انخفض سهم Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) بنحو 49٪ خلال الشهر الماضي ولا يزال منخفضًا بأكثر من 80٪ من أعلى مستوياته التي شهدناها في وقت سابق من هذا العام. الآن أصبحت شركة حلول مراكز البيانات، التي تبيع أنظمة الخادم وبرامج إدارة الخادم وخدمات التثبيت والصيانة، فائزًا كبيرًا في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي، حيث ارتفع الطلب على أنظمة الخادم الخاصة بها جنبًا إلى جنب مع أمثال GPU الكبرى Nvidia. من حيث المنظور، خلال السنة المالية 24، زادت الإيرادات بأكثر من الضعف وكان النمو الأخير قويًا أيضًا. ومع ذلك، فإن عمليات البيع الكبيرة التي شهدتها أسهم SMCI خلال الأشهر القليلة الماضية تأتي وسط مخاوف كبيرة بشأن حوكمة الشركات وأسئلة حول التقارير المالية للشركة. إذن ما هي التوقعات بالنسبة لسهم SMCI؟ جانبًا، هل يجب عليك شراء أسهم Qualcomm أو بيعها أو الاحتفاظ بها؟
حقق سهم SMCI عوائد أفضل من السوق الأوسع في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية. بلغت عوائد السهم 39% في عام 2021، و87% في عام 2022، و246% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، مع مجموعة من 30 سهما، هو أقل تقلبا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. وبالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يشهد SMCI قفزة قوية؟
نشرت شركة Hindenburg Research تقريرًا يشير إلى وجود العديد من العلامات الحمراء في محاسبة SMCI. وادعى البائع على المكشوف أيضًا أن شركة Super Micro ربما تكون قد انخرطت في التعرف غير المناسب على الإيرادات، وزعم أنها حجزت مبيعات غير مكتملة، وتجاوزت الضوابط الداخلية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشركة متهمة بعلاقات مشكوك فيها مع الأطراف ذات الصلة، وخاصة الموردين المرتبطين بأسرة الرئيس التنفيذي. يسلط هيندنبورغ الضوء أيضًا على إعادة توظيف المديرين التنفيذيين الذين شاركوا سابقًا في فضائح سابقة، بعد وقت قصير من تسوية الشركة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات. في حين يمكن القول بأن المخاوف التي أثارتها شركة Hindenburg Research يمكن أن تكون متحيزة إلى حد ما، نظرًا لأن شركة Hindenburg كانت تمتلك مركزًا قصيرًا في أسهم SMCI، فقد تم رفع أعلام حمراء حول Hindenburg من قبل أطراف أخرى أيضًا. على سبيل المثال، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في أواخر سبتمبر أن الشركة من المحتمل أن تخضع للتحقيق من قبل وزارة العدل الأمريكية، حيث ورد أن التحقيق في مراحله الأولى. علاوة على ذلك، استقالت شركة إرنست آند يونج من عملها كشركة محاسبة عامة تابعة للشركة في أكتوبر. يبدو أن الشركة لديها مشاكل مع البيانات المالية التي أعدتها SMCI، بالإضافة إلى استقلال مجلس الإدارة عن الرئيس التنفيذي تشارلز ليانغ وأعضاء آخرين في فريق الإدارة.
الآن بعد عمليات البيع، يتم تداول أسهم Super Micro بحوالي 7.5 أضعاف الأرباح الآجلة، وهو مضاعف منخفض نسبيًا، مع الأخذ في الاعتبار معدلات النمو المرتفعة للشركة. تشير التقديرات الإجماعية للسنة المالية 25 إلى زيادة في الإيرادات بنسبة تزيد عن 80% لهذه السنة المالية. على الرغم من أن سوق الخوادم أصبح سلعيًا تمامًا، إلا أن شركة Super Micro تتمتع ببعض المزايا التنافسية، نظرًا لأن منتجاتها تعتبر أكثر قابلية للتخصيص وأكثر كفاءة في استخدام الطاقة من المنافسين. لدى الشركة أيضًا شراكة طويلة الأمد مع شركة Nvidia العملاقة لشريحة الذكاء الاصطناعي. قد يمنح هذا ميزة SMCI حيث من المحتمل أن تقترن أحدث شرائح ومنتجات Nvidia بسرعة أكبر بمنتجات خادم SMCI مقارنة بنظيراتها.
ويختار عملاء Super Micro أيضًا بشكل متزايد المزيد من المنتجات المتميزة. على سبيل المثال، تقدر الشركة أن أنظمة التبريد السائلة المكلفة للخوادم، والتي كانت نادرة نسبيًا في عصر ما قبل الذكاء الاصطناعي، سيتم تركيبها في 30% من رفوف الخوادم التي تشحنها في العام المقبل. وتعمل الشركة أيضًا على تعزيز طاقتها الإنتاجية بشكل مطرد. على سبيل المثال، تقوم ببناء منشأة جديدة في ماليزيا يمكنها إنتاج أكثر من 5000 رف من مجموعات الخوادم كل شهر. وهذا يعطي الشركة القدرة على زيادة الإيرادات على المدى الطويل.
ومع ذلك، على الرغم من الأداء المالي القوي الأخير والطلب المتزايد من سوق الذكاء الاصطناعي التوليدي، فمن الصعب قياس مدى أداء سهم SMCI. يمكن أن تؤثر المشكلات المحتملة المتعلقة بالضوابط والمحاسبة الداخلية للشركة على استقرار الشركة على المدى الطويل وقدرتها على تقديم قيمة للمساهمين على المدى الطويل. إذا كانت هناك بالفعل معلومات غير دقيقة في البيانات المالية للشركة، فقد يتخذ المساهمون قرارات بناءً على معلومات غير صحيحة حيث قد يتم حجب الصحة المالية الحقيقية للشركة. نظرًا لهذه المخاطر، فمن الحكمة توخي الحذر والانتظار ومراقبة كيف ستتطور القصة قبل تخصيص رأس المال لأسهم SMCI.
وفي حين يتوقع المستثمرون هبوطاً سلساً للاقتصاد الأمريكي، فإلى أي مدى يمكن أن تسوء الأمور إذا حدث ركود آخر؟ لوحة التحكم الخاصة بنا، إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء انهيار السوق، توضح مدى أداء الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الماضية انهيارات السوق.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
