واصل سهم شركة Super Micro Computer لصناعة الخوادم (NASDAQ: SMCI) ارتفاعه الأخير، حيث ارتفع بما يقرب من 30٪ خلال أيام التداول الخمسة الماضية. يتم تداول السهم الآن بسعر 35 دولارًا للسهم الواحد، بزيادة حوالي 2x عن أدنى مستوياته الأخيرة التي شوهدت في منتصف نوفمبر تقريبًا، عندما كان المستثمرون قلقين بشأن احتمال شطب الشركة من بورصة ناسداك. وقالت الشركة الأسبوع الماضي إنها عينت شركة BDO كمدقق عام لها، لتحل محل شركة Ernst & Young، التي استقالت في أكتوبر بعد أن أثارت مخاوف بشأن دقة البيانات المالية للشركة. مع وجود المدقق العام الجديد، من المتوقع أن تحصل شركة Super Micro على وقت إضافي لتجنب الشطب من بورصة ناسداك حيث تعمل على تقديم 10-K المتأخرة للسنة المالية المنتهية في يونيو 2024 وتقرير ربع سبتمبر.
وبالنظر إلى فترة أطول، فقد حقق سهم SMCI عوائد أفضل من السوق الأوسع في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية. بلغت عوائد السهم 39% في عام 2021، و87% في عام 2022، و246% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. الآن، حتى مع الأخذ في الاعتبار الأداء التاريخي القوي والارتفاع الأخير، لا يزال سهم SMCI منخفضًا بنسبة هائلة تبلغ 70٪ عن أعلى مستوياته على الإطلاق في وقت سابق من هذا العام. يتم تداول السهم أيضًا بحوالي 9 أضعاف أرباح 2025 المتوقعة. ومع ذلك، فإن القفز إلى أسهم SMCI قد لا يكون خطوة حكيمة حتى الآن، من وجهة نظرنا. هذا هو السبب.
لا تزال هناك مخاطر كبيرة بالنسبة لشركة Super Micro. سيتعين على المدقق الجديد للشركة إعادة صياغة بياناته المالية ومن المرجح أن تستغرق هذه العملية بعض الوقت. أشارت شركة Super Micro فقط في ملفاتها إلى أنها تخطط لتقديم تقاريرها المالية المتأخرة، لكنها لم تقدم جدولًا زمنيًا محددًا. بشكل منفصل، في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعلنت الشركة أنها دفعت قروضًا مسبقًا من بنك أوف أمريكا وكاثي بنك. كان لبعض الديون تعهدات تطلب من الشركة تقديم بياناتها المالية للسنة المالية 2024 وأحدث بياناتها المالية ربع السنوية بحلول 31 ديسمبر. وعلى الجانب الإيجابي، من خلال السداد المسبق لهذه القروض بالكامل، ألغت SMCI الحاجة إلى الوفاء بالموعد النهائي لتقديم التقارير. وعلى الجانب السلبي، قد يشير هذا أيضًا إلى أنه قد يكون هناك مزيد من التأخير في تقديم حساباتها المدققة.
الآن، أصبحت شركة Super Micro Computer الرابح الأكبر في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي، حيث ارتفع الطلب على أنظمة الخوادم الخاصة بها حيث كانت الشركات تتطلع إلى نشر أحدث وحدات معالجة الرسومات باستخدام حلول خوادم الشركة. زادت الإيرادات بأكثر من الضعف في السنة المالية 2024، وتشير التقديرات المتفق عليها إلى زيادة إضافية بنسبة 80% للعام المالي الحالي. ومع ذلك، فإن قصة نمو الذكاء الاصطناعي لا تعوض عن مخاوف الشركة بشأن حوكمة الشركات والأسئلة المتعلقة بتقاريرها المالية. هل تريد الاستفادة من التحولات في سوق الذكاء الاصطناعي؟ خذ بعين الاعتبار هذه التجارة، بيع Nvidia، وشراء أسهم AMD
بدأت المشاكل الأخيرة للشركة في أغسطس بعد أن أشارت شركة Hindenburg Research للبيع على المكشوف إلى العديد من العلامات الحمراء في الممارسات المحاسبية للشركة. علاوة على ذلك، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في أواخر سبتمبر أن وزارة العدل الأمريكية ربما تحقق مع الشركة، على الرغم من أن التحقيق كان في مراحله الأولى في ذلك الوقت. إن تاريخ الشركة من التقارير المتأخرة والمخاوف التي أثارتها مختلف الأطراف لا يبعث على الثقة تمامًا. حتى لو كان تقييم الشركة يبدو معقولاً اليوم، فإن المشكلات المتعلقة بالضوابط الداخلية والممارسات المحاسبية قد تؤثر على قدرتها على الاستمرار على المدى الطويل وقدرتها على تقديم قيمة للمساهمين. ويبقى أيضًا أن نرى ما إذا كان المدقق الجديد سيوقع بالفعل على حسابات الشركة. نظرًا لهذه المخاطر، ربما يكون من الأفضل توخي الحذر مع أسهم SMCI حتى تكون هناك علامات على حل المشكلات المحاسبية الأساسية للشركة.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
