تم تحديثه ، 7 أبريل 2025: تم تعديل هذا المنشور لتصحيح اسم الرئيس ويليام هوارد تافت.
أوتش.
تساقط الأسواق العالمية استجابةً لتعريفة الرئيس دونالد ترامب العالمية بنسبة 10 ٪ على جميع السلع التي يتم استيرادها إلى الولايات المتحدة ، حيث تواجه ما يصل إلى 60 دولة تعريفة “متبادلة” علاوة على ذلك.
عندما نجمع بين جميع التعريفات الجديدة في عام 2025 حتى الآن ، بما في ذلك مجموعة من التعريفة المتبادلة التي تم الإعلان عنها يوم الأربعاء الماضي ، فإننا نبحث عن معدل فعال متوسط قدره 22.5 ٪ ، وفقًا لما ذكرته مختبر الميزانية في ييل. هذا هو أعلى معدل من هذا القبيل منذ عام 1909 – في نفس العام الذي اقترح فيه الرئيس ويليام هوارد تافت فكرة ضريبة الدخل إلى الكونغرس.
يظهر التاريخ التعريفات في كثير من الأحيان بنتائج عكسية
كما أنا أشار إليك الشهر الماضي ، التعريفة الجمركية هي نوع من الضرائب التي تدفعها شركات الاستيراد المحلية ، والتي غالباً ما تنقل التكلفة الإضافية للمستهلكين. هذا يمكن أن تهمة التضخم المحلي.
يمكن أن تؤدي الرسوم الجمركية أيضًا إلى حروب تجارية كاملة ، كما رأينا في محاولات الحكومة الفيدرالية السابقة لزيادة الإيرادات من خلال فرض ضرائب على البضائع المستوردة.
يُعتقد على نطاق واسع أن قانون Smoot-Hawley Treiff ، الذي تم سنه في عام 1930 ، قد أدى إلى تفاقم آثار الاكتئاب العظيم ، كتجارة عالمية تربط 65 ٪ ضخمة. قبل عقود قليلة ، تسبب قانون التعريفة في وليام ماكينلي في ذلك الوقت إلى انتقام من الدول الأخرى ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة. (إذا كنت بحاجة إلى تنظيف تاريخ Smoot-Hawley الخاص بك ، فإنني أوصي بمشهد “أي شخص؟” الشهير في عام 1986 “يوم إجازة فيريس بويل” ، أي يمكنك المشاهدة هنا.)
كما كان الحال في ذلك الوقت ، فإننا نرى بالفعل تعريفة انتقامية. أعلنت الصين اليوم أنها ستفرض واجب 34 ٪ على جميع البضائع المستوردة من الولايات المتحدة
يمكن أن تستفيد تسلا من ميزة سلسلة التوريد المحلية
إذا لم يكن هذا كافيًا ، فإن واردات السيارات تواجه تعريفة شديدة الانحدار بنسبة 25 ٪. ترامب يدعي أنه “لا يمكن أن يهتم أقل” إذا قام المصنعون الأجانب برفع الأسعار للمستهلكين الأمريكيين ، ومن نظراتها ، فقد يحتاجون إلى ذلك – وفي بعض الحالات ، في بعض الحالات. على سبيل المثال ، ستحتاج Mitsubishi إلى زيادة سعر سياراتها بأكثر من 20 ٪ هنا في الولايات المتحدة لتعويض الضريبة الجديدة ، وفقًا لتقديرات CLSA.
إن الشركة المصنعة التي من المتوقع أن تضع أفضل ما في إطار نظام التعريفة هو تسلا ، حيث تم دمج سلسلة التوريد بشكل جيد في الولايات المتحدة أكثر من 62 ٪ من منشآت الشركة محليًا ، مع ما يقرب من ربع مورديها مقرها في الولايات المتحدة ، وفقًا للولايات المتحدة ، وفقًا لما ذكرته الولايات المتحدة بلومبرج بيانات. بالمقارنة ، يوجد حاليًا أقل من نصف مرافق فورد في جميع أنحاء العالم في الولايات المتحدة
قد يكون هذا بناءً على تسلا ، الذي فقد مخزونه أكثر من نصف قيمته منذ ذروته في منتصف ديسمبر ، مما يجعلها واحدة من أسوأ أداء العام حتى الآن. انخفضت مبيعات صناعة السيارات الفصلية بنسبة 13 ٪ في الربع الأول مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، ويرجع ذلك أساسًا إلى رد الفعل السياسي ضد الرئيس التنفيذي Elon Musk.
لماذا يمكن أن تساعد السقوط في المنازل
عندما يتعلق الأمر بمشتريات المنازل الجديدة ، يمكن أن تكون الأخبار الاقتصادية السيئة أخبارًا جيدة. تتتبع معدلات الرهن العقاري عمومًا العائد على الخزانة لمدة 10 سنوات ، والتي انخفضت إلى أقل من 4 ٪ يوم الجمعة بسبب المخاوف بشأن الحرب التجارية. تنخفض عائدات السندات بشكل عام عندما ترتفع الأسعار.
من المسلم به أن أسعار المنازل في الولايات المتحدة لا تزال تحوم بالقرب من مستويات قياسية ، لكن أصحاب المنازل الحاليين قد يكونون قادرين على إعادة التمويل في وقت أقرب مما كان متوقعًا.
لقد تألق الذهب تاريخيا عندما تتحول العائدات الحقيقية إلى سلبية
العوائد السفلية هي أيضا جيدة للذهب. نظرًا لأنه أحد الأصول غير الحاملة للمصالح ، يبدأ الذهب في أن يبدو أكثر جاذبية مع انخفاض العائدات ، خاصةً عندما يظل التضخم مرتفعًا تاريخياً ، كما هو الآن. العائد لمدة 10 سنوات هو 4.1 ٪ في الوقت الحالي ، ولكن عندما تعامل في معدل التضخم 2.8 ٪ من فبراير ، فإن العائد الحقيقي أقرب إلى 1.3 ٪.
إذا انخفضت العوائد إلى أبعد من ذلك أو إذا كان التضخم يتجه إلى أعلى بسبب التعريفات ، فقد ينتهي بنا المطاف بعائدات حقيقية سلبية ، والتي كانت تاريخياً صعودية لأسعار الذهب.
يتم تداول المعدن الأصفر حيث تم تجرفه في عملية البيع الأوسع ، وأعتقد أنه ينبغي على المستثمرين التفكير بشدة في شراء هذه الانخفاضات. حقق الذهب أفضل ربع له منذ عام 1986 ، حيث أنهى ربع مارس عند 3123 دولارًا للأوقية ، وقد يكون هناك المزيد من الزخم الصعودي.
رؤى من مؤتمر الاستثمار في نادي أوكسفورد
أعتقد أن الشيء الأول الذي يمكن للمستثمرين القيام به في هذه اللحظة هو أن يظلوا هادئين وليس ذعر.
في الأسبوع الماضي ، حضرت وتحدثت في مؤتمر الاستثمار في نادي أوكسفورد في فلوريدا ، حيث قدم العديد من مقدمي العروض نصيحتهم الخاصة لأولئك الذين قد يشعرون بالقلق الآن ، وخاصة أولئك الذين يقتربون من سن التقاعد. الدكتور نومي برينز ، مؤسس Prinsights Global ، أخبر الجمهور أن الآن قد لا يكون الوقت المناسب للهوس على 401 (ك). لا حاجة للتحقق من ذلك كل دقيقة.
جاءت نصيحتي المفضلة من صديقي ألكساندر جرين ، كبير استراتيجيات الاستثمار في نادي أكسفورد. ذكّر جرين جمهور الاستثنائية الأمريكية ، وهو ما لا يقل صدقًا اليوم مما كان عليه قبل أن تبدأ الأسواق في الانهيار. قال جرين: “إذا لم نختلف عن الديمقراطيات الغربية الأخرى ، فلماذا كانت شركات تحويلية مثل Apple و Alphabet و Facebook و Amazon و Microsoft و Twitter و Netflix و Snapchat و Instagram و Tesla و Uber و Crispr و Nvidia – لتسمية كل شيء فقط – تم العثور عليها هنا؟”
يعمل Green حاليًا على كتاب عن الاستثنائية الأمريكية ، والذي سأتأكد من التقاطه بمجرد إصداره. يمكنك قراءة مقابلتي المكونة من جزأين من عام 2017 هنا و هنا.
حث وارن بافيت ، المتفائل الدائم ، المستثمرين دائمًا على النظر إلى ما وراء الأزمة الحالية ومتابعة خطوط الاتجاه ، وليس العناوين. في له 2017 رسالة بالنسبة إلى مساهمي بيركشاير هاثاواي ، كتب أن “الانخفاضات الرئيسية” يمكن أن “توفر فرصًا غير عادية لأولئك الذين لا يعوقون بالدين”. كما قام بإعادة صياغة الخطوط من قصيدة الشاعر البريطاني روديارد كيبلينج الشهيرة “if ، والتي سأنتهي بها اليوم:
إذا تمكنت من الحفاظ على رأسك عندما يفقد كل شيء عنك …
إذا كنت تستطيع الانتظار وعدم التعب من الانتظار …
إذا كنت تستطيع التفكير – وعدم جعل الأفكار هدفك …
إذا كنت تستطيع الوثوق بنفسك عندما يشكك جميع الرجال …
لك هو الأرض وكل ما فيه.
يمكنك الاستماع إلى الممثل الحائز على جائزة الأوسكار السير مايكل كين يقرأ قصيدة كيبلينج بالنقر هنا.
