إدواردز للعلوم الحياتية (NYSE: EW)، وهي شركة تكنولوجيا طبية متخصصة في صمامات القلب الاصطناعية، يتم تداولها حاليًا بسعر 67 دولارًا للسهم، أي ما يقرب من 50% أقل من مستوى الذروة البالغ 131 دولارًا الذي شوهد في ديسمبر 2021. كان أداء EW أسوأ بكثير من نظيره – سهم Medtronic (NYSE: MDT) – حيث انخفض بنسبة 7٪ خلال هذه الفترة. وقد تأثر سهم EW بعد توقعاته المتشائمة للربع الثالث. شهدت EW تداول سهمها عند حوالي 95 دولارًا في يونيو 2022، قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة أسعار الفائدة، ولا يزال يتداول بنسبة 30٪ أقل من تلك المستويات. يُقارن هذا بمكاسب بنسبة 51٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة.
كان الانخفاض في أسهم EW على مدار السنوات الأخيرة بعيدًا عن الاتساق، حيث كانت العائدات السنوية أكثر تقلبًا بشكل ملحوظ من مؤشر S&P 500. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا بشكل كبير. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول خفض أسعار الفائدة والبيئة الجيوسياسية غير المؤكدة، هل يمكن أن يكون سهم EW أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟ إن العودة إلى مستوى الصدمة قبل التضخم البالغ 131 دولارًا يعني أن سهم EW سوف يضطر إلى تحقيق مكاسب بنحو 2x من هنا، ولا نعتقد أن هذا سيتحقق في أي وقت قريب. نعتقد أن سهم EW لديه بعض المجال للنمو. يتم تداوله حاليًا عند 6.7x الإيرادات المتأخرة، مقارنة بنسبة السعر إلى المبيعات المتوسطة البالغة 10.3x على مدى السنوات الثلاث الماضية. والجدير بالذكر أن متوسط تقديرات المحللين لسعر 77 دولارًا يعكس ارتفاعًا بنحو 15٪ من هنا.
تحليلنا التفصيلي لـ صعود شركة إدواردز لايف ساينسز بعد صدمة التضخم يلتقط اتجاهات أسهم الشركة خلال ظروف السوق المضطربة التي شهدناها منذ عام 2022. ويقارن هذه الاتجاهات بأداء السهم خلال فترة الركود في عام 2008.
صدمة التضخم في عام 2022
الجدول الزمني لصدمة التضخم حتى الآن:
- 2020 – أوائل 2021: أدت الزيادة في المعروض النقدي للتخفيف من تأثير عمليات الإغلاق إلى ارتفاع الطلب على السلع؛ ولم يتمكن المنتجون من مواكبة الطلب.
- أوائل عام 2021: لا تزال أزمة الشحن ونقص العمال بسبب جائحة فيروس كورونا تؤثر على العرض.
- أبريل 2021: معدلات التضخم تتجاوز 4% وترتفع بسرعة.
- أوائل عام 2022: أسعار الطاقة والمواد الغذائية ترتفع بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا. بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ عملية رفع أسعار الفائدة.
- يونيو 2022: بلغت مستويات التضخم ذروتها عند 9% – أعلى مستوى لها منذ 40 عامًا. وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 20% من مستويات الذروة.
- يوليو – سبتمبر 2022: رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير – مما أدى إلى انتعاش أولي في مؤشر S&P 500 تلاه انخفاض حاد آخر.
- أكتوبر 2022 – يوليو 2023: يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة؛ ويساعد تحسن معنويات السوق مؤشر S&P 500 على تعويض بعض خسائره.
- أغسطس 2023 – أغسطس 2024: أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لتهدئة المخاوف من الركود والسيطرة على التضخم
- سبتمبر 2023: خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وأشار إلى المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل
على النقيض من ذلك، إليكم أداء سهم EW والسوق الأوسع خلال أزمة 2007/2008.
الجدول الزمني لأزمة 2007-2008
- 1/10/2007: ذروة ما قبل الأزمة التقريبية في مؤشر S&P 500
- 9/1/2008 – 10/1/2008: تسارع انحدار السوق نتيجة إعلان إفلاس ليمان براذرز (9/15/08)
- 1/3/2009: الوصول إلى القاع التقريبي لمؤشر S&P 500
- 31/12/2009: التعافي الأولي إلى المستويات التي سبقت الانحدار المتسارع (حوالي 1/9/2008)
أداء EW وS&P 500 خلال أزمة 2007-2008
وقد شهد سهم إي دبليو انخفاضاً طفيفاً بنسبة 5% بين أغسطس/آب 2008 (ذروة إي دبليو قبل الأزمة) ومارس/آذار 2009 (مع وصول الأسواق إلى أدنى مستوياتها). ثم ارتفع السهم بعد أزمة 2008 إلى مستويات تقارب 7 دولارات في أوائل عام 2010، ثم ارتفع بنحو 55% بين مارس/آذار 2009 ويناير/كانون الثاني 2010. وشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفاضاً بنسبة 51%، حيث هبط من مستويات 1540 في سبتمبر/أيلول 2007 إلى 757 في مارس/آذار 2009. ثم ارتفع بنسبة 48% بين مارس/آذار 2009 ويناير/كانون الثاني 2010 ليصل إلى مستويات 1124.
أساسيات الحرب الإلكترونية في السنوات الأخيرة
إيرادات شركة إدواردز للعلوم الحياتية وردة من 5.2 دولار مليار دولار في عام 2021 6.2 دولار مليار دولار في عام 2023، بقيادة منتجات صمام القلب TAVR. وانخفض هامش التشغيل للشركة من 30.3% ل 28.8% خلال الفترة نفسها، وبلغت أرباحها لكل سهم 2.30 دولار في عام 2023، مقارنة بـ 2.38 دولار في عام 2021.
تخضع شركة إدواردز لايف ساينسز لإعادة هيكلة كبرى. فقد أبرمت اتفاقية للاستحواذ على شركة جينا فالف تكنولوجي، وهي شركة رائدة في علاج ارتجاع الأبهر عن طريق القسطرة. كما مارست خيارها للاستحواذ على شركة إندوترونيكس، وهي شركة تركز على حلول إدارة قصور القلب. وستكلف هذه الاستحواذات الشركة حوالي 1.2 مليار دولار، بالإضافة إلى ما يصل إلى 445 مليون دولار في شكل مدفوعات إضافية. (1) علاوة على ذلك، قامت الشركة مؤخرًا ببيع أعمالها في مجال الرعاية الحرجة مقابل 4.2 مليار دولار في صفقة نقدية بالكامل. ستستخدم الشركة العائدات الصافية من البيع لتمويل عمليات الاستحواذ المذكورة أعلاه وإعادة شراء الأسهم. من خلال إعادة الهيكلة هذه، ستركز Edwards Lifesciences الآن على أعمالها في مجال أمراض القلب والأوعية الدموية.
هل تمتلك EW احتياطيًا نقديًا كافيًا لتلبية التزاماتها في مواجهة صدمة التضخم المستمرة؟
بلغ إجمالي ديون شركة إدواردز لايف ساينسز حوالي 700 مليون دولار في السنوات الأخيرة، بينما يبلغ النقد لديها حوالي 2.0 مليار دولار. كما جمعت الشركة 866 مليون دولار من التدفقات النقدية من العمليات في الأشهر الاثني عشر الماضية. كما ستحصل على 4.2 مليار دولار من بيع أعمال الرعاية الحرجة. ونظرًا لأن شركة إدواردز لايف ساينسز تعاني من صافي ديون سلبي، فهي في وضع ممتاز لخدمة التزامات ديونها في الأمد القريب.
خاتمة
مع جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض معدلات التضخم الجامحة التي تساعد على تحسين معنويات السوق، نعتقد أن سهم Edwards Lifesciences لديه القدرة على تحقيق بعض المكاسب بمجرد تهدئة المخاوف بشأن الركود المحتمل. ومع ذلك، يظل التباطؤ في نمو مبيعات TAVR عامل خطر يحول دون تحقيق هذه المكاسب.
في حين أن أسهم شركة EW لديها مجال لتحقيق بعض المكاسب، يمكنك التحقق من أداء أقران شركة Edwards Lifesciences وفقًا للمقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة في Peer Comparisons.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
