ملحوظة: انتهت السنة المالية 23 الخاصة بـ Gap في 3 فبراير 2024.
بعد ارتفاع بنسبة 24% منذ بداية العام حتى الآن، بالسعر الحالي الذي يبلغ حوالي 22 دولارًا للسهم، نعتقد أن أسهم شركة Gap Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: GPS)، وهي شركة تجزئة متخصصة تبيع الملابس غير الرسمية والإكسسوارات ومنتجات العناية الشخصية للرجال والنساء والأطفال تحت العلامات التجارية Gap وOld Navy وBanana Republic – بسعر مناسب. في المقابل، نظيراتها تخمين الأسهم انخفض بنسبة 18% خلال نفس الفترة. وشهدت جاب تراجعًا في زخم المبيعات على مدى العامين الماضيين، مع انخفاض الإيرادات من 16.7 مليار دولار في عام 2021 إلى 14.9 مليار دولار في عام 2023، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 11٪. ومع ذلك، تستفيد شركة بيع الملابس بالتجزئة من مبادرات خفض التكاليف من الفترة 2022-2023 لدفع توسيع المبيعات والأرباح، مدعومة بالتعيينات التنفيذية الرئيسية، بما في ذلك الرئيس التنفيذي ريتشارد ديكسون.
بدأت علامات التحول في الظهور، كما يتضح من عودة الشركات الإيجابية حتى الآن في السنة المالية 2024. وبعد الإغلاق الناجح لـ 344 متجرًا من متاجر Gap وBanana Republic ذات الأداء الضعيف، نتوقع أن يعكس نمو المبيعات بشكل متزايد التحولات الإستراتيجية للشركة على المدى الطويل. نمت إيرادات الشركة بنسبة 3٪ على أساس سنوي إلى 11 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2024. وزاد إجمالي أرباح الشركة، مما يشير إلى ارتفاع الربحية إلى 1.70 دولار للسهم مقارنة بـ 86 سنتًا للسهم في عام 2020. الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2023.
كانت الزيادة في أسهم GPS خلال فترة السنوات الثلاث الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وكانت عوائد السهم -11٪ في عام 2021، -33٪ في عام 2022، و97٪ في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يواجه نظام تحديد المواقع العالمي وضعًا مشابهًا كما حدث في عامي 2021 و2022؟ أداء أقل من ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
ويتوقف نجاح صناعة الملابس على الإنفاق الاستهلاكي، الذي يرتبط ارتباطا وثيقا بثقة المستهلك. وعلى الرغم من انتعاش الثقة من أدنى مستوياتها بسبب الجائحة، فإنها لا تزال متخلفة عن مستويات ما قبل كوفيد. ارتفع مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي الأخير إلى 108.7 في أكتوبر، مرتفعًا من 99.2 في سبتمبر، مما يشير إلى التفاؤل بين المستهلكين. ومن أجل المنظور، وصل مؤشر ثقة المستهلك إلى 132.6 في فبراير 2020، قبل ظهور فيروس كورونا مباشرة.
ارتفعت مبيعات الشركة المماثلة بنسبة 1٪ خلال الربع الثالث. من ناحية القطاع، فإن Old Navy، التي تشكل أكثر من نصف إيرادات الشركة، لم تتغير المبيعات المماثلة عن مقارنة العام الماضي التي بلغت 1٪. شهدت العلامة التجارية Gap نموًا إيجابيًا بنسبة 3%، وشهدت Athleta نموًا في مبيعات شركاتها بنسبة 5% في الربع الثالث (مقارنة بـ -19% في الربع الثالث من عام 2023). انخفضت مبيعات شركات Banana Republic بنسبة 1%، لكن ذلك لا يزال أفضل من انخفاض العام الماضي بنسبة 8%. ومن الجدير بالذكر أن العلامات التجارية Banana Republic وAthleta تساهمان مجتمعتين بأقل من 20% من إجمالي إيرادات Gap، مما يسلط الضوء على اعتماد الشركة على علاماتها التجارية الأساسية.
اعتبارًا من 2 نوفمبر، زادت النقدية وما في حكمها لدى جاب بنسبة 46% على أساس سنوي إلى 2 مليار دولار، في حين بلغ التدفق النقدي الحر للشركة 540 مليون دولار، مقارنة بالعام الماضي. أعلن بائع التجزئة عن توسع كبير في هامشه الإجمالي، حيث زاد بمقدار 350 نقطة أساس إلى 42.2% في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2024. ويُعزى هذا التحسن في المقام الأول إلى التحول الاستراتيجي للشركة نحو انخفاض النشاط الترويجي. ويرجع ذلك جزئيًا إلى حل الإدارة لمشكلة المخزون (انخفضت المخزونات بنسبة 2٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2024). بشكل عام، تشهد الشركة تقدمًا قويًا ومستمرًا في الهوامش والتدفقات النقدية وكذلك تحسنًا في الاتجاهات في علامتيها التجاريتين Old Navy وGap.
نحن نتوقع إيرادات الفجوة لتصل إلى 15.1 مليار دولار للسنة المالية 2024، بزيادة 1.5% على أساس سنوي. نتوقع الآن أن تصل ربحية السهم إلى 2.10 دولار. نظرًا للتغيرات التي طرأت على إيراداتنا وتوقعات ربحية السهم، فقد قمنا بمراجعة تقييم الفجوة لدينا إلى 22 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بناءً على ربحية السهم المتوقعة البالغة 2.10 دولارًا أمريكيًا ومضاعف السعر إلى الربحية 10.6x للسنة المالية 2024 – بما يتماشى تقريبًا مع سعر السوق الحالي.
في السنة المالية 2024، تدعو Gap إلى زيادة المبيعات بنسبة 1.5% إلى 2.0% مقارنة بالتقدير السابق للنمو الطفيف من 14.9 مليار دولار (في السنة المالية 2023) مع تحقيق نطاق نمو متوسط إلى مرتفع بنسبة 60% في الدخل التشغيلي. وتتوقع أيضًا توسعًا في هامش الربح الإجمالي بمقدار 220 نقطة أساس على الأقل إلى حوالي 41٪. وتتوقع الشركة أن تستمر العلامات التجارية Old Navy وGap في الأداء الجيد في السنة المالية 24.
من المفيد أن نرى كيف يتراكم أقرانه. تحقق من كيف أقران الفجوة أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
وفي حين يتوقع المستثمرون هبوطاً سلساً للاقتصاد الأمريكي، فإلى أي مدى يمكن أن تسوء الأمور إذا حدث ركود آخر؟ لوحة التحكم الخاصة بنا، إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء انهيار السوق، توضح مدى أداء الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الماضية انهيارات السوق.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
