أسهم شركة FMC (NYSE: FMC)، وهي شركة علوم زراعية تركز على المنتجات لتحسين غلة المحاصيل وجودتها، تتداول حاليًا عند حوالي 64 دولارًا للسهم، أي أقل بنحو 51٪ من أعلى مستوياتها قبل صدمة التضخم عند حوالي 131 دولارًا والتي شوهدت في أبريل 2022. كان أداء FMC أسوأ بكثير من نظيرتها – سهم CF Industries (NYSE: CF) – حيث انخفض بنسبة 10٪ خلال هذه الفترة. وقد تأثر سهم FMC بعد انخفاض حجم المبيعات وتقليص المخزون مما أدى إلى إضعاف أدائها المالي على مدار العام الماضي أو نحو ذلك. كما تضررت أعمالها في أمريكا اللاتينية بشكل كبير، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 33٪ على أساس سنوي في عام 2023. وشهدت FMC تداول أسهمها عند حوالي 101 دولار في يونيو 2022، قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة أسعار الفائدة، ولا تزال تتداول بنسبة 36٪ أقل من تلك المستويات. ويقارن هذا بمكاسب بنسبة 51٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة.
كان الانخفاض في أسهم FMC على مدار السنوات الأخيرة بعيدًا عن الاتساق، حيث كانت العائدات السنوية أكثر تقلبًا من مؤشر S&P 500. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا بكثير. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ضوء البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول خفض أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه شركة FMC موقفًا مشابهًا لما واجهته في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟ إن العودة إلى مستوى صدمة ما قبل التضخم البالغ 130 دولارًا يعني أن سهم FMC سيضطر إلى تحقيق مكاسب بنحو 2x من هنا، ولا نعتقد أن هذا سيتحقق في أي وقت قريب. نعتقد أن سهم FMC لديه بعض مجال النمو. يتم تداوله حاليًا عند 2x الإيرادات المتأخرة، مقارنة بنسبة السعر إلى المبيعات المتوسطة البالغة 2.3x التي شوهدت على مدى السنوات الثلاث الماضية. والجدير بالذكر أن متوسط تقديرات المحللين لسعر 72 دولارًا يعكس ارتفاعًا بنحو 12٪ من هنا.
تحليلنا التفصيلي لـ صعود شركة FMC بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها منذ عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدت الزيادة في المعروض النقدي للتخفيف من تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: لا تزال أزمة الشحن ونقص العمال بسبب جائحة فيروس كورونا تؤثر على العرض.
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة.
- أوائل عام 2022: أسعار الطاقة والمواد الغذائية ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة.
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر.
- أكتوبر 2022 – يوليو 2023: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P 500 على تعويض بعض خسائره.
- أغسطس 2023 – أغسطس 2024: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود والسيطرة على التضخم
- سبتمبر 2023: خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وأشار إلى المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل
على النقيض من ذلك، إليكم أداء سهم FMC والسوق الأوسع خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع انحدار السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (9/15/08)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى المستويات التي سبقت الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء FMC وS&P 500 خلال أزمة 2007-2008
انخفض سهم FMC بنسبة 20% من حوالي 18 دولارًا في سبتمبر 2007 (ذروة ما قبل الأزمة للأسواق) إلى 14 دولارًا في مارس 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها). ثم ارتفع بعد أزمة 2008 إلى مستويات حوالي 20 دولارًا في أوائل عام 2010، وارتفع بنسبة 40% تقريبًا بين مارس 2009 ويناير 2010. وشهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا بنسبة 51%، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر 2007 إلى 757 في مارس 2009. ثم ارتفع بنسبة 48% بين مارس 2009 ويناير 2010 ليصل إلى مستويات 1124.
أساسيات FMC على مدى السنوات الأخيرة
إيرادات شركة FMC انخفضت من 5.0 مليار دولار في عام 2021 إلى 4.1 مليار دولار في آخر اثني عشر شهرًا. ويمكن أن يعزى ذلك إلى انخفاض أحجام المبيعات وسط تقليص مخزون منتجاتها. كما أثر الجفاف في البرازيل العام الماضي على مبيعاتها. لم تشهد الشركة انخفاض مبيعاتها فحسب، بل انكمش هامش التشغيل من 22.5٪ في عام 2021 إلى 13.9٪ الآن. ومع ذلك، كان هناك بعض التعافي هذا العام. ارتفعت مبيعات الشركة في الربع الثاني بنسبة 4٪ على أساس سنوي على أساس عضوي. قادت منطقة أمريكا الشمالية هذا النمو مع ارتفاع المبيعات بنسبة 24٪ على أساس سنوي. ارتفعت أرباحها المعدلة البالغة 0.63 دولارًا للسهم بنسبة 26٪ على أساس سنوي.
وتتوقع شركة FMC أن تتراوح إيراداتها في المستقبل بين 4.30 مليار دولار و4.50 مليار دولار في عام 2024، وهو ما يعكس انخفاضًا بنسبة 2% عند نقطة المنتصف مقارنة بعام 2023. وتتوقع أن تتراوح الأرباح المعدلة بين 3.02 دولار و3.64 دولار للسهم، وهو ما يعكس انخفاضًا بنسبة 12% عند نقطة المنتصف مقارنة بعام 2023.
هل تمتلك شركة FMC احتياطيًا نقديًا كافيًا لتلبية التزاماتها في مواجهة صدمة التضخم المستمرة؟
ارتفع إجمالي ديون FMC من 3.3 مليار دولار في عام 2021 إلى 4.2 مليار دولار الآن، بينما انخفضت سيولتها النقدية من 517 مليون دولار إلى 472 مليون دولار خلال هذه الفترة. كما جمعت الشركة 481 مليون دولار من التدفقات النقدية من العمليات في الأشهر الاثني عشر الماضية. ونظرًا لأن القيمة السوقية لشركة FMC تبلغ 8 مليارات دولار، فإن مستوى الدين البالغ 4 مليارات دولار يعني نسبة دين إلى حقوق ملكية عالية تبلغ حوالي 50٪. كما أن سيولتها النقدية كنسبة مئوية من الأصول أقل من 4٪ منخفضة. وهذا يعني أن الوضع المالي للشركة ليس رائعًا.
خاتمة
مع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تحسين معنويات السوق، نعتقد أن أسهم شركة FMC Corporation لديها القدرة على تحقيق بعض المكاسب بمجرد تهدئة المخاوف بشأن الركود المحتمل. ومع ذلك، فإن الضغوط على حجم مبيعات الشركة والتزامات الديون الكبيرة، تظل عامل خطر كبير يحول دون تحقيق هذه المكاسب.
في حين أن أسهم FMC لديها مجال لبعض المكاسب، يمكنك التحقق من أداء أقران FMC وفقًا للمقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة في Peer Comparisons.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
