تحركت أسهم صانع الخوادم Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) بشكل جانبي إلى حد كبير في عام 2025، حيث يتم تداولها بحوالي 31 دولارًا للسهم حاليًا. شهد السهم تقلبات كبيرة في عام 2024، حيث ارتفع إلى أكثر من 114 دولارًا للسهم في وقت سابق من العام قبل أن ينهار بأكثر من 80٪ في وقت ما بسبب مشكلات متعددة، على الرغم من تعافيه قليلاً منذ نوفمبر. ما هي الخطوة التالية بالنسبة لسهم SMCI، وما هي التطورات الأخيرة التي يجب على المستثمرين مراعاتها؟
كانت أكبر المشكلات التي تواجه SMCI مرتبطة بمعايير حوكمة الشركات، وكان هذا مسؤولاً عن الكثير من عمليات البيع خلال العام الماضي. واتهمت شركة Hindenburg Research للبيع على المكشوف الشركة بارتكاب مخالفات محاسبية في تقرير مفصل العام الماضي. علاوة على ذلك، تأخرت الشركة في تقديم نتائجها المالية إلى البورصات للسنة المالية 2024، مما يعرضها لخطر شطبها من قبل بورصة ناسداك. علاوة على ذلك، استقال المدقق العام للشركة إرنست آند يونغ في أكتوبر الماضي بعد أن أثار مخاوف بشأن دقة البيانات المالية للشركة.
ومع ذلك، هناك عدة عوامل أدت إلى انتعاش السهم في الأشهر الأخيرة. وقالت الشركة إنها أجرت تحقيقًا داخليًا بقيادة لجنة خاصة تابعة لمجلس الإدارة، إلى جانب محامين، ولم تجد شركة محاسبة جنائية أي دليل على الاحتيال أو سوء السلوك من قبل الإدارة. قامت الشركة بتعيين BDO كمدقق عام جديد لها وحصلت أيضًا على تمديد من ناسداك لتقديم النتائج بحلول 25 فبراير. إذا قدمت SMCI بياناتها المالية المدققة، فيمكنها استعادة الامتثال. على الصعيد التشغيلي، من المرجح أن يظل الطلب على الخوادم المستخدمة في الذكاء الاصطناعي قويًا. من أجل المنظور، سجلت شركة TSMC المتخصصة في تصنيع أشباه الموصلات، والتي عادةً ما تعلن عن أرباح قبل عمالقة الرقائق الأمريكية، نتائج قوية للربع الأخير، مما يشير إلى أن الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً. يمكن النظر إلى هذا على أنه وكيل للطلب على منتجات خادم SMCI، حيث يقوم عملاء مشغلات GPU الكبيرة Nvidia و Advanced Micro Devices بنشر الرقائق باستخدام حلول خادم SMCI. ووجهت SMCI سابقًا صافي مبيعات يتراوح بين 5.5 مليار دولار إلى 6.1 مليار دولار للربع الثاني من العام المالي 2025 مقارنة بحوالي 3.66 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.
SMCI هي واحدة من عدد قليل من الأسهم التي زادت قيمتها في كل سنة من السنوات الأربع الماضية، ولكن هذا لم يكن كافيا لها للتغلب على السوق باستمرار. بلغت عوائد السهم 39٪ في عام 2021، و87٪ في عام 2022، و246٪ في عام 2023، و7٪ في عام 2024. وتعد محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد لقد تفوق بشكل مريح على مؤشر S&P 500 خلال فترة الـ 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يواجه SMCI وضعًا مشابهًا كما حدث في عام 2024 و أداء أقل من ستاندرد آند بورز على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
يتم تداول أسهم SMCI بأرباح معقولة جدًا تبلغ 11 ضعفًا لعام 2025. ومن المرجح أيضًا أن تظل معدلات النمو قوية مع الإجماع الذي يدعو إلى نمو الإيرادات بنحو 65٪ هذا العام. ومع ذلك، فإن مخاوف حوكمة الشركات لدى SMCI تلقي بظلالها على تقييمها الجذاب من وجهة نظرنا. يمكن أن تثير المشكلات المتعلقة بالضوابط الداخلية والتقارير المالية الشكوك حول قدرة الشركة على المدى الطويل على تقديم قيمة للمساهمين. وإلى أن يوقع مدقق حسابات SMCI الجديد على بياناته المالية مع تقديم ملفاته التنظيمية للعام الماضي، سيكون من الحكمة توخي الحذر. هل تريد الاستفادة من التحولات في سوق الذكاء الاصطناعي؟ خذ بعين الاعتبار هذه التجارة، بيع Nvidia، وشراء أسهم AMD
استثمر مع تريفيس المحافظ التي تتفوق على السوق
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
