من المقرر أن تعلن شركة Gap Inc. (NYSE: GPS)، وهي شركة تجزئة متخصصة تبيع الملابس الكاجوال والإكسسوارات ومنتجات العناية الشخصية للرجال والنساء والأطفال تحت العلامات التجارية Gap وOld Navy وBanana Republic، عن نتائج الربع الثاني يوم الخميس 29 أغسطس. نتوقع أن يتداول سهم Gap على الأرجح عند مستوى أقل مع انخفاض الإيرادات والأرباح بشكل طفيف عن التوقعات في الربع الثاني من السنة المالية. ارتفع سهم GPS بنسبة 13٪ منذ بداية هذا العام إلى 23 دولارًا، وهو أداء أقل من المؤشرات الأوسع، مع نمو مؤشر S&P بنسبة 18٪ خلال نفس الفترة. والجدير بالذكر أن نظير GPS Guess (NYSE: GES) شهد انخفاض سهمه بنسبة 8٪ إلى 21 دولارًا خلال نفس الفترة الزمنية. تخضع الشركة لعملية تحول، وتستثمر في نمو علامتها التجارية.
في السنة المالية 2024، تتوقع جاب ارتفاعًا طفيفًا في صافي المبيعات مع تحقيق نمو في الدخل التشغيلي بنسبة 40% وتوسع في هامش الربح الإجمالي بنسبة 150 نقطة أساس على الأقل، ومن المرجح أن تستمر علامتيها التجاريتين Old Navy وGap في الأداء الجيد. إن قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية بشكل عام – وصناعة الملابس بشكل خاص – دوري للغاية ويعتمد على إنفاق المستهلك الذي يرتبط بدوره بثقة المستهلك. وفي حين تعافت ثقة المستهلك في الولايات المتحدة من أدنى مستوياتها بسبب جائحة كوفيد-19، تظل مستويات الثقة عند مستويات أقل مما كانت عليه في عام 2019. وارتفعت ثقة المستهلك بشكل عام في أغسطس 2024 لكنها ظلت ضمن النطاق الضيق الذي ساد على مدار العامين الماضيين.
شهد سهم GPS مكاسب قوية للغاية بنسبة 65٪ من مستويات 15 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 23 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 50٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي تبلغ حوالي 3 سنوات. ومع ذلك، فإن الزيادة في سهم GPS كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. كانت عوائد السهم -11٪ في عام 2021، و-33٪ في عام 2022، و97٪ في عام 2023. وبالمقارنة، كانت عوائد مؤشر S&P 500 27٪ في عام 2021، و-19٪ في عام 2022، و24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء GPS أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2022.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية بما في ذلك H وWMG وAMZN، وحتى بالنسبة للشركات الكبرى مثل GOOG وTSLA وMSFT. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، قد حققت أداءً جيدًا. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة الأفعوانية كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه GPS موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2022؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
تشير توقعاتنا إلى أن تقييم Gap يبلغ 21 دولارًا للسهم، وهو أقل بنحو 10% من سعر السوق الحالي. تحليل لوحة التحكم التفاعلية لدينا معاينة أرباح جاب: ماذا نتوقع في الربع الثاني؟ لديه المزيد من التفاصيل.
(1) من المتوقع أن تكون الإيرادات أقل قليلاً من التقديرات الإجماعية
تقدر شركة Trefis إيرادات Gap في الربع الثاني من عام 2024 بنحو 3.6 مليار دولار، وهو ما يقل قليلاً عن توقعات السوق. نمت إيرادات الشركة بنسبة 3٪ على أساس سنوي إلى 3.4 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024، حيث ارتفعت مبيعات متاجرها بنسبة 3٪ بينما نمت المبيعات عبر الإنترنت بنسبة 5٪. أظهرت نتائج الشركة في الربع الأول تحولًا في المبيعات، حيث أبلغت كل من العلامات التجارية الأربع لشركة Gap عن نمو في مبيعات المتاجر نفسها. على مستوى القطاعات، ارتفعت المبيعات القابلة للمقارنة لعلامة Old Navy، والتي تشكل أكثر من نصف إيرادات الشركة، بنسبة 3٪. شهدت علامة Gap التجارية مقارنة إيجابية بنسبة 3٪ للربع الأول من عام 2024. تتحول العلامة التجارية التي تحمل الاسم نفسه إلى إيجابية منذ إغلاق المواقع ذات الأداء الضعيف. تجدر الإشارة إلى أن علامتي Banana Republic (زيادة بنسبة 1٪) وAthleta (+ 5٪) سجلتا مبيعات مقارنة إيجابية بعد استمرار النضال لفترة طويلة. سجلت كلتا العلامتين التجاريتين مبيعات مقارنة بنسبة -8% و-13% على التوالي في الفترة نفسها من العام الماضي.
(2) من المرجح أن تكون أرباح السهم أقل من التقديرات الإجماعية
من المتوقع أن تبلغ أرباح Gap للسهم الواحد في الربع الثاني من عام 2024 36 سنتًا وفقًا لتحليل Trefis، وهو ما يقل عن التقديرات الإجماعية. في الربع الأول، ارتفعت هوامش GPS الإجمالية بمقدار 400 نقطة أساس، مدفوعة بتحسين إدارة المخزون (انخفاض بنسبة 15٪ على أساس سنوي إلى 1.95 مليار دولار). كما نشرت الشركة ما يقرب من 600 نقطة أساس من توسع هامش التشغيل، لتصل إلى ربحية للسهم الواحد بقيمة 0.41 دولار، مقارنة بخسارة العام الماضي.
(3) تقدير سعر السهم أقل من سعر السوق الحالي
بناءً على تقييمنا للفجوة، مع تقدير ربحية السهم بمقدار 1.40 دولار ومضاعف السعر إلى الربحية 15.0x في السنة المالية 2024، فإن هذا يترجم إلى سعر 21 دولارًا، وهو أقل بنحو 10% من سعر السوق الحالي.
من المفيد أن ترى كيف تقارن الشركات المماثلة. يوضح GPS Peers كيف تقارن أسهم Gap مع الشركات المماثلة في المقاييس المهمة. ستجد مقارنات مفيدة أخرى للشركات عبر الصناعات المختلفة في Peer Comparisons.
استثمر مع تريفيس محافظ الاستثمار التي تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
