وبعد انخفاض بنسبة 10% منذ بداية العام الحالي، بالسعر الحالي البالغ حوالي 68 دولارًا للسهم، نعتقد أسهم شركة Restaurant Brands International Inc (NYSE: QSR)، إحدى أكبر سلاسل مطاعم الوجبات السريعة في العالم، بما في ذلك Burger King وTim Hortons وPopeyes، ومنذ أواخر عام 2021 أيضًا Firehouse Subs – يمكن أن تشهد مكاسب متواضعة على المدى القريب. انخفض سهم QSR من حوالي 78 دولارًا إلى 68 دولارًا منذ بداية العام، وهو أداء أقل من أداء المؤشرات الأوسع، مع نمو مؤشر S&P بحوالي 20٪ خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، ارتفع سهم شركة ستاربكس (NASDAQ: SBUX) التابعة لشركة QSR بنسبة 3٪ منذ بداية العام حتى تاريخه ليصل إلى 97 دولارًا.
يمكن أن يعزى انخفاض أسهم شركة QSR إلى قلق المستثمرين بشأن ارتفاع التكاليف وتأثيراتها على النتيجة النهائية للشركة. انخفض سهم الشركة بشكل متواضع منذ تقرير الربع الثالث – حيث لم تتحسن المبيعات والأرباح المتزايدة في الربع الثالث بالقدر الذي توقعه السوق. ارتفعت إيرادات شركة مطاعم الوجبات السريعة في الربع الثالث بنسبة 25% على أساس سنوي لتصل إلى 2.3 مليار دولار أمريكي، مدفوعة بزيادة المبيعات على مستوى النظام بشكل أساسي في قطاعي إنترناشيونال وتيم هورتونز. بلغت المبيعات الموحدة القابلة للمقارنة للشركة 0.3٪ مقارنة بـ 7٪ في العام الماضي. من بين قطاعات التقارير الخمسة، شهدت الشركة انخفاضًا ملحوظًا في جميع القطاعات – سلبي بنسبة 0.7% لبرجر كنج، و4.0% سلبي لبوبايز لويزيانا كيتشن، وانخفضت مبيعات شركات تيم هورتونز إلى 2.3% من 7.6% سابقًا، وFirehouse Subs كما هي. – تراجعت مبيعات المتاجر إلى سالب 4.8%. خلاصة القول، كانت أرباح الشركة ثابتة على أساس سنوي عند 79 سنتًا في الربع الثالث (بينما ارتفعت الأرباح المعدلة بنسبة 4.6٪ إلى 0.93 دولار).
QSR هي واحدة من عدد قليل من الأسهم التي زادت قيمتها في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية، لكن هذا لم يكن كافيًا لها للتغلب باستمرار على السوق. بلغت عائدات السهم 3٪ في عام 2021، و 11٪ في عام 2022، و25% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يواجه مطعم QSR وضعًا مشابهًا كما حدث في عام 2021؟ أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
يتم تداول أسهم Restaurant Brands بنسبة سعر إلى أرباح أقل تصل إلى 17 ضعفًا تقريبًا – مقارنةً بنسبة مضاعف الربحية البالغة 25 ضعفًا لشركة Yum! العلامات التجارية (NYSE: YUM)، و26x لماكدونالدز (NYSE:MCD)، و29x لستاربكس. ومع ذلك، فإن التقييم الحالي لـ QSR أقل أيضًا من متوسط الخمس سنوات البالغ 24.5 مرة. نحن نتوقع إيرادات QSR لتصل إلى 8.2 مليار دولار للسنة المالية 2024، بزيادة 17٪ تقريبًا على أساس سنوي. بالنظر إلى النتيجة النهائية، نتوقع الآن أن يصل ربحية السهم إلى 4.01 دولار. ونظرًا للتغيرات التي طرأت على توقعاتنا للإيرادات والأرباح، فقد قمنا بمراجعة توقعاتنا تقييم QSR إلى حوالي 75 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بناءً على ربحية السهم المتوقعة البالغة 4.01 دولارًا أمريكيًا ومضاعف سعر السهم بمقدار 18.7 مرة للسنة المالية 2024 – وهو أعلى بنسبة 10٪ من سعر السوق الحالي.
تتمتع الشركة بآفاق نمو قوية على المدى المتوسط والطويل. تعتبر مطاعم تيم هورتون، وبوبايز، وفايرهوس صبس أقل انتشارًا على المستوى الدولي من ماكدونالدز أو برجر كينج. وهذا يعني مساحة أكبر لفتح مطاعم جديدة ومدرج أطول لنمو الإيرادات. يتأثر تدفق إيرادات مطاعم الخدمة السريعة بشكل مباشر بمبيعات النظام التي تحققها عبر علاماتها التجارية، والتي يمكن زيادتها من خلال زيادة مبيعات المطاعم أو عن طريق إضافة أكبر عدد ممكن من المطاعم. تجدر الإشارة إلى أن نمو صافي مطاعم الشركة في الربع الثالث توسع بنسبة 3.8% مقارنة بالعام السابق (مما ساهم في إجمالي عدد المطاعم البالغ 31,525 مطعمًا على مستوى العالم) – على الرغم من تضخم التكاليف. (تختلف المبيعات على مستوى النظام عن الإيرادات من حيث أنها تشير إلى مبيعات جميع مطاعم الامتياز، في حين تشمل الإيرادات مبيعات سلسلة التوريد، بالإضافة إلى حقوق الملكية والعقارات وعائدات الإعلانات من الامتيازات). وتجدر الإشارة إلى أن الثلث الأخير من مطاعم الوجبات السريعة تتضمن نتائج الربع المالي دمج مجموعة مطاعم Carrolls وPopeyes China ضمن قطاع التقارير الجديد، Restaurant Holdings.
أصدرت QSR توقعاتها الخمسية في وقت سابق من هذا العام. تتوقع الشركة رقم مبيعات على مستوى المنظومة بقيمة 60 مليار دولار في عام 2028. ويمثل هذا معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يصل إلى 7% تقريبًا اعتبارًا من عام 2023. وتتوقع الشركة أيضًا أن يرتفع الربح التشغيلي المعدل إلى 2 مليار دولار بحلول عام 2028، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7.8% عن عام 2023. وبشكل عام، تبدو النظرة المستقبلية للشركة متفائلة للسنوات الخمس المقبلة. وهذا يعكس أنه حتى لو كان هناك تباطؤ في العام أو العامين المقبلين، فلا يزال من الممكن أن يؤدي السهم أداءً جيدًا.
في حين أن أسهم QSR تبدو مستعدة لتحقيق المزيد من المكاسب في المستقبل، فمن المفيد أن نرى كيف تتراكم نظيراتها. تحقق من كيف أقران العلامات التجارية للمطاعم أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
وفي حين يتوقع المستثمرون هبوطاً سلساً للاقتصاد الأمريكي بعد تخفيض أسعار الفائدة، فما مدى سوء الأمور إذا حدث ركود آخر؟ لوحة المعلومات الخاصة بنا إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء انهيار السوق توضح مدى أداء الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الماضية انهيارات السوق.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
