ماذا يحدث مع سهم CEG؟

شهدت Constellation Energy Group (NASDAQ: CEG) دفعة كبيرة في أداء الأسهم خلال الشهر الماضي. وتغذي هذه الزيادة في المقام الأول الإثارة المستثمر بعد الأوامر التنفيذية الأخيرة من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. تهدف هذه الطلبات إلى تبسيط قطاع الطاقة النووية من خلال توجيه لجنة التنظيم النووي المستقلة في البلاد لتقليل اللوائح وتسريع عملية الترخيص للمفاعلات الجديدة ومحطات الطاقة. هذه التوجيهات هي جزء من جهد أوسع لزيادة إنتاج الطاقة النووية الأمريكية ، وهي خطوة تأتي وسط ارتفاع الطلب من مراكز البيانات وصناعة الذكاء الاصطناعي. على الرغم من هذا الزخم القوي في السوق ، لا تزال هناك مخاوف بشأن تقييم كوكبة الطاقة. جانبا ، انظر ما الذي أثار انهيار مخزون الأمم المتحدة؟

على الرغم من أن الأداء الأخير لـ Constellation Energy أمر ملحوظ ، إلا أنه يتضاءل مقارنة ببعض أقرانه في قطاع الطاقة النووية. سجلت Oklo ربحًا مثيرًا للإعجاب بنسبة 120 ٪ في الشهر الماضي ، ارتفعت Centrus Energy أكثر من 80 ٪ ، وارتفعت Nuscale بنسبة 109 ٪ ، وشهدت فيسترا زيادة بنسبة 26 ٪. والجدير بالذكر أن مجموعة Constellation Energy Group أكبر بكثير ، حيث تبلغ القيمة السوقية 97 مليار دولار ، تتجاوز القيمة السوقية المشتركة للشركات الأربع الأخرى المذكورة.

الآن ، إذا كنت تبحث عن الاتجاه الصعودي مع تقلبات أقل من الأسهم الفردية ، فإن محفظة Trefis عالية الجودة تقدم بديلاً ، بعد أن تفوقت على S&P 500 وعوائد تتجاوز 91 ٪ منذ بدايتها.

التقييم الممتد

أحد الشواغل الأساسية لمجموعة مجموعة الطاقة الكوكلية هو تقييمه ، والذي يبدو ممتدًا. يتم تداول CEG حاليًا بنسبة قسط ، حيث تبلغ نسبة سعر إلى البيس (P/S) 4.1. هذا أعلى بشكل ملحوظ من متوسط ​​نسبة P/S في S&P 500 من 3.0. علاوة على ذلك ، تبلغ نسبة سعرها إلى الأرباح (P/E) 33x ، متجاوزة 26x المؤشر.

على الرغم من أن نسبة P/S قد لا تبدو مرتفعة بشكل مفرط للوهلة الأولى ، فمن الأهمية بمكان أن نلاحظ أن CEG تتداول عادةً في مضاعف أقل. في الواقع ، فإن نسبة P/S الحالية البالغة 4.1x هي أكثر من ضعف متوسطها 1.9x على مدار السنوات الثلاث الماضية ، مما يشير إلى تحول صعودي كبير في تقييمه.

النمو: إشارات مختلطة

يقدم مسار النمو الأخير لمجموعة Constellation Energy صورة مختلطة إلى حد ما. بينما حققت الشركة متوسط ​​معدل نمو الإيرادات السنوي بنسبة 7 ٪ على مدار السنوات الثلاث الماضية ، شهدت عامها المالي الأخير انخفاضًا بنسبة 5 ٪ في الإيرادات ، حيث استقروا بمبلغ 23.6 مليار دولار. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ، بلغ هذا الرقم 24.2 مليار دولار.

ومع ذلك ، هناك ملاحظة أكثر إيجابية من أحدث نتائجها الفصلية ، والتي أظهرت قفزة 10.2 ٪ على أساس سنوي. في المستقبل ، CEG بصدد الحصول على Calpine Corporation ، وهي خطوة من المتوقع أن تعزز نمو مبيعاتها. يجلب Calpine مجموعة كبيرة من الغاز الطبيعي ، والطاقة الحرارية الأرضية ، وتخزين البطارية ، والأصول الشمسية مع أكثر من 27 جيجاوات من سعة التوليد. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يتضمن منصة مورد كهربائي تجزئة تنافسية تخدم ما يقرب من 60 ساعة من الحمل سنويًا. ومع ذلك ، استنادًا إلى تقديرات الإجماع ، من المتوقع أن تصل مبيعات الشركة إلى 23.4 مليار دولار في عام 2026 ، مما يمثل انخفاضًا هامشيًا من 23.6 مليار دولار المسجل العام الماضي.

الربحية: مختلطة مع التحديات

تقدم مقاييس ربحية Constellation Energy صورة مختلطة ، مع بعض المجالات التي تشير إلى التحديات. خلال الأرباع الأربعة الماضية ، أبلغت الشركة عن دخل تشغيلي قدره 4.7 مليار دولار ، وترجم إلى هامش تشغيل يبلغ 19.4 ٪. هذا الرقم يتجاوز في الواقع متوسط ​​S&P 500 البالغ 13.2 ٪.

ومع ذلك ، ينشأ مصدر قلق كبير من التدفق النقدي التشغيلي (OCF) ، والذي كان سلبيًا 1.6 مليار دولار خلال نفس الفترة ، مما يؤدي إلى هامش OCF ضعيف للغاية بنسبة -6.8 ٪ ، لا سيما خلف S&P 500 14.9 ٪.

على الرغم من ذلك ، بلغ إجمالي الدخل الصافي 3.0 مليار دولار ، مما أسفر عن هامش دخل صافي معتدل قدره 12.3 ٪ ، والذي يتماشى مع S&P 500 11.6 ٪. يشير هذا المزيج من هوامش الدخل القوية الصافي وصافي الدخل إلى جانب التدفق النقدي السلبي التشغيلي إلى الحاجة إلى معالجة كفاءة توليد النقدية على الرغم من الربحية الجيدة.

الاستقرار المالي: جيد ولكن لديه مجال للتحسين

تبدو الميزانية العمومية الخاصة بـ Constellation Energy صلبة بشكل عام ، على الرغم من أنها مع مناطق للتعزيز المحتمل. في نهاية الربع الأخير ، سجلت الشركة 8.4 مليار دولار من الديون مقابل القيمة السوقية الكبيرة البالغة 97 مليار دولار (اعتبارًا من 27 مايو 2025). ينتج عن هذا نسبة ديون إلى حقوق ملكية قوية بنسبة 9.1 ٪ ، وهو أقل بكثير وأكثر ملاءمة من متوسط ​​S&P 500 البالغ 19.9 ٪.

ومع ذلك ، فإن الجانب الأقل ملاءمة هو السيولة. تمتلك Constellation Energy 1.8 مليار دولار نقدًا ومكافئات نقدية ، والتي تشكل فقط 3.5 ٪ من إجمالي أصولها البالغة 52 مليار دولار. تنخفض نسبة النقد إلى الأصول النقدية هذه بشكل كبير أقل من متوسط ​​S&P 500 البالغ 13.8 ٪ ، مما يشير إلى سيولة أقل فورية مقارنة بالعديد من الأقران. على الرغم من أن إدارة الديون قوية ، فإن الاحتياطيات النقدية المنخفضة للشركة تشير إلى قدر أقل من المرونة في المناورات الاستراتيجية الفورية أو التوسع ضد تحولات السوق غير المتوقعة.

مرونة الركود: أداء أقوى

على عكس بعض الشركات الأخرى ، أظهر أسهم مجموعة Constellation Energy مرونة أكبر من مؤشر S&P 500 القياسي خلال فترة الركود الاقتصادي الأخير. خلال صدمة التضخم لعام 2022 ، شهدت سهم CEG انخفاضًا بنسبة 24.5 ٪ ، حيث انخفض من ارتفاع 97.16 دولار في 25 نوفمبر 2022 ، إلى 73.40 دولار في 23 مارس 2023.

كان هذا الأداء أفضل قليلاً من انخفاض ذروة S&P 500 إلى 25.4 ٪ خلال نفس الفترة. والجدير بالذكر أن أسهم CEG قد تم استردادها بالكامل إلى ذروة ما قبل الأزمة بحلول 25 يوليو 2023. ومنذ ذلك الحين ، واصل السهم مساره التصاعدي ، حيث وصل إلى ارتفاع 347.44 دولار في 26 يناير 2025 ، ويتداول حاليًا حوالي 310 دولارًا. يشير هذا التاريخ إلى قدرة أكثر قوة على تحمل الصدمات الاقتصادية الكلية مقارنة ببعض نظيراتها.

في حين أن المستثمرين لديهم أصابعهم عبرت للهبوط الناعم من قبل الاقتصاد الأمريكي ، ما مدى سوء الأمور إذا كان هناك ركود آخر؟ لوحة القيادة لدينا كيف يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء تحطم السوق تلتقط كيفية أداء الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الأخيرة حوادث السوق.

الحكم؟

تقف شركة Constellation Energy كلاعب بارز في قطاع الطاقة المتطور ، وخاصة مع قيادتها في توليد الطاقة الخالية من الكربون ، في المقام الأول من خلال أسطولها النووي. تعرض الشركة أساسيات قوية ، بما في ذلك هوامش التشغيل القوية. ومع ذلك ، فإن النقطة الرئيسية في النظر هي تاريخ CEG للتدفق النقدي الحرة السلبية ، مما يشير إلى نفقات رأسمالية كبيرة تضيف إلى التدفقات النقدية السلبية من العمليات.

نعتقد أن مقاييس التقييم الحالية لـ CEG تشير إلى نقطة دخول مرتفعة للمستثمرين الموجودين في القيمة ، على الرغم من معنويات المستثمرين الإيجابية ورؤيتها الاستراتيجية القوية على المدى الطويل في الطاقة النظيفة. يجب على المستثمرين المحتملين أن يزنوا بعناية آفاق نمو CEG ضد الآثار المالية لمخفقات رأس المال الكبيرة والتسعير المتميز.

الآن ، يمكن أن يكون الاستثمار في سهم واحد مثل CEG محفوفًا بالمخاطر. من ناحية أخرى ، فإن محفظة Trefis عالية الجودة (HQ) ، التي تضم مجموعة من 30 مخزونًا ، لديها سجل حافل من أداء مريح في S&P 500 خلال فترة 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة ، وفرت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقابل مؤشر القياس ، أقل من ركوب المركب الأسطوري كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.