سهم يونايتد هيلث (NYSE: UNH) اكتسبت 80% من قيمتها منذ أوائل يناير 2021 – حيث قفزت من مستويات 335 دولارًا آنذاك إلى حوالي 600 دولار الآن – مقابل زيادة بنحو 45% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. يمكن أن يُعزى هذا في المقام الأول إلى ارتفاع كبير بنسبة 48% في إيرادات الشركة من 257 مليار دولار في عام 2020 إلى 381 مليار دولار الآن. علاوة على ذلك، نمت نسبة السعر إلى المبيعات للشركة بنسبة 18% إلى 1.4x الآن، مقابل 1.2x في عام 2020. كافأ المستثمرون أسهم UNH بفضل الارتفاع القوي في مبيعات قطاع Optum. لوحة التحكم الخاصة بنا على لماذا تحرك سهم UnitedHealth لديه المزيد من التفاصيل.
من الجدير بالذكر أن UNH هي واحدة من حفنة من الأسهم التي زادت قيمتها في كل من السنوات الثلاث الماضية، لكن هذا لم يكن كافياً للتغلب على السوق باستمرار. بلغت عائدات السهم 45% في عام 2021، و7% في عام 2022، و1% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء UNH كان أقل من أداء S&P في عام 2023.
وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ضوء البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول تخفيضات الأسعار والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه جامعة نيو هامبشاير موقفًا مشابهًا لما واجهته في عام 2023 و أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ من منظور التقييم، يبدو أن سعر سهم UNH مناسب الآن. نحن نقدر تقييم مجموعة UnitedHealth من المتوقع أن يبلغ سعر السهم 580 دولارًا، وهو ما يقترب من مستوياته الحالية البالغة 600 دولار. وتستند توقعاتنا إلى مضاعف 21x للسعر إلى الأرباح لشركة UNH وأرباح متوقعة تبلغ 27.55 دولارًا للسهم الواحد وأساس معدّل للعام بأكمله 2024. ويتماشى الرقم 21x مع متوسط نسبة السعر إلى الأرباح للسهم على مدى السنوات الثلاث الماضية.
إيرادات UnitedHealth وقد ارتفع في 13% معدل النمو السنوي المتوسط من 257 مليار دولار في عام 2020 إلى 367 مليار دولار في عام 2023. كان نمو إيرادات UnitedHealth مدفوعًا في المقام الأول بالطلب المتزايد على أعمالها OptumHealth، والتي تقدم الرعاية الصحية من خلال المجموعات الطبية المحلية. من منظور آخر، نمت إيرادات OptumHealth بنسبة 67٪ بين عامي 2020 و 2023، مقارنة بارتفاع بنسبة 44٪ في إيرادات الشركة بشكل عام. يمكن أن يُعزى النمو القوي في أعمال Optum Health إلى ارتفاع عدد المرضى الذين يتم تقديم الخدمات لهم بموجب ترتيبات الشركة القائمة على القيمة، بما في ذلك الخدمات المنزلية.
الآن، تمتلك مجموعة UnitedHealth قطاعين تجاريين – UnitedHealth وOptum. وقد تأثرت أعمال التأمين في UnitedHealth سلبًا من ارتفاع أحجام الإجراءات على تكاليف الرعاية الطبية للشركة. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع نسبة الرعاية الطبية من 82% في عام 2022 إلى 83.2% في عام 2023 و84.7% للفترة المكونة من ستة أشهر والتي تنتهي في يونيو 2024. وقد أثر هذا أيضًا على أداء أسهم الشركة على مدار العام الماضي أو نحو ذلك.
شهدت شركة UnitedHealth انكماش هامش التشغيل من 8.2% في عام 2020 إلى 7.3% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تأثير الهجوم الإلكتروني الأخير وارتفاع التكاليف الطبية مؤخرًا. وشهدت الشركة انخفاضًا بنسبة 3% في إجمالي الأسهم القائمة خلال هذه الفترة، مدفوعًا بإعادة شراء الأسهم. وقد ساعد هذا في زيادة صافي أرباح الشركة، الذي ارتفع من 16.03 دولارًا في عام 2020 إلى 23.86 دولارًا في عام 2023. وعلى أساس معدّل، نمت الأرباح من 16.88 دولارًا للسهم إلى 25.12 دولارًا للسهم خلال هذه الفترة. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة أن تتراوح أرباحها في نطاق 27.50 دولارًا إلى 28.00 دولارًا في عام 2024.
بشكل عام، من المتوقع أن تحقق يونايتد هيلث نموًا سنويًا متوسطًا في الإيرادات بنسبة أحادية الرقم على مدار السنوات الثلاث المقبلة. وقد كافأ المستثمرون السهم بمضاعف تقييم أعلى، ولكن هل يستحق اختياره الآن؟ لا نعتقد ذلك. ونعتقد أن الإيجابيات المحيطة بأعمال أوبتوم قد تم تسعيرها بالفعل، في حين تظل التكاليف الطبية المرتفعة عامل خطر في الأمد القريب. وعلى هذا النحو، فمن المرجح أن يكون المستثمرون الراغبون في اختيار يونايتد هيلث في وضع أفضل في انتظار انخفاض الأسعار.
في حين أن سعر سهم UNH يبدو مناسبًا، فمن المفيد أن نرى كيف أقران مجموعة UnitedHealth يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
