شهد سهم Boeing (NYSE: BA) عامًا صعبًا في عام 2024. وخسر سهم BA حوالي 32٪ على مدار العام، وهو أداء أقل من أداء مؤشر S&P 500 الأوسع، الذي ارتفع بنسبة 23٪ لهذا العام. في حين كان أداء أسهم شركات الطيران الأخرى جيدًا، مع ارتفاع أسهم جنرال إلكتريك بنسبة 65% وإيرباص ADR بنسبة 5%، إلا أن شركة بوينغ تتحمل هي نفسها المسؤولية عن الرياح المعاكسة التي واجهتها العام الماضي. غالبًا ما يتم انتقادها بسبب انتقالها الأوسع من شركة تركز على الهندسة إلى شركة مدفوعة بالربح، والتنازل عن مراقبة الجودة والإشراف على عملياتها. نناقش المزيد حول هذا الأمر في الأقسام أدناه. كانت نتائج بوينغ للربع الثالث من عام 2024 خاطئة أيضًا، مما أثر على أسهمها.
في هذه المذكرة، بينما نتطرق بإيجاز إلى المشكلات التي واجهتها Boeing في عام 2024، فإننا نركز على التأثير على أسهم BA وكيف يمكن أن يصبح عام 2025. ولكن، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من الأسهم الفردية، ففكر في محفظة عالية الجودة, والتي تفوقت في الأداء على مؤشر S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
ما هي الرياح المعاكسة التي واجهتها بوينغ في عام 2024؟
كانت المشكلة الرئيسية الأولى لشركة بوينغ في يناير من العام الماضي، عندما انفصلت لوحة جانبية للمقصورة في الجو على متن رحلة طيران ألاسكا (بوينغ 737 ماكس 9) رقم 1282. وفي أعقاب الحادث، أوقفت إدارة الطيران الفيدرالية خطط توسيع الإنتاج لطائرات 737 ماكس. وفي وقت لاحق، في شهر فبراير، اكتشف أحد موردي شركة Boeing مشكلة جديدة في أجسام العديد من طائرات 737 ماكس غير المكتملة. فشلت شركة Boeing في عمليات تدقيق المنتجات المختلفة التي أجرتها إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) على طائرات 737 ماكس. يتم تصنيع جسم الطائرة من قبل أحد موردي Boeing – Spirit AeroSystems. وتعكف شركة Boeing حاليا على الاستحواذ على شركة Spirit AeroSystems في صفقة بقيمة 8.3 مليار دولار، بما في ذلك الديون.
تنحى الرئيس التنفيذي لشركة بوينغ آنذاك – ديف كالهون – عن منصبه بعد رد الفعل العنيف بعد الأحداث المذكورة أعلاه، وتترأس كيلي أورتبيرج الشركة الآن. قررت أكبر نقابة عمالية في بوينغ الإضراب لأنها لم تتمكن من التوصل إلى اتفاق مع الشركة. بدأ الإضراب في 13 سبتمبر وانتهى في 4 نوفمبر، عندما دعمت النقابة عقدًا جديدًا يتضمن زيادة في الأجور بنسبة 38٪ على مدى السنوات الأربع التالية. ومع ذلك، فمن المرجح أن هذا الإضراب كلف شركة بوينغ أكثر من 5 مليارات دولار وأثقل على أهدافها الإنتاجية.
أدت هذه الرياح المعاكسة إلى قيام العديد من محللي وول ستريت بتخفيض أهدافهم السعرية لشركة BA، مشيرين إلى التأخير في تحقيق معدل إنتاج أعلى ومشكلات التدفق النقدي المحتملة.
وفي 29 ديسمبر/كانون الأول، تحطمت طائرة تابعة لشركة الطيران الكورية الجنوبية – جيجو إير – مما أسفر عن مقتل 179 شخصًا. اتصل الطيار بمراقبة الحركة الجوية لإبلاغه عن اصطدام طائر قبل محاولته الهبوط. ومع ذلك، فشل جهاز الهبوط في النشر، مما اضطر الطائرة إلى الهبوط على بطنها. وتجاوزت المدرج، واصطدمت بالجدار الخرساني في النهاية، مما أدى إلى وقوع حادث. وتحقق كوريا الجنوبية حاليًا في مسألة طائرات بوينج 737-800. وقد انضمت شركة بوينج وشركة تصنيع المحركات – GE Aerospace – إلى التحقيق.
بشكل منفصل، انظر بعد الارتفاع بنسبة 200% في عام 2024، ما هو المحفز التالي لسعر XRP؟
ماذا يعني هذا بالنسبة لسهم BA؟
وبسبب هذه التطورات، انخفض سهم BA تدريجيًا من مستويات 260 دولارًا في أوائل يناير من العام الماضي إلى 170 دولارًا الآن. بالنظر إلى المدى الطويل قليلاً، كان الانخفاض في أسهم BA بعيدًا عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا من مؤشر S&P 500. وكانت عوائد السهم -6٪ في عام 2021، -5٪ في عام 2022، و37٪ في عام 2023 و-32% في عام 2024. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا بكثير. في حين شهد سهم BA نموًا باهتًا خلال السنوات الأخيرة، قدمت محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقابل مؤشر S&P 500 القياسي خلال فترة السنوات الأربع الماضية؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة وعمليات التفتيش المستمرة لشركة Boeing، هل يمكن أن تواجه الخطوط الجوية البريطانية وضعًا مشابهًا كما فعلت في عامي 2021 و2024؟ أداء أقل من ستاندرد آند بورز على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟ نحن نقدر تقييم شركة بوينغ ليصل إلى 178 دولارًا للسهم، وهو أعلى بقليل من مستوياته الحالية البالغة 170 دولارًا. تعتمد توقعاتنا على إيرادات مضاعفة لـ BA، بما يتماشى مع متوسط القيمة على مدار السنوات الخمس الماضية. نتوقع أن تبلغ مبيعات 2025 حوالي 85 مليار دولار للشركة وربح 3.27 دولار للسهم، مقارنة بمبيعات 77.8 مليار دولار وخسارة 5.81 دولار للسهم في 2023. ولم تعلن الشركة بعد عن نتائجها لعام 2024 بأكمله.
ما الذي يخبئه بوينغ في عام 2025؟
نأمل أن تشهد شركة Boeing بعض الإيجابيات في عام 2025. أولاً، ستكمل عملية الاستحواذ على شركة Spirit AeroSystems. ومن المحتمل أن يساعد هذا الشركة على معالجة مشكلات الجودة والسير على الطريق الصحيح لتحقيق هدف الإنتاج لعام 2026 المتمثل في إنتاج 50 طائرة شهريًا. في الواقع، سيكون المستثمرون متفائلين بشأن أسهم شركة Boeing إذا أظهرت علامات على تحسن معدل الإنتاج. الطلب على المدى الطويل لا يزال سليما، مع تراكم أكثر من 5000 طائرة. قبل بضعة أسابيع فقط، وقعت شركة Boeing اتفاقية لبيع 200 طائرة لشركة Pegasus Air.
سوف يتمنى مستثمرو بوينغ أن ترفع إدارة الطيران الفيدرالية الحد الأقصى لإنتاج 38 طائرة 737 ماكس شهريًا في عام 2025، لكن يبدو أن هذا غير مرجح. يجب أن تكون إدارة الطيران الفيدرالية مقتنعة باستيفاء جميع معايير السلامة، وأن الشركة تظهر تحسنًا في مراقبة الجودة. لاحظ أن شركة Boeing حاليًا بعيدة كل البعد عن الوصول إلى الرقم 38 أيضًا. في حين أن إدارة الطيران الفيدرالية تأخذ وقتها لمراجعة مراقبة الجودة في بوينغ، يتعين على بوينغ نفسها دفع أهداف الإنتاج للوصول إلى الرقم 38 على الأقل. ستكون أرقام الإنتاج كئيبة للربع الرابع، نظراً لتأثير إضراب النقابات. ومع ذلك، بعد أن أصبح الإضراب وراءنا، وجمعت الشركة أكثر من 21 مليار دولار في الربع الرابع من العام الماضي، سيساعدها ذلك على التركيز على تحقيق معدلات إنتاج أفضل في عام 2025.
والجدير بالذكر أن الشركة من المرجح أن تستمر في حرق الأموال النقدية لعملياتها على المدى القريب. بشكل عام، نعتقد أن عام 2025 سيكون العام الذي ستحدد فيه شركة Boeing طريقًا قويًا للأمام، مع التركيز على مراقبة الجودة وتحسين الكفاءة. من المرجح أن تساعدها هذه الإجراءات على بدء دورة جديدة اعتبارًا من عام 2026 حيث تكون أهداف الإنتاج أعلى، ومن المحتمل أن ترفع إدارة الطيران الفيدرالية الحد الأقصى، وتعود الشركة إلى الربحية.
في حين أن سهم BA قد يكون عامًا أفضل، فمن المفيد أن نرى كيف أقران بوينغ أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
