بعد حادث إطلاق النار المميت في مانهاتن.. مجموعة يونايتد هيلث فقد بريان طومسون، أحد المحاربين القدامى لمدة 20 عامًا، والذي كان يشغل منصب الرئيس التنفيذي لقطاع التأمين الطبي بالشركة. كانت الشركة في منتصف يوم المستثمر السنوي عندما وقع هذا الحادث. حافظت UnitedHealth Group على توقعاتها على المدى القريب، مع الأخذ في الاعتبار تأثير الهجوم الإلكتروني على Change Healthcare. ارتفع سهم الأمم المتحدة بنسبة 27٪ من مستويات حوالي 480 دولارًا في أوائل عام 2022 إلى 610 دولارًا الآن. يمكن أن يعزى ذلك إلى:
- أ 42% ارتفاع أرباح الشركة المعدلة من 19.02 دولارًا أمريكيًا في عام 2021 إلى 27.02 دولارًا أمريكيًا الآن؛ يقابله جزئيا،
- ان 11% تقع في نسبة السعر إلى الربحية للشركة من 25.4x ل 22.6x خلال هذه الفترة.
دعونا نتعمق أكثر في هذه العوامل.
ما الذي دفع نمو أرباح مجموعة UnitedHealth؟
إيرادات يونايتد هيلث كان النمو مدفوعًا في المقام الأول بزيادة الطلب على أعمال OptumHealth، التي توفر الرعاية الصحية من خلال المجموعات الطبية المحلية. من الناحية المنظورية، نمت إيرادات OptumHealth بنسبة 76% بين عامي 2021 و2023، مقارنة بزيادة قدرها 34% في إيرادات الشركة بشكل عام. يمكن أن يعزى النمو القوي في أعمال OptumHealth إلى ارتفاع عدد المرضى الذين يتم خدمتهم بموجب الترتيبات القائمة على القيمة للشركة، بما في ذلك الخدمات المنزلية.
الآن، تمتلك مجموعة UnitedHealth قطاعين تجاريين – UnitedHealth وOptum. شهدت أعمال التأمين في UnitedHealth تأثيرًا سلبيًا من ارتفاع التكاليف الطبية وزيادة إجمالية في عدد الإجراءات التي تم تنفيذها. وقد أثر هذا أيضًا على أداء أسهم الشركة مؤخرًا.
لم تشهد مجموعة UnitedHealth ارتفاعًا في إيراداتها فحسب، بل تحسن هامشها الصافي المعدل بشكل طفيف من 6.4% في عام 2021 إلى 6.5% الآن. أدى ارتفاع الإيرادات وتوسيع الهامش إلى تحقيق صافي أرباح قدره 27.02 دولارًا أمريكيًا، بزيادة 42٪ من 19.02 دولارًا أمريكيًا في عام 2021.
ما هو السبب وراء انخفاض التقييم المتعدد؟
قام المستثمرون بمعاقبة أسهم الأمم المتحدة مؤخرًا حيث أثار ارتفاع التكاليف الطبية تساؤلات حول الربحية. ارتفعت نسبة الرعاية الطبية للشركة من 82.6% في عام 2021 إلى 84.9% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. علاوة على ذلك، فإن تأثير الهجوم السيبراني على الربحية زاد من مشاكلها. أيضًا، في حين أن نتائج UnitedHealth Group للربع الأخير كانت أعلى من تقديرات الشارع، فإن توقعاتها البالغة 30 دولارًا عند الحد الأقصى لعائد السهم المعدل لعام 2025 كانت أقل من توقعات السوق. كل هذه العوامل أدت إلى انخفاض نسبة السعر إلى الربحية لشركة الأمم المتحدة.
هل لدى مخزون الأمم المتحدة أي مجال للنمو؟
نعتقد أن سعر أسهم الأمم المتحدة يتم تسعيره بشكل مناسب الآن. ومع مكاسب بنسبة 17٪ هذا العام، فقد كان أداؤه أقل من مؤشر S&P500، مرتفعًا بنسبة 27٪. والجدير بالذكر أن شركة الأمم المتحدة هي واحدة من حفنة من الأسهم التي زادت قيمتها في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية. ومع ذلك، لم يكن ذلك كافيًا للتغلب على السوق باستمرار. بلغت عوائد أسهم الأمم المتحدة 45% في عام 2021، و7% في عام 2022، و1% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
ونظراً لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات الأسعار وارتفاع التكاليف الطبية للشركة، يمكن للأمم المتحدة أن تفعل ذلك أداء أقل من ستاندرد آند بورز على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ نحن نقدر تقييم مجموعة يونايتد هيلث ليكون 606 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بما يتماشى مع مستوياته الحالية البالغة 610 دولارًا أمريكيًا. تعتمد توقعاتنا على أرباح معدلة 22 مرة بقيمة 27.02 دولارًا للسهم الواحد. يتوافق الرقم 22x مع متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم على مدى السنوات الثلاث الماضية. والجدير بالذكر أن رئاسة ترامب قد تبشر بالخير لشركات التأمين الصحي، وسط توقعات بتحسن الأسعار.
في حين أن أسهم الأمم المتحدة تبدو ذات قيمة كاملة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران مجموعة يونايتد هيلث أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
