مع انخفاض سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة على مخاوف الحرب التجارية ، تظهر البنية التحتية كطبقة بديلة ديناميكية وسريعة النمو للمستثمرين المؤسسيين – وربما الأفراد أيضًا.
وقال شون كلمتشاك ، الرئيس العالمي لأعمال البنية التحتية التي تبلغ قيمتها 55 مليار دولار في ميامي في الأسبوع الماضي: “بينما نفكر في مكان ما يسير فيه العالم ، نعتقد أن البدائل – والبنية التحتية بشكل أكثر تحديداً – كانت موطنًا في محافظ المستثمرين الفردية”.
على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية ، شهدت البنية التحتية الاستثمار زيادة ثمانية أضعاف في العالم المؤسسي ، حيث ارتفع رأس المال من 150 مليار دولار إلى 1.3 تريليون دولار. من بين تخصيصات صناديق التقاعد ، يقول Klimczak ، نمت البنية التحتية من 1 ٪ إلى 6 ٪ خلال نفس الفترة.
على الرغم من هذا النمو ، لا تزال الثروة الخاصة والمستثمرين الأفراد غير معرضين للاستثمارات البديلة ، بما في ذلك البنية التحتية. وفقًا لـ KLIMCZK ، فإنهم يحتفظون فقط بنسبة 1 ٪ إلى 3 ٪ من أصول المحفظة في جميع الاستثمارات البديلة ، مقارنة بأموال المعاشات التقاعدية بنسبة 35 ٪ والأوقاف تصل إلى 60 ٪. يرى Klimczak أن هذه فرصة ضائعة.
ويوفر البنية التحتية عوائد جذابة ، والتنويع ، وحماية التضخم ، والعائد ، كما يقول. أكثر من ذلك في المناخ الحالي ، مع وجود 60 ٪ فقط من العلاقة بين الأسهم العالمية وعلاقة سلبية طفيفة على السندات ، توفر البنية التحتية تحوطًا مثاليًا ضد تقلبات السوق. يقول: “هذه فئة من الأصول تفوقت على أسهم عالمية على مدار العشرين عامًا الماضية بينما تقدم نصف التقلب وضعف عائد S&P 500”.
في يناير ، جمع Blackstone أكثر من مليار دولار لصندوق البنية التحتية الجديدة ، المعروف باسم Bxinfra
NFRA
مع نمو فئة الأصول ، تطور تعريف ما المؤهل كبنية تحتية تتجاوز الفكرة التقليدية للجسور والأنفاق. في حين أن بعض المستثمرين قد وسعوا هذا المصطلح ، يقول كليمكزاك إن نهج بلاكستون لا يزال ثابتًا. يقول Klimczak: “نبحث عن الأصول الصلبة أو أعمال الامتياز – لديهم القدرة على المرور عبر التضخم ، ولديهم حواجز كبيرة أمام الدخول ولديهم تقلبات أقل عمومًا”. “نحن مؤمنون كبيرون في الشركات الخاضعة للتنظيم أو المتعاقد عليها لهذا السبب.”
أحد الأمثلة على ذلك هو Airtrunk ، أكبر مشغل مركز بيانات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ، والتي استحوذت عليها Blackstone مقابل 16 مليار دولار في سبتمبر 2024. مع وجود بصمة مرتين حجمها أقرب منافسها ، تستفيد الشركة من عقود التأجير طويلة الأجل ، تلاحظ Klimczak. من المتوقع أن يتطلب الطلب ثلاثة أضعاف في السنوات الست المقبلة ، ويمتلك القطاع حواجز عالية أمام الدخول بسبب الحجم الهائل ومتطلبات الطاقة لهذه المشاريع.
إلى جانب رهانات بلاكستون الكبيرة على البنية التحتية الرقمية-إنها أكبر مستثمر في مركز البيانات في العالم ، مع محفظة بقيمة 80 مليار دولار-تشير الشركة أيضًا العقد القادم ، يقول كليمكزاك.
في النقل ، استحوذت Blackstone الشهر الماضي على Safe Harbour Marinas ، أكبر مشغل للمرسى في الولايات المتحدة ، بأقل من 6 مليارات دولار. يقول كليمكزاك إن الطلب على ملكية القوارب ظل قوياً ولكن إجمالي انخفاض العرض ، لذلك ترى الشركة اختلالًا مقنعًا في الطلب على العرض. “كان عميل ميناء آمن متوسط مع الشركة لأكثر من سبع سنوات-وهذا عمل له علاقات عملاء طويلة الأجل وإمكانات نمو جذابة.”
في هذه الأثناء ، يطلق Klimczak على الممتلكات الأوروبية للبنية التحتية “أكبر خلع نراه اليوم” ، يتداول في أكبر خصم لها على الولايات المتحدة منذ عقدين. ويعتقد أن العديد من أصول البنية التحتية الأوروبية لا تزال سليمة بشكل أساسي ، ومع ذلك يتم تداولها بخصم عميق بسبب المخاوف الاقتصادية الأوسع. تشمل استثمارات Blackstone في البنية التحتية الأوروبية أصولًا مثل مطار روما و ASPI ، أحد أكبر مشغلي الطرق في القارة. يصف Klimczak كلا الأمثلة على أنها الشركات الأساسية التي تحافظ على تدفقات نقدية قوية بغض النظر عن ظروف السوق.
بينما يتنقل المستثمرون في مشهد اقتصادي غير مؤكد ، يعتقد Klimczak أن البنية التحتية لا تزال في وضع فريد. يقول: “هناك دائمًا عدم اليقين”. “لم ينزل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ونحن الآن في بيئة ذات طابع عالي للطفر ، ومررات التعريفات”. ولكن في رأيه ، هذا هو بالضبط عندما تثبت البنية التحتية قيمتها ، مما يوفر الحماية من ارتفاع التكاليف وتقلبات السوق. يقول: “ثمانين في المائة من إيراداتنا مرتبطون بالتضخم أو المصالح السعر”.
يقول كليمكزاك ، العاصمة الخاصة ، سيلعب أيضًا دورًا متزايد الأهمية في إغلاق فجوة تمويل البنية التحتية. يقول: “من الواضح تمامًا أن الحكومات الفيدرالية وحكومات الولايات تفتقر إلى رأس المال اللازم”. “سيتعين على الأسواق الخاصة المساعدة.”
لا يزال نهجه في Blackstone هو نفسه: التركيز على الأصول الصلبة ، وتوازن بين المحفظة عبر القطاعات والاستثمار وراء الصناعات التي تنمو بشكل أسرع من الناتج المحلي الإجمالي. يقول Klimczak: “إنه يسمح لنا بوضع أنفسنا في وسط زحافاتنا لمجموعة متنوعة من البيئات المختلفة”. “لا تهتم الطرق والمطارات بالقيام بـ S&P.”
