مخزون أمجين (NASDAQ: AMGN) شهدت انخفاضًا بنسبة 7٪ يوم الثلاثاء، 12 نوفمبر، بعد تحديث التقدم المحرز في عقار إنقاص الوزن – MariTide. وأظهرت تجربة مبكرة للدواء فقدان كثافة العظام، وهو ما قد يشكل خطرا محتملا على السلامة. يعد MariTide علاجًا تجريبيًا مهمًا لـ Amgen. وفي وقت سابق من هذا العام، قررت الشركة التخلص من حبوب السمنة الخاصة بها والمضي قدمًا في استخدام الحقن، ويبدو أن إدارة شركة Amgen راضية عن النتائج حتى الآن. وتخطط الشركة لإجراء تجربة سريرية في مرحلة متأخرة لحقنها لإنقاص الوزن. يمكن أن تبرز حقنة Amgen على الرغم من المنافسة المتزايدة في سوق علاجات إنقاص الوزن، نظرًا لأن الحقنة يمكن أن تساعد المرضى على التوقف عن زيادة الوزن حتى بعد التوقف عن العلاج. (1)
جانبًا، في مجال التكنولوجيا، راجع ما الذي يحدث مع Snap Stock؟
على الرغم من أن تحديث Amgen الأخير لم يبشر بالخير للمستثمرين، إلا أننا نعتقد أن الانخفاض يبدو ممتدًا. يعد فقدان كثافة العظام أحد الآثار الجانبية المعروفة لأدوية إنقاص الوزن، ويبدو أنه يختلف باختلاف جرعة دواء أمجين. باستثناء الانخفاض الأخير، كان أداء سهم AMGN جيدًا، حيث حقق مكاسب بنسبة 50٪ تقريبًا منذ أوائل عام 2021، مقارنة بنمو بنسبة 30٪ تقريبًا لمؤشر S&P500 للرعاية الصحية الأوسع. يمكن أن يعزى هذا في المقام الأول إلى:
- أ 13% ارتفاع نسبة السعر إلى الربح للشركة إلى 5.2x الآن، مقابل 4.6x في عام 2020؛
- أ 22% وارتفاع إيرادات الشركة من 25 مليار دولار إلى 31 مليار دولار خلال نفس الفترة؛ و
- أ 7% انخفاض في عدد أسهمها بفضل 15 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم.
إيرادات شركة أمجن ويقود النمو عقاقيرها الجديدة نسبيًا، بما في ذلك Repatha، وEvenity، وBlincyto، وTezspire، من بين أدوية أخرى. كما أن استحواذ الشركة على Horizon Therapeutics يعزز النمو الإجمالي. أطلقت شركة Amgen بديلًا حيويًا – Amjevita – لـ AbbVie's Humira، والذي من المتوقع أن يساهم بأكثر من مليار دولار في المبيعات السنوية. على الجانب الآخر، تشهد بعض الأدوية القديمة للشركة، مثل Enbrel وNeulasta، انخفاضًا في المبيعات على أساس سنوي.
انخفض هامش الربح الإجمالي لشركة Amgen من 75.8% في عام 2020 إلى 60.5% الآن. وبالنظر إلى الميزانية العمومية للشركة، فقد ارتفع إجمالي ديونها بشكل ملحوظ من 33 مليار دولار إلى 60 مليار دولار، في حين انخفض النقد الموجود لديها من 11 مليار دولار إلى 9 مليارات دولار خلال نفس الفترة. وبالنظر إلى ديونها كنسبة مئوية من حقوق الملكية البالغة 38% ونقدها كنسبة مئوية من الأصول التي تبلغ حوالي 10%، نعتقد أن شركة Amgen تبدو في وضع معقول من منظور المخاطر المالية.
هل لدى أسهم AMGN أي مجال للنمو؟
ارتفع سهم AMGN بنسبة 6٪ هذا العام، وهو أداء أقل من الأسواق الأوسع، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 26٪. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى المدى الطويل قليلاً، فإن AMGN هي واحدة من عدد قليل من الأسهم التي زادت قيمتها في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية. ومع ذلك، لم يكن ذلك كافيًا للتغلب على السوق باستمرار. وبلغت عوائد السهم 2% في عام 2021، و20% في عام 2022، و13% في عام 2023.
وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة، كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والتطورات حول خط أنابيب الشركة، هل يمكن أن تواجه AMGN وضعًا مشابهًا كما فعلت في عامي 2021 و2023 و أداء أقل من ستاندرد آند بورز على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟ نعتقد أن سهم AMGN لديه مجال صغير للنمو. يتم تداوله بإيرادات 5.2x، مقابل متوسط نسبة السعر إلى الربح للسهم البالغ 4.9x على مدى السنوات الثلاث الماضية. نعتقد أن الارتفاع الطفيف في مضاعف تقييم AMGN أمر منطقي، نظرًا لإمكانيات خط أنابيبها، بما في ذلك حقنة إنقاص الوزن – Maritide.
في حين يبدو أن سهم AMGN لديه مجال للنمو، فمن المفيد أن نرى كيف أقران أمجن أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
