ملحوظة: تختتم السنة المالية لـ STX في يونيو
Seagate (NASDAQ: STX) لقد حقق زيادة رائعة من العام بنسبة 60 ٪ ، مما يتجاوز بشكل ملحوظ ارتفاع S&P 500 بنسبة 4 ٪. يدين هذا التحول بالتحسينات الهيكلية داخل الأعمال ، إلى جانب ديناميات السوق القوية والتنفيذ المركّز في التقنيات المتقدمة مثل HAMR (التسجيل المغناطيسي بمساعدة الحرارة). تستفيد الشركة من الانتعاش في سوق تخزين البيانات ، وتستفيد من ارتفاع الطلب الذي تغذيه الذكاء الاصطناعي.
بالانعكاس إلى السنة المالية 2022 ، تضاعفت قيمة STX أكثر من الضعف ، بدعم من:
- ارتفاع 176 ٪ في P/S متعددة– قم بتشغيل من 1.16x في السنة المالية 2022 إلى 2.30x في السنة المالية 2024 ، وحاليًا حوالي 3.20x.
- انخفاض بنسبة 44 ٪ في الإيرادات السنوية (من 11.7 مليار دولار إلى 6.6 مليار دولار) ، مما يدل على انكماش واسع في الصناعة.
- انخفاض بنسبة 5 ٪ في الأسهم المعلقة، المنسوبة إلى 2.2 مليار دولار تقريبية مخصصة لعمليات إعادة الشراء منذ السنة المالية 2022.
سوف نستكشف هذه العوامل بمزيد من التفصيل. في حين أن سهم STX قد وفر عوائد كبيرة ، فإن تلك التي تبحث عن النمو مع تقلبات مخفضة مقارنة مع الأسهم الفردية قد تنظر في محفظة عالية الجودةو التي تجاوزت S&P 500 مع عائدات تتجاوز 91 ٪ منذ نشأتها. بشكل منفصل ، انظر – bigbear.ai: ماذا يحدث مع مخزون BBAI؟
ماذا وراء أداء الإيرادات؟
إيرادات Seagate انخفض بشكل كبير من 11.66 مليار دولار في السنة المالية 2022 إلى 6.55 مليار دولار في السنة المالية 2024-انخفاض بنسبة 44 ٪-بسبب ضعف الطلب في أجهزة الكمبيوتر الاستهلاكية ومكافآت المستهلكين الخارجيين ، والاضطرابات المرتبطة بـ COVID في آسيا ، ونقص المكونات ، والضغوط التضخمية المستمرة. ومع ذلك ، في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 ، ارتفعت الإيرادات 42 ٪ على أساس سنوي إلى 6.7 مليار دولار، مدفوعة بالطلب القوي من عملاء بيانات البيانات والعملاء السحابيين. إن النمو المتفجر في تطبيقات الذكاء الاصطناعى يدفع بشكل متزايد الرغبة في محركات ذات سعة عالية.
على الرغم من SSDs التي تلتقط حصة السوق بسبب السرعة والكفاءة ، فإن تكلفتها المرتفعة لكل Terabyte تستمر في جعل محرك الأقراص الدقيقة لا غنى عنه للتخزين على نطاق واسع. ركزت Seagate بحكمة على محركات الأقراص الصلبة ذات السعة العالية على مستوى المؤسسات مع تقليل إنتاجها من محركات المستهلك منخفضة السعة والحد من تعرض SSD. بدلاً من دمج NAND رأسيًا ، فإنه يشتري من شركاء مثل Kioxia ، مما يسمح بالتركيز المبسط على حلول التخزين بالجملة الفعالة من حيث التكلفة. أدى هذا التكتيك إلى نمو ثابت ومستدام في الأسواق الرئيسية في Seagate.
ما الذي يساهم في ارتفاع التقييم لسهم STX؟
شهدت Seagate Stock ارتفاعًا كبيرًا في مضاعفات التقييم ، مع زيادة نسبة سعرها إلى البيس (P/S) من 1.2x في السنة المالية 2022 إلى 3.2x اليوم. يتداول حاليًا حوالي 136 دولارًا ، ويتجاوز مضاعف P/S المتخلف عن سهم STX 3.2x متوسطه لمدة أربع سنوات وهو 2.2x وهو أعلى أيضًا من Western Digital's (NASDAQ: WDC) المتوسط التاريخي (1.15x). العديد من العوامل الحاسمة تدفع هذا النمو المستمر:
- الطلب على التخزين AI-AIR واعتماد HAMR: زيادة الطلب من عميل الذكاء الاصطناعى والسحابة ومركز البيانات يعزز مبيعات HDD عالية السعة. تشير شحنات الحجم الأولي لمحركات Mozaic المجهزة HAMR (3 تيرابايت/طبق ، مع خطط للوصول إلى ما يصل إلى 10 تيرابايت وفي نهاية المطاف 100 تيرابايت) حصة السوق وسط قيود العرض.
- مفاجآت أرباح قوية وتوقعات إيجابية: أظهرت نتائج Q3 إيرادات قوية ، هوامش ، و EPS ، مما يعزز التفاؤل في السنة المالية 2025. كشفت Seagate عن الأرباح في الربع الثالث من 1.90 دولار للسهم (ارتفاعًا من 33 سنتًا في الربع الثالث من عام 2024) والإيرادات الفصلية البالغة 2.16 مليار دولار (بزيادة 31 ٪ في السنة).
- عوائد المساهمين: قدمت Seagate مبادرة لإعادة شراء الأسهم بقيمة 5 مليارات دولار ، مما يدل على الثقة في تعزيز EPS.
- توسع الهامش: نما هامش تشغيل Seagate إلى 20 ٪ في الأرباع الثلاثة الأولى من 2025 ، مقارنة بنسبة 3 ٪ فقط خلال نفس الإطار الزمني العام الماضي. مع زيادة إيرادات AI و HAMR لكل محرك ، يقوم المستثمرون بتدريبات كبيرة على الرافعة التشغيلية ، مما يستدعي مضاعفات قسط.
ومع ذلك ، هناك مخاطر
على الرغم من التوقعات المتفائلة ، هناك مخاطر كبيرة. في فترات من الركود في السوق ، تخلفت STX باستمرار عن مؤشر S&P 500-التخلص من 58.2 ٪ خلال عملية البيع الناجمة عن التضخم في عام 2022 (من 116.0 دولارًا في 4 يناير إلى 48.49 دولارًا في 3 يونيو ، على عكس ذلك ، على عكس ما يونيو. انخفض STX بنسبة 35.6 ٪ مقارنة بانخفاض 33.9 ٪ في S&P. في الأزمة المالية لعام 2008 ، انخفض السهم بنسبة 89.1 ٪ في حين انخفض S&P 56.8 ٪.
على الرغم من أن Seagate يستفيد من احتياجات التخزين التي تعتمد على السحابة ، إلا أنها تستمر في مواجهة المخاطر ، بما في ذلك التحولات التكنولوجية ، وقيود القدرات ، وتحديات سلسلة التوريد أو سلسلة التوريد ، وضغوط التسعير ، وقضايا السمعة. تنعكس ثقة المستثمر حاليًا في مضاعفات قسطية (3x p/s) ، ولكن مع الحد الأدنى من الوسادة ، يمكن أن يكون للانكماش تأثير كبير ، لا سيما على عكس المنافسين مثل WDC ، والذي يتداول أكثر من 1x في الأوقات الصعبة.
الاستثمار في الأسهم الفردية يحمل مخاطر متأصلة. نستخدم إطارًا لتقييم المخاطر عند إنشاء Trefis 30 Stock محفظة عالية الجودة (HQ)التي لها تاريخ مثبت يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 على مدى السنوات الأربع الماضية. لماذا هذا هو الحال؟ باعتبارها مجموعة جماعية ، أسفرت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع مخاطر مخفضة مقارنة بمؤشر القياس ؛ توفير رحلة أكثر سلاسة ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
