أسهم شركة AbbVie (NYSE: ABBV) تضاعفت قيمتها بأكثر من الضعف منذ أوائل يناير 2021 – حيث قفزت من مستويات 90 دولارًا آنذاك إلى حوالي 195 دولارًا الآن – مقابل زيادة بنحو 50٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. يمكن أن يُعزى هذا في المقام الأول إلى ارتفاع كبير بنسبة 80٪ في نسبة السعر إلى المبيعات للشركة إلى 6.4x الآن، مقابل 3.6x في عام 2020. كافأ المستثمرون سهم ABBV بفضل الارتفاع في مبيعاته على الرغم من المنافسة الحيوية المماثلة لدوائه الرائد – Humira.
ومع ذلك، فإن الزيادة في أسهم ABBV كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت العائدات على السهم 32% في عام 2021، و24% في عام 2022، و0% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت العائدات على مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء ABBV كان أقل من أداء S&P في عام 2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الرعاية الصحية بما في ذلك JNJ وUNH وPFE، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل يمكن أن تواجه ABBV موقفًا مشابهًا لما حدث في عام 2023 و أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ نعتقد أن سعر سهم ABBV مسعر بالكامل الآن. يتم تداوله عند 6.3x الإيرادات، مقابل متوسط نسبة السعر إلى المبيعات للسهم البالغة 4.4x التي شوهدت على مدى السنوات الثلاث الماضية. مقارنة نسب تقييم شركة AbbVie تحتوي لوحة المعلومات على مزيد من التفاصيل. وفي حين يبدو الارتفاع الطفيف في مضاعف التقييم مبررًا نظرًا لمكاسب حصة السوق لأدويتها الجديدة، فإننا نعتقد أن أسهم ABBV أصبحت الآن مقيمة بالكامل.
ارتفعت إيرادات شركة AbbVie بنسبة 19% من 45.8 مليار دولار في عام 2020 إلى 55.0 مليار دولار في آخر اثني عشر شهرًا. وقد تعزز نمو إيرادات الشركة من خلال استحواذها على شركة Allergan في عام 2020. تشتهر شركة AbbVie بعقارها الرائد Humira المستخدم لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي ومرض كرون، من بين أمور أخرى. بلغت مبيعات Humira ذروتها عند 21.2 مليار دولار في عام 2022، قبل أن تنخفض بنسبة 32.2% على أساس سنوي إلى 14.4 مليار دولار في عام 2023. ويمكن أن يعزى ذلك إلى المنافسة مع العقاقير الحيوية المماثلة.
تستطيع شركة AbbVie، إلى حد ما، مكافحة خسارة الإيرادات من Humira من خلال مكاسب حصة السوق لبعض أدويتها الجديدة نسبيًا – في المقام الأول Skyrizi و Rinvoq. تُستخدم هذه الأدوية لعلاج الصدفية اللويحية والتهاب المفاصل الروماتويدي. من منظور آخر، حقق هذان المنتجان 11.7 مليار دولار في عام 2023، مما يعكس نموًا قويًا بنسبة 53٪ على أساس سنوي. كما ارتفعت مبيعات مضاد الاكتئاب – Vraylar – بنسبة 35٪ على أساس سنوي إلى 2.8 مليار دولار في عام 2023. للفترة المكونة من ستة أشهر والتي انتهت في يونيو 2024، واصلت Skyrizi و Rinvoq مكاسب حصتهما السوقية، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 50٪ على أساس سنوي إلى أكثر من 7 مليارات دولار. تتطلع AbbVie أيضًا إلى النمو غير العضوي. بعد استحواذها على شركة Allergan في عام 2020، استحوذت على ImmunoGen مقابل 10.1 مليار دولار هذا العام، مما منحها حقوق Elahere – علاج سرطان المبيض – مع مبيعات ذروة تقدر بأكثر من 2 مليار دولار. لوحة التحكم الخاصة بنا على مقارنة إيرادات شركة AbbVie يقدم المزيد من التفاصيل حول مبيعات الشركة.
على الرغم من أن إيرادات AbbVie شهدت ارتفاعًا مؤخرًا، إلا أن هامش التشغيل الخاص بها انكمش من 27.8% في عام 2020 إلى 24.9% الآن. وقد أثر هذا، إلى جانب النفقات المتعلقة بالبحث والتطوير والإنجاز، على صافي أرباح الشركة مؤخرًا. وبالنسبة للعام المالي 2024 بالكامل، تتوقع الشركة أن يتراوح صافي أرباحها المعدلة للسهم الواحد بين 10.61 و10.81 دولارًا، مقارنة برقم 11.21 دولارًا في عام 2023.
بشكل عام، من المتوقع أن تحقق شركة AbbVie نموًا سنويًا متوسطًا في الأرباح خلال السنوات الثلاث المقبلة على الرغم من الرياح المعاكسة التي تواجهها شركة Humira. لقد كافأ المستثمرون السهم بمضاعف تقييم أعلى، ولكن هل يستحق الشراء الآن؟ لا نعتقد ذلك. نعتقد أن الإيجابيات المتعلقة بالأدوية الجديدة قد تم تسعيرها بالفعل، ومن المرجح أن يكون المستثمرون الراغبون في الدخول في وضع أفضل إذا انتظروا انخفاضًا. والجدير بالذكر أن متوسط تقديرات المحللين لسعر ABBV البالغ 197 دولارًا يتماشى أيضًا مع سعر السوق الحالي، مما يعني أن السهم مقوم بالكامل الآن.
في حين أن أسهم ABBV تبدو مقيمة بالكامل، فمن المفيد أن نرى كيف أقران شركة AbbVie يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
