مخزون الإنسولت (NASDAQ: PODD) تتداول حاليًا عند حوالي 200 دولار للسهم، أي أقل بنحو 35% من مستويات أكثر من 300 دولار التي شوهدت في أوائل نوفمبر 2021. وبالمقارنة، انخفض سهم نظيرتها – سهم DexCom – بنسبة 55% خلال هذه الفترة. وقد تأثر السهمان اللذان يركزان على سوق مراقبة الجلوكوز وتوصيل الأنسولين مؤخرًا وسط مخاوف المستثمرين بشأن التأثير السلبي المحتمل لأدوية GLP-1 الجديدة على مبيعاتهما. قد يؤدي انخفاض خطر الأحداث القلبية الوعائية لأدوية السمنة من Novo Nordisk و Eli Lilly إلى تطبيقات أوسع لأدوية السمنة، مما يثقل كاهل الطلب على مضخات الأنسولين المستخدمة لإدارة مرض السكري.
لكن أسهم شركة Insulet شهدت ارتفاعًا هذا الأسبوع وارتفعت بنسبة 10% بعد أن أعلنت الشركة مؤخرًا عن موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على Omnipod 5 لمرضى السكري من النوع 2. يجعل هذا التوسع في العلامة التجارية Omnipod 5 نظام توصيل الأنسولين الآلي الوحيد المعتمد لكل من النوع 1 والنوع 2 من مرض السكري. (1)
في حين كان سهم PODD يتجه نحو الانخفاض على مدى فترة ثلاث سنوات، إلا أن الانخفاض كان بعيدًا عن الاتساق. بلغت عائدات السهم 4% في عام 2021، و11% في عام 2022، و-26% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء PODD كان أقل من أداء S&P في عامي 2021 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الرعاية الصحية بما في ذلك BGNE وRGEN وCYTK، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل يمكن أن يواجه PODD موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
إن العودة إلى مستوى الصدمة قبل التضخم البالغ 318 دولارًا يعني أن سهم PODD سيضطر إلى تحقيق مكاسب تزيد عن 50٪ من هنا، ولا نعتقد أن هذا سيتحقق في أي وقت قريب. يتم تداول PODD حاليًا عند 7x الإيرادات، مقارنة بنسبة السعر إلى المبيعات المتوسطة في السنوات الثلاث الماضية البالغة 14x. تمتعت Insulet بمضاعفات تقييم عالية في الماضي بسبب النمو القوي في إيراداتها وهوامشها. على الرغم من أن الانخفاض الطفيف في مضاعفات التقييم يبدو مبررًا نظرًا للتهديد من عقاقير GLP-1، فإن الموافقة التنظيمية الأخيرة على Omnipod من شأنها أن تساعد في تضييق فجوة التقييم هذه. والجدير بالذكر أن متوسط تقديرات المحللين لسعر 235 دولارًا لـ PODD يعكس ارتفاعًا يزيد عن 15٪ للسهم من مستوياته الحالية.
تحليلنا التفصيلي لـ صعود سهم إنسوليت بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها منذ عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدت الزيادة في المعروض النقدي للتخفيف من تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: لا تزال أزمة الشحن ونقص العمال بسبب جائحة فيروس كورونا تؤثر على العرض.
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة.
- أوائل عام 2022: أسعار الطاقة والمواد الغذائية ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة.
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر.
- أكتوبر 2022 – يوليو 2023: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P500 على تعويض بعض خسائره.
- منذ أغسطس 2023: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود لكنه أشار إلى تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في عام 2024
على النقيض من ذلك، إليكم أداء سهم PODD والسوق الأوسع خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع انحدار السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (9/15/08)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى المستويات التي سبقت الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء إنسولت وستاندرد آند بورز 500 خلال الأزمة المالية 2007-2008
وقد شهد سهم PODD انخفاضاً بنسبة 70% من 21 دولاراً في سبتمبر/أيلول 2007 (ذروة ما قبل الأزمة) إلى 6 دولارات في مارس/آذار 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها). ثم تعافى بشكل حاد بعد أزمة 2008 إلى مستويات بلغت نحو 14 دولاراً في أوائل عام 2010، ثم ارتفع بنحو 133% بين مارس/آذار 2009 ويناير/كانون الثاني 2010. وشهد مؤشر S&P 500 انخفاضاً بنسبة 51%، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر/أيلول 2007 إلى 757 في مارس/آذار 2009. ثم ارتفع بنسبة 48% بين مارس/آذار 2009 ويناير/كانون الثاني 2010 ليصل إلى مستويات 1124.
أساسيات Insulet على مدى السنوات الأخيرة
إيرادات إنسوليت وَردَة 2x إلى 1.9 مليار دولار خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، مقارنة بـ 0.9 مليار دولار في عام 2020. وقد عززت مكاسب حصة السوق لنظام Omnipod نمو إيرادات Insulet. وقد ساعد شيخوخة السكان في الولايات المتحدة والوعي المتزايد بمنتجات مرض السكري في زيادة الطلب على منتجات الأنسولين. لم تسجل الشركة نموًا هائلاً في الإيرادات فحسب، بل شهدت أيضًا توسع هامش التشغيل من 5.6٪ إلى 14.6٪ خلال نفس الفترة.
هل تمتلك شركة إنسوليت وسادة نقدية كافية لتلبية التزاماتها في ظل صدمة التضخم المستمرة؟
ارتفع إجمالي ديون شركة إنسوليت من 1.1 مليار دولار في عام 2020 إلى 1.4 مليار دولار الآن، بينما انخفضت سيولتها النقدية من حوالي 948 مليون دولار إلى 821 مليون دولار خلال هذه الفترة. كما جمعت الشركة 285 مليون دولار من التدفقات النقدية من العمليات في الأشهر الاثني عشر الماضية. ونظرًا لوسادتها النقدية القوية، فإن الشركة في وضع جيد لخدمة التزاماتها في الأمد القريب.
خاتمة
ومع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تحسين معنويات السوق، فإننا نعتقد أن سهم PODD لديه القدرة على تحقيق مكاسب بمجرد تهدئة المخاوف بشأن الركود المحتمل. ومع ذلك، تظل المخاوف بشأن الاستخدام الأوسع لأدوية السمنة وتأثيرها على سهم Insulet عامل خطر رئيسي لتحقيق هذه المكاسب.
في حين يبدو أن سهم PODD يمكن أن يشهد مستويات أعلى بمرور الوقت، فمن المفيد أن نرى كيف أقران إنسوليت يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
