ملحوظة: انتهت السنة المالية 23 لـGap في 3 فبراير 2024.
بعد ارتفاع بنسبة 6% منذ بداية العام حتى الآن، بالسعر الحالي الذي يبلغ حوالي 21 دولارًا للسهم، نعتقد أن أسهم شركة Gap Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: GPS)، وهي شركة تجزئة متخصصة تبيع الملابس غير الرسمية والإكسسوارات ومنتجات العناية الشخصية للرجال والنساء والأطفال تحت العلامات التجارية Gap وOld Navy وBanana Republic – بسعر مناسب. في المقابل، نظيراتها تخمين الأسهم انخفض بنسبة 4% خلال نفس الفترة. وشهدت جاب تراجعًا في زخم المبيعات على مدى العامين الماضيين، مع انخفاض الإيرادات من 16.7 مليار دولار في عام 2021 إلى 14.9 مليار دولار في عام 2023، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 11٪. ومع ذلك، تستفيد شركة بيع الملابس بالتجزئة من مبادرات خفض التكاليف من الفترة 2022-2023 لدفع توسيع المبيعات والأرباح، مدعومة بالتعيينات التنفيذية الرئيسية، بما في ذلك الرئيس التنفيذي ريتشارد ديكسون. بدأت علامات التحول في الظهور، كما يتضح من عودة الشركات الإيجابية عبر العلامات التجارية حتى الآن في السنة المالية 2024. وبعد الإغلاق الناجح لـ 344 متجرًا من متاجر Gap وBanana Republic ذات الأداء الضعيف، نتوقع أن يعكس نمو المبيعات بشكل متزايد التحولات الإستراتيجية للشركة على المدى الطويل. .
ويتوقف نجاح صناعة الملابس على الإنفاق الاستهلاكي، الذي يرتبط ارتباطا وثيقا بثقة المستهلك. وعلى الرغم من انتعاش الثقة من أدنى مستوياتها بسبب الجائحة، فإنها لا تزال متخلفة عن مستويات ما قبل كوفيد. انخفض مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي الأخير إلى 98.7 في سبتمبر، منخفضًا من 105.6 في أغسطس، مما يشير إلى الحذر بين المستهلكين على المدى القريب. ومن أجل المنظور، وصل مؤشر ثقة المستهلك إلى 132.6 في فبراير 2020، قبل ظهور فيروس كورونا مباشرة.
كانت الزيادة في أسهم GPS خلال فترة السنوات الثلاث الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وكانت عوائد السهم -11٪ في عام 2021، -33٪ في عام 2022، و97٪ في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يواجه نظام تحديد المواقع العالمي وضعًا مشابهًا كما حدث في عامي 2021 و2022؟ أداء أقل من ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
نمت إيرادات الشركة بنسبة 4٪ على أساس سنوي إلى 7.1 مليار دولار في النصف الأول من السنة المالية 2024. وزاد إجمالي أرباح الشركة، مما يشير إلى ارتفاع الربحية إلى 97 سنتًا للسهم مقارنة بـ 27 سنتًا للسهم في عام 2020. الربعين الأولين من عام 2024. وارتفعت مبيعات جاب المماثلة بنسبة 3% خلال هذه الفترة. ومن ناحية القطاع، فإن شركة Old Navy، التي تشكل أكثر من نصف إيرادات الشركة، ارتفعت مبيعاتها المماثلة بنسبة 4٪. وشهدت العلامة التجارية Gap نموًا إيجابيًا بنسبة 3%، وشهدت شركة Banana Republic نموًا في مبيعات شركاتها بنسبة 1% في النصف الأول من السنة المالية. ومع ذلك، لم تتغير مبيعات شركات Athleta عن مقارنة العام الماضي التي بلغت سالب 10%. ومن الجدير بالذكر أن العلامات التجارية Banana Republic وAthleta تساهمان مجتمعتين بأقل من 20% من إجمالي إيرادات Gap، مما يسلط الضوء على اعتماد الشركة على علاماتها التجارية الأساسية. حسب القناة، ارتفع إجمالي مبيعات الشركة عبر الإنترنت بنسبة 7% على أساس سنوي في الربع الثاني، وهو ما يمثل 33% من إجمالي المبيعات.
اعتبارًا من 3 أغسطس، ارتفع النقد وما يعادله في Gap بنسبة 59٪ على أساس سنوي إلى 2.1 مليار دولار، في حين تحسن التدفق النقدي الحر للشركة إلى 397 مليون دولار من 324 مليون دولار في العام الماضي. أعلن بائع التجزئة عن توسع كبير في هامشه الإجمالي، حيث زاد بمقدار 360 نقطة أساس إلى 40.9% في الأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2024. ويُعزى هذا التحسن في المقام الأول إلى التحول الاستراتيجي للشركة نحو انخفاض النشاط الترويجي. ويرجع ذلك جزئيًا إلى حل الإدارة لمشكلة المخزون (انخفضت المخزونات بنسبة 5٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2024). بشكل عام، تشهد الشركة تقدمًا قويًا ومستمرًا في الهوامش والتدفقات النقدية وكذلك تحسنًا في الاتجاهات في علامتيها التجاريتين Old Navy وGap.
نحن نتوقع إيرادات الفجوة ليصل إلى 15 مليار دولار للسنة المالية 2024، بارتفاع هامشي على أساس سنوي. نتوقع الآن أن تصل ربحية السهم إلى 1.88 دولارًا. نظرًا للتغيرات التي طرأت على إيراداتنا وتوقعات ربحية السهم، فقد قمنا بمراجعة تقييم الفجوة لدينا إلى 22 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بناءً على ربحية السهم المتوقعة البالغة 1.88 دولارًا أمريكيًا ومضاعف ربحية السهم 11.7 مرة للسنة المالية 2024 – أعلى بنسبة 7٪ تقريبًا من سعر السوق الحالي . ومع ذلك، يبدو أن سعر أسهم الشركة مناسب في الوقت الحالي. ونعتقد أن حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي لن تبشر على الأرجح بالخير بالنسبة للإنفاق التقديري على المدى القريب.
في السنة المالية 2024، تدعو Gap إلى زيادة المبيعات بشكل طفيف من 14.9 مليار دولار (في السنة المالية 2023) مع تحقيق نمو في الدخل التشغيلي المنخفض إلى منتصف المراهقين وتوسيع هامش الربح الإجمالي بمقدار 200 نقطة أساس على الأقل إلى حوالي 40.8٪. وتتوقع الشركة أن تستمر العلامات التجارية Old Navy وGap في الأداء الجيد في السنة المالية 24. وفي الوقت نفسه، ستواجه شركة Athleta صعوبات بسبب التخفيضات المرتفعة التي تقدمها العلامة التجارية اعتبارًا من عام 2023، وستستغرق Banana Republic وقتًا أطول للتعافي. بالنسبة للربع الثالث، تتوقع الشركة أن ترتفع المبيعات بشكل طفيف عن العام الماضي، وأن يتوسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 50-75 نقطة أساس من 41.3% في الربع الثالث من السنة المالية 23، وألا تتغير نفقات التشغيل عند 1.3 مليار دولار.
من المفيد أن نرى كيف يتراكم أقرانه. تحقق من كيف أقران الفجوة أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
وفي حين يتوقع المستثمرون هبوطاً سلساً للاقتصاد الأمريكي، فإلى أي مدى يمكن أن تسوء الأمور إذا حدث ركود آخر؟ لوحة المعلومات الخاصة بنا، إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء انهيار السوق، توضح مدى أداء الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الماضية انهيارات السوق.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
