياته الحالية البالغة 258 دولارًا، عند 27 ضعفًا للأرباح المتوقعة البالغة 9.68 دولارًا في عام 2024، وهو ما يتماشى مع متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم على مدار السنوات الثلاث الماضية. وهذا يعني أن سهم HON لديه مساحة أكبر للنمو، في حين يبدو سعر سهم ROK مناسبًا، من وجهة نظرنا.
في حين أن HON قد تتفوق على ROK في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف نظراء هانيويل يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
