في العامين الماضيين ، سيطرت تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي على مناقشات السوق ، فيما يتعلق في المقام الأول بخصوص الأسهم ذات التكنولوجيا الكبيرة وشركات أشباه الموصلات. ومع ذلك ، يقوم اثنين من سهم البيانات الرئيسيين باستثمارات كبيرة في ثورة الذكاء الاصطناعى. Palantir و ندفة الثلج (NYSE: SNOW) كلاهما شركات برامج النمو السريع. على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، أظهر سهم Palantir أداءً مثيرًا للإعجاب مع زيادة تصل إلى أكثر من 500 ٪ ، في حين أن ندفة الثلج شهدت ارتفاعًا بنسبة 52 ٪ تقريبًا خلال نفس الإطار الزمني. الأهم من ذلك ، تختلف الشركتان بشكل خاص في أساليبهما. تركز Palantir على تحليلات البيانات الضخمة المتخصصة للتطبيقات المهمة في القطاعات الحكومية والتجارية ، في حين توفر Snowflake خدمات تخزين البيانات السحابية إلى قاعدة عملاء أكثر تنوعًا. إليكم السبب في أننا نعتقد أن Snowflake قد تمثل حاليًا استثمارًا متفوقًا مقارنةً بال Palantir ، بناءً على تقييم للنمو والربحية والاستقرار المالي ومرونة الانكماش.
يتباطأ نمو ندفة الثلج ، بينما يكتسب بالانتير زخما
من حيث النمو ، حققت Snowflake توسعًا أسرع في الإيرادات على مدار السنوات القليلة الماضية ، حيث حقق متوسط معدل نمو لمدة 3 سنوات قدره 44.8 ٪ مقارنة بـ 23.9 ٪ من بالاندير. حتى عند النظر إلى آخر 12 شهرًا ، ارتفعت إيرادات Snowflake بنسبة 29.2 ٪ إلى 3.6 مليار دولار ، في حين ارتفع Palantir بنسبة 33.5 ٪ إلى 2.9 مليار دولار. ومع ذلك ، فإن نمو Palantir قد اكتسب الجر مؤخرًا. في الربع الأخير ، ارتفعت مبيعات Palantir بنسبة 39.3 ٪ ، متجاوزًا 27.4 ٪ من Snowflake. على الرغم من أن كلتا الشركتين تعانيان من نمو سريع ، إلا أن تسارع بالانتير الأخير يمكن أن يعزى إلى انتصارات حكومية رئيسية للتقدم والتقدم في قطاعها التجاري ، في حين أن نمو Snowflake قد تباطأ بسبب ارتفاع المنافسة من شركات مثل Databricks وسوق السحابة الناضجة تدريجياً. ومع ذلك ، فإن ميزة Snowflake المبكرة في تخزين البيانات تمثل بعض حافة النمو التاريخية.
الربحية والتدفقات النقدية
فيما يتعلق بالربحية ، يكون التباين أكثر وضوحًا. على مدار الأربعة الأربعة الماضية ، صافي دخل Palantir Technologies بلغ 571 مليون دولار ، مما يعكس هامش دخل صافي قوي بنسبة 18.3 ٪ (مقارنة بـ 11.6 ٪ لـ S&P 500). خلال هذا الإطار الزمني ، Palantir Technologies “التدفق النقدي التشغيلي (OCF) كان 1.3 مليار دولار ، مما يشير إلى هامش OCF مرتفع بشكل كبير بنسبة 42.8 ٪ (مقابل 14.9 ٪ لـ S&P 500). في المقابل ، تكون مقاييس Snowflake أكثر فقراً. لنفس الفترة ، صافي دخل الثلج كان -1.3 مليار دولار -التغلب على هامش دخل صافي سلبي شديد بنسبة -35.5 ٪ (مقارنة بـ 11.6 ٪ لـ S&P 500). يرجع هذا الموقف جزئيًا إلى منح ندفة الثلج تعويضًا كبيرًا على أساس الأسهم. ومع ذلك ، يبقى مصدر قلق ، حيث أن التعويض القائم على الأسهم يزيد من عدد الأسهم المعلقة ، مما يؤدي إلى تخفيف المساهمين الحاليين. لنفس الفترة ، التدفق النقدي التشغيلي لشركة Snowflake (OCF) بلغ إجمالي 960 مليون دولار ، مما أدى إلى هامش OCF معتدل بنسبة 26.5 ٪.
لا توجد تحديات للميزانية العمومية هنا
من وجهة نظر الاستقرار المالي ، تظهر كلتا الشركتين ميزانيات ممومة قوية ، على الرغم من أن Palantir لديه ميزة بسيطة. في نهاية الربع الأخير ، بلغت ديون Palantir Technologies 245 مليون دولار ، في حين أن القيمة السوقية لها 310 مليار دولار (اعتبارًا من 6/3/2025). ينتج عن هذا نسبة ديون إلى أسهم منخفضة بشكل ملحوظ 0.1 ٪ (مقارنة بـ 19.9 ٪ لـ S&P 500). ويشكل النقد (بما في ذلك المكافئات النقدية) 5.4 مليار دولار من إجمالي 6.7 مليار دولار من الأصول ، مما ينتج عنه نسبة نقدية إلى الأصول القوية بنسبة 80.6 ٪ (مقارنة بـ 13.8 ٪ لـ S&P 500). من ناحية أخرى ، بلغت ديون Snowflake 2.7 مليار دولار ، مع الحد الأقصى للسوق البالغ 70 مليار دولار ، مما يشير إلى نسبة ديون إلى حقوق الملكية بنسبة 3.9 ٪-لا تزال صحية للغاية ، على الرغم من أنها أعلى إلى حد ما من بالانتير. تمثل الحسابات النقدية 4.6 مليار دولار من إجمالي الأصول البالغة 9.0 مليار دولار ، مما يؤدي إلى نسبة النقد إلى الأصول البالغة 51.3 ٪. تشير هذه الأرقام إلى أن كلا الشركتين مجهزتين جيدًا للتعامل مع تحديات السيولة ، على الرغم من أن الميزانية العمومية الأصغر في بالاندير ومؤسسة نقدية أكبر جديرة بالملاحظة.
مرونة الركود
في نهاية المطاف ، تشكل مرونة انكماش السوق مصدر قلق لكلا الشركتين. انخفض سهم Palantir أكثر من 84 ٪ خلال أزمة التضخم لعام 2022 ولكن منذ ذلك الحين انتعش تمامًا وحقق مستويات جديدة. تراجعت أسهم Snowflake بنسبة 72 ٪ تقريبًا خلال نفس الركود ولم تعود بعد إلى ذروتها السابقة ، مما يعكس تردد المستثمر المستمر. تظهر كلتا الشركتين تقلبات شديدة في أسواق الدب ، لكن استرداد بالانتير كان أكثر جوهرية ، ربما بسبب تحسين الربحية والمقاييس التشغيلية. في النهاية ، يظل كلا الأسهم حساسًا للغاية للظروف الاقتصادية الأوسع ومزاج المستثمر.
لا يسعدني الطبيعة التي لا يمكن التنبؤ بها من مخزونات PLTR والثلوج؟ تريفيس محفظة عالية الجودة (HQ)، الذي يشمل 30 مخزونًا ، يضم تاريخًا تفوق بشكل كبير أداء S&P 500 على مدى السنوات الأربع الماضية. ما هو السر؟ بشكل جماعي ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع مخاطر أقل بالنسبة لمؤشر القياس ؛ إنه يوفر تجربة أكثر سلاسة كما هو موضح من قبل مقاييس أداء محفظة HQ.
القلق الرئيسي: التقييم
يعد التقييم بمثابة تمييز كبير بين المخزمين. تتداول أسهم Palantir في مضاعفات تقييم عالية للغاية ، والتي تتميز بنسبة سعر إلى البيس (P/S) من 93.4 ونسبة التدفق النقدي إلى الخالية من السعر (P/FCF) من 218. بالمقارنة ، يعرض Snowflake P/S لا يزال من 18.9 و P/FCF من 71.3. بالتأكيد ، تتحسن معدلات نمو بالانتير بالنسبة إلى ندفة الثلج ، التي تعاني من تباطؤ في النمو. علاوة على ذلك ، فإن مؤسسي Palantir يحملون تأثير كبير داخل إدارة ترامب ، وتوقعوا الزيادات في النفقات الفيدرالية على الأمن القومي والهجرة في ظل ترامب قد يؤدي إلى زيادة الطلب على برامج بالاندير. ومع ذلك ، هناك حجة مقنعة لندفة الثلج كذلك. يعتمد العملاء على Snowflake لتخزين البيانات وإدارتها من خلال منصة السحابة الخاصة بها. قد يؤدي هذا الوصول إلى اعتماد أدوات AI في Snowflake. على سبيل المثال ، يمكن للعملاء استخدام مطالبات اللغة الطبيعية بشكل متزايد للاستعلام عن بياناتهم والوصول إليها. مع انخفاض تكلفة تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعى ، قد يصبح العملاء أكثر ميلًا إلى الاستفادة من أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي لمجموعة واسعة من التطبيقات ، وبالتالي تعزيز الطلب على تخزين بيانات Snowflake ومعالجته. في حين أن انخفاض ربحية Snowflake وانخفاض النمو في الماضي القريب ، فإننا نعتقد أن ملف تعريف المخاطر قد يكون أكثر فائدة لمخزون ندفة الثلج ، حيث وضعه كخيار أكثر ملاءمة.
